中国上市公司控制权私有收益问题研究内容简介
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发布时间：2024-10-12 14:34
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时间：2024-10-30 23:45
《中国上市公司控制权私有收益问题研究》深入探讨了在股权高度集中的公司中，控股股东与中小股东之间的代理问题，核心是控股股东通过隧道行为获取控制权私有收益，特别是在新兴市场中，由于制度不完善，这一问题尤为突出。研究从制度环境和控制权结构两个维度进行分析，提出了新制度经济学视角下的公司治理理论框架，强调了社会公正与公司效率的对立统一。
论文首先通过理论分析，探讨了制度变迁与控制权私有收益的关系，构建了通用公司治理、剩余公司治理和诚信义务治理的分析框架，解释了公司治理中的矛盾。接着，通过数理模型剖析了控制权私有收益的形成机制和动因，以及投资者法律保护程度对其的影响，并揭示了控制权与现金流权分离对问题的放大作用。
研究还比较了不同制度背景下的隧道行为，指出成熟市场更多是非法侵占，而新兴市场则更倾向于普遍性侵占。论文还针对内幕交易问题进行了实证研究，以及对杭萧钢构案的案例分析，以揭示市场反应和判别标准。
从并购动机角度，研究发现股权分置改革和公司法修订影响了并购动机，特别是在获取控制权私有收益方面。控制权特征研究则揭示了控制权增加与公司绩效的非线性关系，这与中国市场有相似性，但协同区间分布存在差异，反映出制度环境的差异。
最后，论文提出了建议，包括推动整体上市、转变监管思维、完善信息披露和强化诚信机制，以解决控制权私有收益问题。研究的创新点在于理论框架的构建，实证分析中对并购动机和控制权与绩效关系的独特发现，以及控股股东和现金流权认定方法的创新。
