4预测分析(资金需要量预测)

因素分析法 销售百分比法 资金习性法 预测 方法

一、因素分析法

含义 又称分析调整法，是以有关项目基期年度的平均资金需要量为基础，根据预测年度的生产经营任务和资金周转加速的要求，进行分析调整，来预测资金需要量的一种方法。 计算资金需要量=（基期资金平均占用额-不合理资金占用额）×（1±预测期销售增减率）公式 ×（1±预测期资金周转速度变动率） 特点 计算简便，容易掌握，但预测结果不太精确。 适用用于品种繁多、规格复杂、资金用量较小的项目。 范围 【教材例3-3】甲企业上年度资金平均占用额为2200万元，经分析，其中不合理部分200万元，预计本年度销售增长5%，资金周转加速2%。则：

预测年度资金需要量=（2200-200）×（1+5%）×（1-2%）=2058（万元） 【扩展】甲企业上年度资金平均占用额为2200万元，经分析，其中不合理部分200万元，预计本年度销售下降5%，资金周转速度会下降2%。则：

预测年度资金需要量=（2200-200）×（1-5%）×（1+2%）=1938（万元）

二、销售百分比法

（一）基本原理 1.含义

销售百分比法，是根据销售增长与资产增长之间的关系，预测未来资金需要量的方法。 2.假设前提

经营资产、经营负债与销售收入之间存在稳定百分比关系。

【提示】经营性资产（亦称为敏感资产）项目包括现金、应收账款、存货等项目；而经营负债（亦称为敏感负债）项目包括应付票据、应付账款等项目，不包括短期借款、短期融资券、长期负债等筹资性负债。

【例题26·单选题】下列各项中，属于非经营性负债的是（ ）。（2010年）

A.应付账款 B.应付票据 C.应付债券 D.应付销售人员薪酬 【答案】C

【解析】经营性负债是指销售商品或提供劳务所涉及的负债。选项A、B、D都属于经营性负债。而选项C应付债券并不是在经营过程中自发形成的，而是企业根据投资需要筹集的，所以它属于非经营性负债。

3.教材公式

•外部融资需求量ABSSS2S1S1

4.记忆公式：外部融资需求量=增加的资产-增加的负债-增加的留存收益 （二）基本步骤

1.确定敏感资产和敏感负债项目

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（1）经营性资产与经营性负债的差额通常与销售额保持稳定的比例关系。 （2）①如果现有的生产能力有剩余，则固定资产是非敏感资产；

②如果现有的生产能力已经饱和，题中说明按照销售额的增长比例增加固定资产投资，则固定资产也是敏感资产了。

③如果现有的生产能力已经饱和，但题中给出固定资产增加的具体数额，可直接在对外筹资需求量的公式中加上。

2.确定经营性资产与经营性负债有关项目与销售额的稳定比例关系 经营性资产与经营性负债项目的销售百分率=基期变动性资产或（负债）/基期销售收入 3.确定需要增加的筹资数量

外部融资需求量=增加的资产-增加的负债-增加的留存收益=增加的资金需要量-增加的留存收益

其中： （1）增加的资产=增量收入×基期敏感资产占基期销售额的百分比+非敏感资产的调整数 或=基期敏感资产×预计销售收入增长率+非敏感资产的调整数

（2）增加的自发负债=增量收入×基期敏感负债占基期销售额的百分比 或=基期敏感负债×预计销售收入增长率

（3）增加的留存收益=预计销售收入×销售净利率×利润留存率

【教材例3-4】光华公司20×8年12月31日的简要资产负债表如表3-3所示。假定光华公司20×8年销售额10000万元，销售净利率为10%，利润留存率40%。20×9年销售额预计增长20%，公司有足够的生产能力，无需追加固定资产投资。

表3-3 光华公司资产负债表(20×8年12月31月) 单位:万元 资产 金额 与销售关系% 负债与权益 金额 与销售关系% 5 15 30 N 短期借款 应付账款 预提费用 应付债券 实收资本 留存收益 合计 2500 1000 500 1000 2000 1000 8000 N 10 5 N N N 15 货币资金 500 应收账款 1500 存 货 3000 固定资产 3000 合计 8000 50 要求：（1）确定企业增加的资金需要量 （2）确定企业外部融资需求量 【答案】（1）增加的资金需要量=50%×2000-15%×2000=700（万元）

（2）外部融资需求量=50%×2000-15%×2000-12000×10%×40%=220（万元） 【例题27·计算题】已知：某公司2010年销售收入为20000万元，销售净利润率为12%，净利润的60%分配给投资者。2010年12月31日的资产负债表（简表）如下：

资产负债表（简表）

2010年12月31日 单位：万元

资产 货币资金 应收账款净额 存货 固定资产净值 无形资产 资产总计 期末余额 1000 3000 6000 7000 1000 18000 负债及所有者权益 应付账款 应付票据 长期借款 实收资本 留存收益 负债与所有者权益总计 期末余额 1000 2000 9000 4000 2000 18000 该公司2011年计划销售收入比上年增长30%，为实现这一目标，公司需新增设备一台，价值148万元。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。假定

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该公司2011年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致。

要求：

(1)计算2011年公司需增加的营运资金； (2)预测2011年需要对外筹集资金量。 【答案】

（1）计算2011年公司需增加的营运资金

流动资产占销售收入的百分比=10000/20000=50% 流动负债占销售收入的百分比=3000/20000=15% 增加的销售收入=20000×30%=6000（万元）

增加的营运资金=6000×50%-6000×15%=2100（万元） （2）预测2011年需要对外筹集资金量

增加的留存收益=20000×（1+30%）×12%×（1-60%）=1248（万元） 对外筹集资金量=148+2100-1248=1000（万元）

三、资金习性预测法

（一）含义

资金习性预测法，是指根据资金习性预测未来资金需要量的一种方法。 （二）按资金习性对资金的分类

1.资金习性 资金

2.资金分类

变动资金 总额Y 单位资金 b X X 资

金 总额Y 单位资金 分不变资金 a 类 X X 半变动资金：（最终可以分解为固定资金与变动资金两部分） 分类 特点 举例 为维持营业而占用的最低数额的现金，原材料的保险储备，必要的成品储备，厂房、机器设备等固定资产占用的资金。 直接构成产品实体的原材料、外购件占用的资金；在最低储备以外的现金、存货、应收账款等。 辅助材料上占用的资金。 总额 Y 依存关系 业务量 X 在一定范围内与产销量无不变资金 关。y=a 变动资金 半变动资金 (三)总资金直线方程：Y=a+bX （四）估计参数a和b的方法

在一定范围内与产销量成正比例。y=bx 随产销量变动而变动，但不成正比例变动。y=a+bx - 3 - / 8

可以根据资金占用总额与产销量的关系预测，也可以采用逐项目分析法预测。

1.回归直线分析法 axi2yixixiyinx2(x)2ii 基本公式 nxyxiyiiibnx2(x)2ii或：byinaxi 式中，yi为第i期的资金占用量；xi为第i期的产销量。 ynabx xyaxbx2 【教材例3-5】某企业历年产销量和资金变化情况如表3-4所示，根据表3-4整理出表3-5。20×9年预计销售量为1500万件，需要预计20×9年的资金需要量。

表3-4 产销量与资金变化情况表 年度 20×3 20×4 20×5 20×6 20×7 20×8 产销量（Ｘ：万件） 1200 1100 1000 1200 1300 1400 资金占用（Y：万元） 1000 950 900 1000 1050 1100

要求：（1）按照回归模型建立资金需要量预测模型

（2）20×9年预计销售量1500万件，计算20×9年资金需要量 表3-5 资金需要量预测表（按总额预测） 年度 20×3 20×4 20×5 20×6 20×7 20×8 合计n=6 产销量（Ｘ：万件） 1200 1100 1000 1200 1300 1400 资金占用（Y：万元） 1000 950 900 1000 1050 1100 XY 900000 X 2X7200 Y6000 XY7250000 X28740000 2XYXXYa400

nX2(X)2bnXYXY0.5

nX2(X)2解得，Y=400+0.5X

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把20×9年预计销售量1500万件代入上式，得出20×9年资金需要量为： 400+0.5×1500=1150（万元）

2.高低点法 选择业务量最高最低的两点资料： 基本公式 b最高业务量期的资金占用最低业务量期的资金占用 最高业务量最低业务量 a最高业务量期的资金占用b最高业务量或：最低业务量期的资金占用b最低业务量

【教材例3-6】某企业历年现金占用与销售额之间的关系如表3-6。

表3-6 现金与销售额变化情况表 单位：元

年 度 20×1 20×2 20×3 20×4 20×5 销售收入（X） 现金占用（Y） 110000 130000 140000 150000 160000

根据以上资料，采用适当的方法来计算不变资金和变动资金的数额。这里，我们用高低点法来求a和b的值。

b

最高收入期资金占用量最低收入期资金占用量1600001100000.05最高销售收入最低销售收入30000002000000将b=0.05的数据代入2005年Y=a+bX,得：

a=160000-0.05×3000000=10000（万元）

存货、应收账款、流动负债、固定资产等也可根据历史资料作这样的划分，然后汇总列于表3-7中。

表3-7 资金需要量预测表（分项预测） 单位：元 项 目 流动资产 现金 应收账款 存货 小计 减：流动负债 应付账款及应付费用 净资金占用 固定资产 厂房、设备 所需资金合计

根据表3-7的资料得出预测模型为：

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年度不变资金（a） 10000 60000 100000 170000 80000 90000 510000 600000 每一元销售收入所需变动资金（b） 0.05 0.14 0.22 0.41 0.11 0.30 0 0.30 Y=600000+0.30X

如果20×6年的预计销售额为3500000元，则

20×6年的资金需要量=600000+0.30×3500000=1650000（元） 【提示】

（1）业务量是广义的，可以是产量、销量等，考试时多用销售收入作为业务量。 （2）我们选择高点和低点的依据是业务量，而非资金占用量。

高低点以业务量为基准，有时在题目给定的资料中，高点业务量最大，而资金占用量不一定最大；低点业务量最小，而资金占用量不一定最小。

（3）采用先分项后汇总的方法预测时，应根据销售收入和某项资金总额历史资料，先估计出各项不变资金ai和各项单位变动资金bi，再计算全部的不变资金a和全部的单位变动资金b，再将预期销售收入代入y=a+bx，预测出资金总额。这里，a和b用如下公式得到：

a=（a1+a2+…+am）-（am+1+…+an） b=（b1+b2+…+bm）-（bm+1+…+bn）

式中，a1，a2…am分别代表各项资产项目不变资金，am+1…an分别代表各项经营负债项目的不变资金。b1，b2…bm分别代表各项资产项目单位变动资金，bm+1…bn分别代表各项经营负债项目的单位变动资金。

（4）资金习性预测法与销售百分比法的比较： 销售百分比法的预测结果是资金增量的概念，而资金习性预测法的预测结果是资金总额的概念。

【例题28·计算题】某企业2007～2010年销售收入与资产情况如下：

单位：万元 时间 2007 2008 2009 2010 销售收入 600 500 680 700 现金 1400 1200 1620 1600 应收账款 2100 1900 2560 2500 存货 3500 3100 4000 4100 固定资产 6500 6500 6500 6500 经营负债 1080 930 1200 1230 要求：

（1）要求采用高低点法分项建立资金预测模型； （2）预测当2011年销售收入为1000万元时： ①企业的资金需要总量； ②2011年需要增加的资金；

③预测若2011年销售净利率为10%,留存收益率为40%,2011年对外筹资数额。 （3）预测若2012年销售收入为1200万元，2012年需要增加的资金,销售净利率为10%,留存收益率为40%,2012年对外筹资数额。 【答案】

（1）现金占用情况：

b现=△Y/△X=(1600-1200)/（700-500）=2 a现=Y-bX=1600-2×700=200 应收账款占用情况：

b应=△Y/△X=(2500-1900)/（700-500）=3 a应=Y-bX=2500-3×700=400 存货占用情况：

b存=△Y/△X=(4100-3100)/（700-500）=5 a存=Y-bX=4100-5×700=600 固定资产占用情况：a固=6500 无息流动负债占用情况：

b流=△Y/△X=(1230-930)/（700-500）=1.5

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a流=Y-bX=1230-1.5×700=180 汇总计算：

b=2+3+5-1.5=8.5

a=200+400+600+6500-180=7520 y=a+bx=7520+8.5x

（2）当2011年销售收入预计达到1000万元时

①预计需要的资金总额=7520+8.5×1000=16020（万元）

②2010年的资金总额=1600+2500+4100+6500-1230=13470（万元） 2011年需要增加的资金=16020-13470=2550（万元）

③2011年对外筹资数额=2550-1000×10％×40％=2510（万元） （3）2012需要的资金总额=7520+8.5×1200=17720（万元） 2012年需要增加的资金=17720-16020=1700（万元） 或：=8.5×（1200-1000）=1700（万元）

对外筹资数额=1700-1200×10％×40％=1652（万元）

【例题29·综合题】已知：甲、乙、丙三个企业的相关资料如下： 资料一：甲企业历史上现金占用与销售收入之间的关系如表3所示：

表3 现金与销售收入变化情况表 单位：万元 年度 2001 2002 2003 2004 2005 2006

资料二：乙企业2006年12月31日资产负债表（简表）如表4所示：

乙企业资产负债表（简表）

表4 2006年12月31日 单位：万元 资产 现金 应收账款 存货 固定资产净值 资产合计 12000 750 2250 4500 4500 应付费用 应付账款 短期借款 公司债券 实收资本 留存收益 负债和所有者权益合计 负债和所有者权益 1500 750 2750 2500 3000 1500 12000 销售收入 10200 10000 10800 11100 11500 12000 现金占用 680 700 690 710 730 750 该企业2007年的相关预测数据为：销售收入20000万元，新增留存收益100万元；不变现金总额1000万元，每元销售收入占用变动现金0.05，其他与销售收入变化有关的资产负债表项目预测数据如表5所示：

表5 现金与销售收入变化情况表 单位：万元 项目 应收账款 存货 固定资产净值 年度不变资金（a） 570 1500 4500 - 7 - / 8

每元销售收入所需变动资金（b） 0.14 0.25 0 应付费用 应付账款

300 390 0.1 0.03 资料三：丙企业2006年末总股本为300万股，该年利息费用为500万元，假定该部分利息费用在2007年保持不变，预计2007年销售收入为15000元，预计息税前利润与销售收入的比率为12%。该企业决定于2007年初从外部筹集资金850万元。具体筹资方案有两个：

方案1：发行普通股股票100万股，发行价每股8.5元。2006年每股股利（D0）为0.5元，预计股利增长率为5%。

方案2：发行债券850万元，债券利率10%，适用的企业所得税税率为33%。 假定上述两方案的筹资费用均忽略不计。 要求：（1）根据资料一，运用高低点法测算甲企业的下列指标： ①每元销售收入占用变动现金；②销售收入占用不变现金总额。 （2）根据资料二为乙企业完成下列任务：

①建立总资金需求模型；②测算2007年资金需求总量；③测算2007年外部筹资量。 （3）根据资料三为丙企业完成下列任务：（略 ）（2007年） 【答案】

（1）首先判断高低点，因为本题中2006年的销售收入最高，2002年的销售收入最低，所以高点是2006年，低点是2002年。

①每元销售收入占用现金=（750-700）/（12000-10000）=0.025（元） ②销售收入占用不变现金总额=750-0.025×12000=450（万元） 或=700-0.025×10000=450（万元） 或：①每元销售收入占用现金=（750-700）/（12000-10000）=0.03（元） ②销售收入占用不变现金总额=750-0.03×12000=390（万元） （2）依题意，测算的乙企业指标如下：

①销售收入占用不变资金总额a=1000+570+1500+4500-300-390=6880（万元） 每元销售收入占用变动资金b=0.05+0.14+0.25-0.1-0.03=0.31（元） 所以总资金需求模型为：Y=6880+0.31X

②2007资金需求总量=6880+0.31×20000=13080（万元）

③2006年资金需求总量=资产-经营负债=12000-1500-750=9750（万元） 2007年需要增加的资金数额=13080-9750=3330（万元）

2007年外部筹资量=需要增加的资金数额-预计留存收益的增加=3330-100=3230（万元）

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