【经济纵横】 朱志刚，王成金融发展与江苏经济增长：实证与比较分析 二、金融发展对经济增长贡献的模型分析 合（１ 瓦，得到： 这里通过建立最优化模型来初步讨论金融发展 水平与经济增长之间的联系。首先，假定整个经济 分为实际产品生产和金融两个部门。实际产品生产 部门的生产函数表示为： Ｙ＝Ｃ＋Ｓ＝Ａ （ ） 丽 而： 一 一 丽 一丽一 ～ｐ一 一 （２） 再由上面Ｅｕｌｅｒ方程（Ｅ２）式，我们可以进行变 换得到： ＋ ＝。㈩ 其中，我们假设实物生产部门的总产出是由消 费ｃ和储蓄Ｓ这两个部分构成，而技术水平Ａ、资本 将（Ｅ３）和（２）式的结果带人（３）式，得： 存量Ｋ和实际投入在实际产品生产过程中的劳动力 ｕＬ（ｕ为投入在实际产品生产部门中的劳动力比例） 共同影响了产出。 此外，我们假设金融部门发展水平为 （Ｆｉ． ｎａｎｃｅ Ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ），它代表了金融部门的工作效 率。金融发展水平越高，效率自然也越高， 影响着 储蓄转化为投资的效率。从而有： ，＝Ｋ＝ＯＳ ０＝ （１一Ｕ）０ 同时，全社会消费效用的最大化问题即为： ｍａｘ Ｉ １一 （ ） ｄ ． （ ） （ ）＋．ｓ（ ）： ＡＫ（ｔ） ［ｕ（ｔ）Ｌ（ｔ）］卢， ，＝Ｋ＝ＯＳ， ＝ （１一Ｕ）０ 其中，Ｃ（ｔ）为人均消费。求解该最大化问题，可 以得到如下的拉格朗日函数： Ｈ： ｆ 一ｏ Ｌ（ｆ） ｔｄｔ＋ ＡＩ（ｆ）｛ａｉｒ（ｔ）］ ［“（ｆ）Ｌ（ｆ）］ 一ｃ（ｆ）Ｌ（ｆ）一ｓ（ｆ）｝＋ Ａ２（ｆ）［ｐ（ｆ）ｓ（ｆ）一足（ｆ）］＋Ａ３（ｆ）［ （１一“（ｆ））ｐ（ｆ）一 （ｆ）］ 分别对Ｃ、Ｋ、Ｓ、和Ｕ求解上述最大化问题，得到 如下５个Ｅｕｌｅｒ方程： ｃ（ｔ）一ｅ叫＝Ａ。（ｔ） （Ｅ１） Ａｌ（帅 ㈤＝０ （ ） Ａ。（ｔ）＝０（ｔ）Ａ （ｔ） （Ｅ３） Ａ （ｔ）Ｓ（ｔ）＋Ａ３（ｔ）Ｌ［１一Ｕ（ｔ）］＋ ３（ｔ）＝０ （ ） Ａｌ（ 盟 ＿Ａ３（帅㈤（ ） 对（Ｅ１）式两边同取对数，并对ｔ求导数，可得： ：一 一 一Ｐ 一 （１）【ｌ 同样，对方程式（Ｅ３）两边取对数并对ｔ求导，结 ・】０２・ 盟 ＝［ ＋ｐ＋ 】 （４） 由ｃ（ｔ）Ｌ（ｔ）＋Ｓ（ｔ）＝ＡＫ（ｔ） ［ （ｔ）Ｌ（ｔ）］卢，对 （Ｅ５）式进行转换，两边取对数并对ｔ求导，结合（１） 式得到： ＝ 一 一 一ｐ （５） 利用式（５），根据（Ｅ５）式可得： ＝ 盟 （６） Ａ （ ） （ ） 再变换（Ｅ４），得： 、＋ ３（ｔ）。 Ａ３（ｔ） ＋ｆａ［１。 圳：０（７） 把（５）、（６）代人（７）式即得到下式： ＿１） 坳州 ㈤］＋ ｃ（）￡（）＋｜ｔ ｔ ｓ（）ｔ ＝ （）。ｔ＋ ｃ（）。ｔ＋ｐ ㈣ 、 这样，由上面得到的（４）和（８）式以及初始条件 组成了一个微分方程系统，共同决定了ｃ、Ｋ、Ｓ、０、Ｕ 的最优增长路径。我们最为关心的是平衡增长路径 的情况。在平衡增长路径下，糟、 告、蚤 、 罟 应该都是常数。由约束方程 ＝ （１一Ｕ）０可以进一 步得出 （ｔ）也必须是一个常数。由（４）式和约束方 程文＝ＯＳ可知， 告＋ 必为常数，从而 告 也是常数，因此，又进一步可知： ｃ（ ）。＋ （ ） ： Ｋ（ ） （９） 维普资讯 http://www.cqvip.com 【经济纵横】 朱志刚，王成金融发展与江苏经济增长：实证与比较分析 一由（８）式，储蓄率设为ｓ，ｓ＝ 为常数，进而可得： Ｓ（￡） ： ： 必 种近似替代。这主要是出于以下两点考虑：第一， 中国的主要金融资产都集中在银行，而银行的主要 资产又是存贷款，所以，采用存贷款数据可以近似替 （１０） 、 代金融资产数据。第二，从直接和间接融资的比重 来看，用存贷款替代金融资产数据也是可行的。在 我国，以存贷款为主的间接融资占总融资额的比重 远远要大于以股市筹资为主的直接融资所占的比 重，江苏的情况也不例外 。 Ｙ（￡） ｃ（￡） 对（４）式两边取对数并对ｔ求导得： Ｋ ｔ＝士（） 一１ Ｏ （）／ ０ ｔ＋ 。 １ Ｏ一 一／ｎ …）、 式（８）、（９）、（１１）联立可得： ０（＝士ｃ（￡）。 ￡） １ Ｏ一 （／ ０＋￡）‘ １ Ｏ一 一／ｎ（ １２ ＋ 通过以上分析，本文将各年度的国有银行存贷 款总额与ＧＤＰ相比，得到国有金融相关比率序列 （ＳＯＦＩＲ）；同样运用全部金融机构存贷款与ＧＤＰ的 数据相比得到全部金融相关比率（ＴＦＩＲ）。此外，本 文还引入金融市场化率（Ｆｉｎａｎｃｉａｌ Ｍａｒｋｅｔｉｎｇ Ｒａｔｉｏ， ＦＭＲ），ＦＭＲ＝ＴＦＩＲ—ＳＯＦＩＲ，它衡量了非国有金融 ［ ＋器】 ＋／３）ｎ＋ 一言 ＝ ＋Ｐ （１３） 机构的资产占ＧＤＰ的份额，用来反映金融市场的竞 争程度。ＦＭＲ的值越大，金融市场的竞争就越激 假定 ＋Ｂ＝１，即规模报酬不变的情况下，综合 （１２）、（１３）式可得： Ｙ（￡） ＝ ｃ（￡） ＝ １（ 一 ）ｓ＋ （ 一 ）１ 、一。 烈，金融效率也就越高。对于序列ＦＭＲ、ＴＦＩＲ和 ＳＯＦＩＲ，有时为了便于分析，将三者指数化，分别以 ＦＭＲＩ（以１９９０年为基年）、ＴＦＩＲＩ（以１９９０年为基 年）和ＳＯＦＩＲＩ（以１９７８年为基年）表示。 由（１４）可见，代表效率的金融发展水平（ ）对 实证研究所取的原始数据均来自于《江苏统计 ９９９—２００４）》、《江苏统计公报（２００４）》以及 经济的平衡增长率（ 告）有着十分重要的影响。具 年鉴（１体来说，二者应该是正相关的，金融协调发展水平的 提高会对经济增长产生积极的影响。 三、江苏金融发展与经济增长关系的实证研究 周立《中国各地区金融发展与经济增长：１９７８— ２０００））中的相关数据，并经过整理。而江苏金融发展 水平与全国及部分其他省市的比较分析所需的相关 数据均取自于《中国统计年鉴（２０００—２００４）》、《中 国统计公报（２００４）》以及北京、天津、上海、浙江的 各年度统计年鉴和统计公报，经整理汇总而得。 虽然从以上理论模型分析中可以看到，金融发展 对经济增长产生一定的推动作用，二者正相关，但为 了实际检验并进一步确定经济增长与金融发展之间 （二）实证分析 以人均实际ＧＤＰ指数（１９７８＝１００）为被解释变 量，分别以ＳＯＦＩＲＩ、ＴＦＩＲＩ和ＦＭＲＩ为解释变量进行 线性回归，结果如表１所示。 表１ 单因素线性回归结果 解释变量 ＳＯＦＩＲＩ 的关系，本文拟采用江苏的历史数据进行实证分析。 （一）变量和数据选择 对于经济增长的衡量，本文采用绝对值和相对 值相结合的方法，即使用江苏省各年度人均实际 ＧＤＰ值（指数）和人均实际ＧＤＰ增长率两指标。对 于金融发展水平的衡量，目前国际上常用的指标主 回归系数 ６．１２｝｝｝ ｔ统计量 ４．０２ Ｒ２ ０．４０ （１９７８２００３） ＴＦＩＲＩ 要有戈氏和麦氏两种 ，本文将借鉴这两种做法，但 考虑到缺乏完整、有序的金融资产和Ｍ：的相关数 据，只能转而采用存贷款总额与ＧＤＰ的比值来作为 （１９９０２００３） ２００３） ８．８８｝｝｝ ３．２２｝｝｝ ３．６１ ３．８３ ０．５２ ０．５５ ＦＭＲＩ （１９９０注： 表示在９９％的水平上显著。 ①戈氏指标主要是由Ｇｏｌｄｓｍｉｔｈ（１９６９）提出的金融相关比率（Ｆｉｎａｎｃｉａｌ Ｉｎｔｅｒｒｅｌａｔｉｏｎｓ Ｒａｔｉｏ，ＦＩＲ），主要是指某一时期的金融资产总额与国民 财富的比值，通常采用金融资产总量与ＧＤＰ的比值来表示。麦氏指标则是由麦金农（１９７３）提出，他认为在衡量金融发展时，应该使用货币存 量（Ｍ２）与国民生产总值的比值，通常人们又将其简化为Ｍ２与ＧＤＰ的比值。 ②周立（２００４）对此有较详细的数据论证，具体见周立著《中国各地区金融发展与经济增长：１９７８—２０００）），北京：清华大学出版社，２００４。 ・１０３・ 维普资讯 http://www.cqvip.com
【经济纵横】 朱志刚，王成金融发展与江苏经济增长：实证与比较分析 由于ＳＯＦＩＲＩ和ＴＦＩＲＩ都是从对经济影响最大 海、浙江的对比情况如表３和图１所示。 表３江苏与全国及其他省市银行业发展 的存贷款角度来衡量金融发展水平的，所以我们从 表１结果可以看出江苏金融发展与经济增长之间存 在显著的相关关系。另外，ＦＭＲＩ与人均实际ＧＤＰ 指数同样呈高度相关。 以上简单的单因素回归分析虽然可以得出金融 水平（ＦＩＲ）的比较 １９７８ ｌ９８０ １９８５ ｌ９９０ ｌ９９５ ｌ９９８ ｌ９９９ ２Ｏ００ ２ｏｏｌ ２ｏｏ２ ２ｏｏ３ ２００４ 江苏 ０．６９ ０．７６ ０．８８ １．０４ ０．９３ １．３ｌ １．６９ １．６７ １．７２ １．８９ ２．１４ ２．０４ 北京 １．５５ １．８４ ２．５８ ２．８４ ３．３１ ４．７２ ５．６５ ６．３１ ６．８３ ７．６６ ８．１０ ７．９９ 上海 １．４５ １．５８ １．２２ １．９５ ２．２ｌ ２．６７ ２．７７ ３．０３ ３．３９ ４．５５ ４．８８ ４．６９ 天津 １．３７ １．４２ １．６６ ２．０ｌ １．８６ ２．２７ ２．６８ ２．５３ ２．５７ ２．７０ ３．３３ ３．１７ 发展与经济增长之间具有密切相关关系，但尚不能 直接判定江苏金融发展对经济增长具有促进作用。 为进一步检验江苏省的金融发展对经济增长是否真 浙江 ０．６６ ０．７０ ０．８４ １．０８ ０ ８４ １．２６ ２．００ ２．１ｌ ２．２７ ２．５５ ２．９６ ２．９２ 全国 ０．９２ ０．９８ １．１３ １．４１ １．３７ １．７０ ２．４７ ２．４９ ２．６３ ２．８７ ３．１３ ３．２４ 得具有促进作用以及判断其作用如何，我们选取了 对数化后的江苏人均实际ＧＤＰ值（１ｎＧＤＰ）为解释变 量，以ＳＯＦＩＲ、剔除通货膨胀因素的一年期实际利率 （ＲＲ）、对数化后的江苏实际人均投资值（１ｎＩ）、江苏 毕业生人数的对数值（１ｎＢＹＳ）作为解释变量来进行 进一步的线性回归。最终结果见表２。 表２多因素线性回归分析结果 被解释变量 Ｓ０ＦｌＲ ＲＲ ｌｎＩ ｌｎＢＹＳ （１９７８—２００３） （１９７８—２００３） （１９７８—２００３） （１９７８—２００３） （１９７８—２００３） ｌｎＧＤＰ 一０．７６￥￥ ０．０ｌ￥￥ ０．４４￥￥￥ ０．４１￥￥￥ Ｔ统计量 一２．７２ ２．５３ ５．５６ ４．１９ Ｒ２ Ｏ ９８ 注： 表示在９５％的水平上显著， 表示在９９％ 的水平上显著。 回归方程的拟合效果非常好，拟合优度达到了 ０．９８，江苏的整体经济受投资因素以及整体教育水平 （这里是用普通高校毕业生人数表示）影响较大，而且 二者与经济发展水平均呈现正相关。但另人惊讶的 是，代表金融发展的指标变量前的系数是一负值，也 就是说，江苏金融发展水平对全省经济产生了不利的 影响。这不仅与本文前面的模型分析结论相悖，也与 之前许多学者对全国以及其他地区的实证研究得出 的结论大相径庭。本文认为，出现这种情况，最大的 可能就是江苏金融在全国处于一个较低的发展水平。 为此，以下将对江苏金融发展情况与全国以及部分其 他省市地区进行比较来证明这一点。 （三）对江苏金融发展水平的比较分析 通过对江苏与全国和部分其他地区的银行业、 保险业与证券市场发展水平的比较，发现江苏的金 融发展水平整体低于全国水平。 １．银行业发展水平的比较 不妨以金融相关比率（ＦＩＲ） 来作为银行业发 展水平的比较指标。江苏与全国以及北京、天津、上 ①金融相关比率是以存贷款为主的金融资产与ＧＤＰ的比率。 ・１０４・ 注：鉴于数据可得性，表中１９７８—１９９８年数据使用的是 国有金融相关比率（ＳＯＦＩＲ），后期则使用的是全部金融相关 比率（ＴＥＩＲ）。 图１ 江苏与全国的银行业发展水平对比 ２．保险业与证券市场发展水平的比较 在此，我们选取各地区各年度保费实现收入与 ＧＤＰ的比率作为保险业的盈利能力指标，并借此代 表保险业的整体水平。同样，由于证券市场是以股 票市场为主，所以用股票筹资额与ＧＤＰ的比率作为 证券市场的发展水平衡量指标。比较结果见表４和 图２、图３。 表４江苏与全国及其他省市保险业 与证券市场发展水平比较 地区 ｌ９９９ ２Ｏ００ ２ｏｏｌ ２ｏｏ２ ２Ｏｏ３ ２００４ 全国各地区 江苏 １．５３ １．５４ １．８６ ２．６７ ３．０８ ２．７０ 保险业发展 北京 ３．９８ ３．５５ ４．９５ ７．０６ ７．７ｌ ６．５ｌ 指标（＝年度 上海 ２．１０ ２．８０ ３．６４ ４．４３ ４．４６ ４．１２ 保费收 天津 ２．１４ ２．４３ ２．７０ ３．１７ ３．０８ ２．７６ ＧＤＰ）（单 浙江 １．５０ １．７９ ２．３０ ２．７０ ２．７７ ２．５９ 位：％） 全国 １．７ｌ １．７９ ２．１７ ２．５０ ３．３ｌ ３．１６ 股市发展指 江苏 ０．６３ １．０３ ０．４５ ０．５ｌ ０．３９ ０．１４ 标（＝股票筹 资额／ＧＤＰ） 全国 １．１５ ２．３５ １．２９ ０．９１ １．１６ １．１ｌ 图２江苏与全国的保险业发展水平对比 维普资讯 http://www.cqvip.com
【经济纵横】 朱志刚，王成金融发展与江苏经济增长：实证与比较分析 构，重视中小金融机构对健全江苏金融体系结构的作 用。第二，完善金融服务和金融监管，加快金融创新， 发挥比较优势，做好在加人世界贸易组织背景下与跨 国金融巨头激烈竞争的准备。第三，加快商业银行的 改革步伐。以国有银行的股份制改革为契机，尽快消 除国有银行的历史遗留问题。学习国外银行先进的 管理经验，进一步完善其他股份制商业银行，使江苏 省银行业发展的竞争能力得以有较大的提高。第四， Ｉ＝ 蒸：：：：：：全 Ｉ 图３江苏与全国的证券市场（股市为主） 发展水平的对比 加快繁荣江苏的保险业市场。一方面，要着力增强全 民风险防范意识，使群众对保险有较为全面的认知； 另一方面，树立保险业的诚信理念，减少保险纠纷的 发生，做到公开、公平和透明。这需要相关的监管机 构加大力度来推进此方面的工作。 参考文献： ［１］Ａｃｅｍｏｇｌｕ，Ｄ．，Ｊｏｈｎｓｏｎ．Ｓ．ａｎｄ Ｒｏｂｉｎｓｏｎ．Ｊ．Ａ．Ｔｈｅ ｃｏｌｏｎｉａｌ ０ 瑚ｏｆ ｃｏｍｐａｒａｔｉｖｅ ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ：ａｎ ｅｍｐｉｒｉｃａｌ ｉｎｖｅｓｔｉｇａｔｉｏｎ ［Ｊ］．Ｔｈｅ Ａｍｅｒｉｃａｎ Ｅｃｏｎｏｍｉｃ Ｒｅｖｉｅｗ，２００１，（９１）：１３６９— １４０１． ３．比较结果的总结性分析 通过以上对江苏与全国以及北京、上海、天津和 浙江在银行业、保险业和证券业的比较，我们发现，江 苏的整体金融发展水平明显是处于较落后的位置，这 也正是江苏金融发展水平对全省经济产生了不利影 响的根本原因所在。虽然，从上述指标上来看，江苏 近几年的金融发展水平在不断上升，但相对于同样处 ［２］Ｂａｒｒｏ，Ｒｏｂｅａ Ｊ．Ｃｏｎｖｅｒｇｅｎｃｅ［Ｊ］．Ｊｏｕｒｎａｌ ｏｆ Ｐｏｌｉｔｉｃａｌ Ｅｃｏｎｏ— ｍｙ，１９９２，（１００）：２２３—２５１． 于不断增长的江苏经济，这之间的实际缺口却在逐步 扩大，一定程度上阻碍了江苏经济的发展。 四、政策建议 ［３］Ｂｅｎｃｉｖｅｎｇａ，Ｖａｌｅｒｉｅ Ｒ．ａｎｄ Ｓｍｉｔｈ，Ｂｒｕｃｅ Ｄ．Ｆｉｎａｎｃｉａｌ Ｉｎ— ｔｅｒｍｅｄｉａｔｉｏｎ ａｎｄ Ｅｎｄｏｇｅｎｏｕｓ Ｇｒｏｗｔｈ『Ｊ １．Ｒｅｖｉｅｗ ｏｆ Ｅｃｏｎｏｍ． ｉｃ Ｓｔｕｄｉｅｓ，１９９１，（５８）：１９５—２０９． 随着经济与金融发展水平之间的缺口１３益增 大，江苏经济的高速增长最终可能难以维持，当务之 急是加快和深化江苏金融机构改革，努力提升江苏 金融协调发展水平。 ［４］戴维・罗默．高级宏观经济学（第二版）［Ｍ］．上海：上海 财经大学出版社，２００３． ［５］韩延春．金融发展与经济增长［Ｍ］．北京：清华大学出版 社。２００２． ［６］周立．中国各地区金融发展与经济增长：１９７８—２０００ ［Ｍ］．北京：清华大学出版社，２００４． ［７］张震宇．温州模式下的金融发展研究［Ｍ］．北京：中国金 融出版社，２００４． 当前需要努力做到：第一，大力发展中小金融机 （责任编辑：牛茜） Ｆｉｎａｎｃｉａｌ Ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ ａｎｄ Ｊｉａｎｇｓｕ Ｅｃｏｎｏｍｙ Ｇｒｏｗｔｈ： Ｅｍｐｉｒｉｃａｌ ａｎｄ Ｃｏｍｐａｒｉｓｏｎ Ａｎａｌｙｓｉｓ ＺＨＵ Ｚｈｉ—ｇａｎｇ，ＷＡＮＧ Ｃｈｅｎｇ （Ｃｏｌｌｅｇｅ ｏｆＩｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌ Ｅｃｏｎｏｍｉｃｓ ａｎｄ Ｔｒａｄｅ，Ｎａｎｊｉｎｇ Ｕｎｉｖｅｒｓｉｔｙ ｏｆＦｉｎａｎｃｅ ａｎｄ Ｅｃｏｎｏｍｉｃｓ，Ｎａｎｊｉｎｇ，Ｊｉｎａｇｓｕ ２１００４６，Ｃｈｉｎａ） Ａｂｓｔｒａｃｔ：Ｍｏｓｔ ｔｈｅｏｒｅｔｉｃａｌ ａｎｄ ｅｍｐｉｒｉｃａｌ ｒｅｓｅａｒｃｈ ｈｏｌｄｓ ｔｈａｔ ｔｈｅｒｅ ｉＳ ｐｏｓｉｔｉｖｅ ｒｅｌｅｖａｎｃｅ ｂｅｔｗｅｅｎ ｆｉｎａｎｃｉａｌ ｄｅｖｅｌｏｐ— ｍｅｎｔ ａｎｄ ｅｃｏｎｏｍｉｃ ｇｒｏｗｔｈ．Ｈｏｗｅｖｅｒ．ａｎ ｅｍｐｉｒｉｃａｌ ａｎａｌｙｓｉｓ ｏｎ ｔｈｅ ｈａｒｍｏｎｉｚｅｄ ｒｅｌａｔｉｏｎｓｈｉｐ ｂｅｔｗｅｅｎ ｆｉｎａｎｃｉａｌ ｄｅｖｅｌ— ｏｐｍｅｎｔ ａｎｄ ｅｃｏｎｏｍｙ ｇｒｏｗｔｈ ｉｎ Ｊｉａｎｇｓｕ ｉｓ ｍａｄｅ，ｒｅｖｅａｌｉｎｇ ｔｈａｔ ｔｈｅ ｃａｓｅ ｉｓ ｊｕｓｔ ｔｈｅ ｏｐｐｏｓｉｔｅ．Ａ ｃｏｍｐａｒｉｓｏｎ ａｎａｌｙｓｉｓ ｉｓ ｍａｄｅ ｏｎ ｔｈｅ ｆｉｎａｎｃｉａｌ ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ ｌｅｖｅｌｓ ｂｅｔｗｅｅｎ Ｊｉａｎｇｓｕ ａｎｄ ｏｔｈｅｒ ｐｒｏｖｉｎｃｅｓ ｉｎ Ｃｈｉｎａ．ｆｉｎｄｉｎｇ ｔｈａｔ ｔｈｅ ｒｅａｓｏｎ ｆｏｒ ｔｈｉｓ ｒｅｓｕｌｔ ｌｉｅｓ ｉｎ ａ ｃｏｍｐａｒａｔｉｖｅｌｙ ｌＯＷ ｌｅｖｅｌ ｏｆ Ｊｉａｎｇｓｕ ｆｉｎａｎｃｉａｌ ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ ｉｎ ａ ｗｈｏｌｅ．ｈｅｎｃｅ ｂｌｏｃｋｉｎｇ ｔｈｅ ｄｅｖｅｌｏｐ— ｍｅｎｔ ｏｆ ｅｃｏｎｏｍｙ．Ｔｈｅｒｅｆｏｒｅ．ｔｈｅ ｕｒｇｅｎｔ ｔａｓｋ ｉＳ ｔｏ ｔａｋｅ ｇｒｅａｔ ｅｆｆｏｒｔｓ ｉｎ ｄｅｖｅｌｏｐｉｎｇ ｓｍａｌｌ—ａｎｄ ｍｅｄｉｕｍ—ｓｉｚｅｄ ｆｉｎａｎ— ｃｉａｌ ｉｎｓｔｉｔｕｔｉｏｎｓ，ｐｅｒｆｅｃｔｉｎｇ ｆｉｎａｎｃｉｌ ｓｅｒｖｉａｃｅｓ ａｎｄ ｆｉｎａｎｃｉａｌ ｒｅｇｕｌａｔｉｏｎ，ｑｕｉｃｋｅｎｉｎｇ ｃｏｍｍｅｒｃｉａｌ ｂａｎｋ ｒｅｆｏｒｍ。ｌｆｏｕｒｉｓｈ— ｉｎｇ ｉｎｓｕｒａｎｃｅ ｉｎｄｕｓｔｒｙ ｍａｒｋｅｔ ＳＯ ａｓ ｔｏ ｐｒｏｍｏｔｅ ａ ｈａｒｍｏｎｉｚｅｄ ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ ｏｆ ｉｆｎａｎｃｅ ａｎｄ ｅｃｏｎｏｍｙ ｏｆ Ｊｉａｎｇｓｕ． Ｋｅｙ ｗｏｒｄｓ：ｆｉｎａｎｃｉａｌ ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ；ｅｃｏｎｏｍｙ ｇｒｏｗｔｈ；ｈａｒｍｏｎｉｚｅｄ ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ ・１０５・
因篇幅问题不能全部显示，请点此查看更多更全内容