全面剖析MACD

移动平均汇聚背弛指标 （Moving Average Convergence Divergence–MACD） 齐子非译

综合的振荡指标

移动平均汇聚背弛指标（MACD）为Gerald Appel所创，是当前最简单、最值得信赖的技术指标之一。MACD应用了移动平均这个滞后性的指标，因此也具有一些趋势跟随的特性。通过计算长期移动平均线和短期移动平均线的差值，MACD将这些滞后指标转化为一个动力振荡指标，结果是形成了一条围绕零线来回振荡的无上下限的曲线。MACD就是一个围绕零线中心上下振荡的指标。

MACD的计算公式

MACD最常用的标准计算公式都是采用股票的26天指数移动平均值和12天指数移动平均值来计算差值，很多技术分析系统都是采用这个公式，大部分技术分析著作上所引用的也是这个公式。Appel等人也是应用这些原始设置来具体改善，以便得到的MACD能更好地适用于快速变化的或者慢速变化的股票。短期移动平均线产生快速的、反应佳的指标，长期移动平均线产生慢速的、明朗的指标。根据本文的目的，我们将采用12/26天MACD来作为解释的内容。

构成MACD的两条移动平均线中，12天指数移动平均线移动快速，26天指数移动平均线则运动得相对较慢。两条指数移动平均线都是按照收市价计算的。通常，还会有一条MACD的9天指数移动平均线同时显示在图表上以便对时机进行判断（齐子非注：这个9天指数移动平均线也被称为MACD的“信号线”）。当MACD从下向上穿越它的9天指数移动平均线时，这个交叉是牛性的；当MACD从上向下跌破它的9天指数移动平均线时，这个交叉是熊性的。以下Merrill Lynch的走势图上显示了一根绿色的12天指数移动平均线和一根蓝色的26天指数移动平均线。在走势图下方的方框内MACD表现为一根加粗的黑线，它的9天指数移动平均线则表现为一根蓝色的细线。方框内的柱状图表示MACD线与其9天指数移动平均线之间的差值。当MACD线处于9天指数移动平均线之上时，柱状图表现为正的；当MACD线处于其9

天指数移动平均线之下时，柱状图表现为负的。

MACD能干些什么？

MACD测量着股票价格12天指数移动平均线（EMA）和26天指数移动平均线（EMA）之间的差距。如上图红色竖线所指，当MACD线运行于零线之上时，表示股价EMA（12）正处于EMA（26）之上；当MACD线运行于零线之下时，则表示EMA（12）正处于EMA（26）之下。如果MACD在零线之上并且上升，则说明EMA（12）和EMA（26）之间的差距正在拉宽。这表明了快速移动平均线的变化率大于慢速移动平均线，向上的动力正在上升，股价是牛性的。如果MACD在零线之下并且进一步下降，说明快速平均线和慢速平均线之间的负向差距也在扩大，向下趋势的动力正在增强，这时候可认为股票是熊性的。当股价的快速移动平均线与慢速移动平均线交叉时MACD线会与零线交叉。

在Merrill Lynch的这幅图表上，MACD是一根黑色的粗线，它的9天EMA则是一根蓝色的细线。虽然移动平均线是滞后指标，你可以注意到MACD线比股价移动平均线要运动得快。在本图例中，MACD提供了一些不错的交易信号。

1）在三月份和四月份，MACD先于两根股价移动平均线转而向下，并在股价到达高点之前出现熊性背弛。

2）在五月份和六月份，MACD线开始转强，在股价的两根移动平均线继续跌得更深的情况下，MACD线的底点比上一个底点要高。

3）最后，在10月份，当股价的两根移动平均线同时跌入历史最底点的时候，MACD线出现了一个牛性背弛。

MACD的看涨信号

MACD从三个途径产生看涨信号： 1）牛性背弛

2）与其移动平均线的牛性交叉 3）与零线的牛性交叉

牛性背弛

在股价价格持续下跌并创出更低的底部的过程中MACD线却开始上升，那么这就是牛性背弛。此时，MACD或者是形成一系列越来越高的底点，或者只是形成第二个比前一个底点更高的底点。在三类看涨信号中，牛性背弛最不常见，但是最值得信赖，随后往往会出现大的行情。

与其移动平均线的牛性交叉

当MACD线穿越它的9天指数移动平均线时，就是与其移动平均线的牛性交叉。与移动平均线的牛性交叉可能是三类信号中最常见的，不过可信度却是最低的。如果不与其它指标配合使用，这个交叉可能会产生很多错误信号并导致频繁进出场。与移动平均线的交叉有时候会被用来确认一个牛性背弛。牛性背弛后如果跟随着MACD线与其指数移动平均线的交叉，那么这个牛性背弛可认为是有效的。

谨慎的做法是对MACD线与移动平均线的交叉设置一个价格过滤器来确认该交叉信号是否能持续下去。价格过滤器的一个例子是MACD线穿越其9天移动平均线并在平均线上呆满三天，这个时候再买进。因此，此时买进信号是在穿越后的第三天后才开始发出的。

与零线的牛性交叉

当MACD从下向上穿越零线时，就是与零线的牛性交叉。这是动力从熊性转为牛性的清晰迹象。在牛性背弛和与移动平均线的牛性交叉后，与零线的交叉可用来作为确认信号。在这三类信号中，与零线的交叉是第二常见的信号。

使用组合信号

虽然一些交易者仅使用上述信号中的一个来进行交易，但是组合使用这些信号会更稳健。在上面Halliburton的图表中，三个牛性信号都出现后价格仍然再上涨了20%。2月底，股价走出了一个更低的底部，而MACD线却制造了一个更高的底部，这是一个牛性背弛。随后MACD线上穿其9天EMA，形成一个牛性交叉。最后，MACD线又升穿零线，再形成一个牛性交叉。当与零线的牛性交叉发生时，股价是32.25元，随后立即涨到40元。在8月份，股价升到了50元以上。

MACD的看跌信号

MACD从三个途径产生看跌信号。这些看跌信号就像看涨信号的镜中反射。 1）熊性背弛

2）与其移动平均线的熊性交叉 3）与零线的熊性交叉

熊性背弛

当股票价格上涨或者水平盘局，而MACD线下行，这就会形成熊性背弛。熊性背弛的形式表

现为MACD的上升达不到前一个高点的高度或者干脆直接表现为MACD线的下降。在三类看跌信号中，熊性背弛最不常见，但是最值得信赖，预警了一个即将到来的顶部。

FEDEX的图表显示了一个熊性背弛，五月份股价走出了一个顶部，而MACD形成的高点却低于上一个高点。这是一个明显的熊性背弛，表明股票的上升动力减弱了。几天后股价跌破上升趋势线，MACD线则下降到上一个底部以下。

有两种方法可以用来确认熊性背弛。第一种方法是看MACD线是否会降到上一个底部之下。无法走出新高之后跌穿上一个底部，这说明MACD的上升趋势已经从牛性转为熊性。第二种方法是看MACD线是否与其平均线出现熊性交叉，这可以作为一个确认信号，下文将给予解释。只要MACD仍然处于其9天指数移动平均线之上，那么就不能说明趋势转而向下了，背弛现象得不到确认。如果MACD跌穿它的9天指数移动平均线，则说明该指标的短期趋势转弱，一个过渡的顶部可能已经形成。

与其移动平均线的熊性交叉

这是三类信号中最常见的。当MACD向下跌破它的9天移动平均线，这就是与其移动平均线的熊性交叉。这个最常出现的交叉同时也产生最多的错误信号。因此，该信号应该用其它的信号来确认，以免出现误导和频繁进出场的交易。

有时候股票的上升趋势很强，MACD线在连续时期内将稳定地维持在其9天指数移动平均线之上。在这种情况下，形成熊性背弛的可能性较小。此时就需要用另一个信号来识别动力是否有可能变化。在上面MRK的走势图中，股价在强烈的趋势中上升，MACD线在7个星期内始终维持在它9天EMA的上方。当与移动平均线的熊性交叉出现时，表明向上的动力开始减弱了。减弱的动力可以当作一个告警，以便观察是否有趋势转弱的进一步迹象。弱势很快就被确认了，此后股价跌破了上升趋势线，而MACD也继续下行并且跌穿零线。

与零线的熊性交叉

当MACD从上向下跌穿零线，这就是与零线的熊性交叉。这是动力从牛性转为熊性的清晰迹象。与零线的熊性交叉可以当作一个独立的信号使用，也可以作为与移动平均线的熊性交叉和熊性背弛的确认信号使用。一旦MACD线进入零线以下，股价动力，至少在短期内，将变为熊性。

与零线熊性交叉的意义也取决MACD此前的走势。如果MACD在好多个星期之内一直走强，然后开始掉头向下，然后跌到零线以下，则可以认为股价进入熊市。但是，如果此前MACD在几个星期内一直都在零线之下，然后穿越了零线，然后又回到零线之下，这种情况下股价更

可能只是经历了一个调整。为了评估MACD与零线交叉的意义，可采用传统技术分析方法来判断趋势是否有转变，比如说更高的高点或者更低的底部，等等。

上面UIS的走势图描述了一个与零线的熊性交叉，此后股票猛跌25%（齐子非注：剧烈下跌发生在这个图表后面的一天，并没有显示在此图表上。虽然这个交叉信号留给操作的时间很短，但是在股价急剧下跌之前还是有一些其它的预警信号的。

1）当股价第一次跌破趋势线时，MACD出现了一个与其移动平均线的熊性交叉（Bearish MA Crossover）。

2）当股价从第一次跌破趋势线反弹后，MACD甚至未能升破它的9天指数移动平均线，说明向上的动力不足。

3）反弹顶部的烛图是一个射击之星（蓝色箭头），随后又是一个伴随着大交易量的裂口跳空（红色箭头）。

4）这次裂口跳空使得从99年4月份以来形成的蓝色趋势线再次被跌破。

除了上述信号之外，与零线熊性交叉之前，MACD线在零线上已经呆了将近两个月。从9月20日开始，MACD开始转弱，动力开始减速。零线熊性交叉只不过是这个趋势转变的最后一根稻草。

组合信号

跟MACD的看涨信号一样，看跌信号可以组合起来以便得到更加稳健的信号。在大多数情况下，股票的下跌会比上升快。在上述UIS的例子中很能说明这个问题，当时MACD的三种看跌信号只出现了两种。技术分析使用象MACD这样的动力指标有时候可以提前发现趋势即将变化的线索。虽然无法预测下跌的深度和时间，但是趋势转弱的迹象可以让交易者采取更具保护性的措施。

Compaq在二月份发出盈利预警后，CPQ在几个月内从40元以上降到了25元以下。如果没有内部消息，要预测到Compaq会发出盈利预警几乎是不可能的。然而，Compaq发出盈利预警前，消息灵通的资金似乎已经开始撤离该股。看一下技术图表，我们就能找到资金撤离的迹象并发现动力的严重减弱。

1）在一月份出现了一个熊性背弛（Negative Divergence）。

2）蔡金资金流向指标（Chaikin Money Flow）在1月21日转入零线以下 3）同样在一月份，MACD出现移动平均线的熊性交叉（黑色箭头） 4）2月4日上升趋势线（蓝线）被跌破

5）2月10日MACD出现零线熊性交叉（绿色箭头）

6）2月16、17、18日，41.5元的支撑价位被跌破（红色箭头）

在CPQ股价裂口跳空之前的10天内（两根红色竖线之间），MACD跌入零线之下并持续下降，MACD处于去年10月份以来最糟糕的状况。对于那些期待股价反弹的人来说，持续下跌的动力却在暗示卖压仍在增加，而且不会减弱。虽然现在这样说有点马后炮的味道，但是对过去情形的仔细研究会让我们学会如何更好地理解现在并为未来做好准备。

MACD的优点

MACD的最大优点是它将动力因素和趋势因素两者合并成了一个指标。作为一个趋势跟随指标，MACD即使出错，也是短期的。对移动平均指标的使用，使得MACD指标总是要跟随股价的趋势。由于使用了指数移动平均指标，有些滞后特性已经被消除。

作为一个动力指标，MACD具备预示运动方向的能力。MACD的背弛现象是预测趋势转变的关键因素。一个熊性背弛预示牛市动力正在减弱，趋势有可能会转为熊性。这可以给交易者发出预警，并在多头中开始收割些利润，大胆的交易者则可以考虑做空。

MACD技术指标适用于日线图、周线图和月线图。MACD表达了两根移动平均线的汇聚和离散。MACD的标准设置是采用股价12天EMA和26天EMA的差异。不过，任何移动平均线的组合都是可以的，可以根据个股的情况进行选择。对于周线图表来说，选择更快速的移动平均是适当的。对于波动大的股票，则应选择更慢速的移动平均来平滑数据。不管个股的特性如何，每个交易者都可以根据自己的交易风格、目标和风险承受能力设置自己的MACD指标。

MACD的缺点

MACD的一个优点也可能是缺点。移动平均指标，不管它是简单的、指数的或者还是加权的，都是滞后性的指标。虽然MACD表达的只是两个移动平均的差异，但是还是有些滞后的特性。对于周线图来说，这个缺点会比日线图突出。对此问题的解决方案之一就是对MACD柱状图的运用。

MACD不好应用于对超买和超卖水平的识别。虽然MACD有可能识别出历史上的超买和超卖的区域，但是MACD没有上限和下限来约束它的运动，因此MACD可以一直运到到历史上最高最低点以外。

MACD计算的是两根移动平均线的绝对差异，而不是百分比差异。当股价上升时，两根移动平均线的差异必定上升。这样就很难在比较长的时期内对MACD进行比较，特别是对成指数增长的股票更是如此，

上图AMZN的走势图说明了在较长时间内比较MACD的困难。AMZN在1999年之前的MACD几乎就是无法辨认的，看上去它就是在离零线很近的地方运动。当时MACD其实波动也蛮大，但是它的波动被压缩成了侏儒，因为价格从20元以下涨到了几乎100元。

MACD指标的总结

自从Gerald Appel发明了MACD指标，成百种新的指标被介绍到技术分析中来。很多指标来了，又去了。但是MACD经受了时间的考验。它的应用原理直接，构造简单，然而它却始终

是最值得信赖的指标之一。MACD的效用根据不同的股票和市场而不同。所设定的移动平均线周期可以灵活改动，以便更好地适应具体个股和市场。跟其它所有指标一样，MACD也不是万无一失的，应该跟其他技术分析工具结合使用。

MACD柱状图

1986年，Thomas Aspray创造了MACD柱状图。Aspray注意到了MACD对股价的重要运动会有一些滞后性，特别在周线图上更是如此。他首先试着改变移动平均线的设置，发现更短期的移动平均线的确能加快信号的产生。不过，他寻找的是一种能预测MACD交叉的方法，他找到的答案之一就是MACD柱状图（MACD-Histogram）。

定义和结构

MACD柱状图代表着MACD线与其9天指数移动平均线之间的差异值。这个差异值通过一个柱状图的形式表现出来，使得MACD柱状图的背弛和零线交叉更易于辨认。柱状图的零线交叉其实就是MACD的移动平均线交叉。如果你还记得，当MACD线向上或者向下穿越其9天指数移动平均线时，就是移动平均线交叉。

当MACD值大于它的9天指数移动平均值时，那么相应的柱状图上的值就是正的，反之，则是负的。

MACD值与其9天移动平均值的差异进一步扩大或者缩小，都会反映在柱状图上。MACD柱状图上的柱条急剧拉长，就说明MACD上升得比9天EMA要快，牛性动力正在加强。相反，则说明MACD比9天EMA下降得快，熊性动力正在上升。

从上图中我们可以发现MACD柱状图的运动相对MACD来说是独立的。有时候MACD正在上涨，柱状图的柱条却在缩短。有时候MACD下跌，柱状图的柱条却在拉长。柱状图反映的不是MACD的绝对值，而是MACD与其9天EMA的相对值。通常，但不是总是，MACD的运动方向在发生变化前，会出现一个MACD柱状图的背弛。

1）上图1显示了一个MACD与其平均线牛性交叉前柱状图上的一个牛性背弛。

2）上图2中，MACD继续创出新高，但是柱状图仅形成两个大致相同的高度，相同的高度没能确认MACD创新高的动力。

3）上图3中，MACD继续走低，柱状图却形成了一个比上一个底部高的底部，这是牛性背弛。 4）上图4中，MACD继续走高，柱状图却形成了一个比上一个高点低的顶部，这是熊性背弛。 用法

Thomas Aspray设计MACD柱状图的目的是为了预测MACD的平均线交叉。MACD线与MACD柱状图的背弛是预测MACD与其移动平均线交叉的主要工具。柱状图的牛性交叉预示着MACD线正在走强，可能很快就会与其移动平均线进行牛性交叉。反之，柱状图的熊性交叉则预示着MACD线正在走弱，将出现与其移动平均线的熊性交叉。

John Murphy在《Technical Analysis of the Financial Markets》一书中声称柱状图最适合用于识

别MACD线与其9天EMA线之间距离的扩张或者收缩。总体上来说，扩张的距离表示增强的动力，收缩的距离则表示减弱的动力。MACD变化之前通常柱状图上会出现相应的变化。 信号

柱状图产生的主要信号就是在MACD线与其移动平均线交叉之前柱状图与MACD的背弛。零线之上的背弛是熊性信号，MACD将与其9天EMA产生熊性交叉。零线之下的背弛是牛性信号，MACD将与其9天EMA产生牛性交叉。同时请注意，柱状图与零线的交叉等同于MACD与移动平均线的交叉。

柱状图的背弛有多种形式并且有不同的级别。一般来说，主要有两种背弛：倾斜背弛（Slant Divergence）和峰谷背弛（Peak-Trough Divergence）。

柱状图的倾斜背弛出现在同一方向持续和相对平稳的走势中。倾斜背弛相对峰谷背弛来说一般只在较短时间内完成。倾斜背弛的形成过程中可以包含一些小的波动。如上图。

峰谷背弛的形成过程中至少有明显的两个波峰或者两个波谷，级别相对倾斜背弛要大。股价在下跌趋势过程中如果在零线之下出现一系列逐渐升高的波谷，那么这就是牛性峰谷背弛（参见上图中的Pos Diverg）。股价在上升趋势过程中如果在零线之上出现一系列逐渐降低的波峰，那么这就是熊性峰谷背弛（参见上图中的Neg Diverg）。峰谷背弛的时间周期通常比倾斜背弛要长。在日线图上，一个峰谷背弛的时间框架短至两个星期，长至数月。

通常，背弛的时间框架越长，背弛的坡度越陡峭，该信号就越可靠。段时期内不很明显的背弛可能会产生错误信号和频繁进出交易。另外，看起来峰谷背弛比倾斜背弛要更值得信赖。峰谷背弛倾向于更陡峭的坡度和更长久的时间框架。

MACD柱状图的优点

MACD柱状图的主要优点是预测MACD的信号。MACD线与其移动平均线的交叉之前往往会出现柱状图的背弛。根据这个认识，交易者可以更好地为可能的趋势变化提前做准备。

MACD柱状图适用于日线图、周线图和月线图（注意：根据图表的时间框架需要修正MACD的平均线的时间周期，对于周线图和月线图来说，应选择更短数量的时间周期和更快速的移动

平均线）。通过使用周线图，股价总体上的趋势可以确定下来，然后可以利用日线图来确定进场时间和离场策略。

在《Technical Analysis of The Financial Markets》一书中，John Murphy提倡双重分析的方法来交易以避免逆势操作。周线图上的MACD柱状图可用来产生长线信号，以此确定交易趋势。然后仅考虑日线图上与此趋势吻合的短线信号进行交易。

在上面IBM的周线图上，MACD柱状图产生了四个信号，其中第三个信号是峰谷背弛。在MACD与移动平均线交叉之前，柱状图上均出现了背弛。在这个周线图上，两根股价移动平均线的时间周期分别被调整到6周和12周，而MACD的指数移动平均线的周期则调整到了6周。

MACD柱状图的缺点

MACD柱状图是指标的指标，或者说，是衍生物的衍生物。MACD指标是股价走势的第一个衍生物，而MACD柱状图就是MACD的衍生物，因此MACD柱状图在空间和时间上与股价走势是有隔膜的。指标与实际价格走势的隔膜越深，产生错误信号的几率就越大。因此要记住柱状图是指标的指标，不应该将MACD柱状图与价格的实际走势进行直接比较。

由于MACD柱状图是用来预测MACD的信号的，因此可能会产生抢跑的诱惑。注意MACD柱状图应该与其它技术指标配合使用，这有助于减弱过早进场交易的诱惑。另一个避免过早进场交易的方法是将周线图上的信号和日线图上的信号结合使用。当然，日线图上的信号肯定会比周线图上的信号多。不过，你应该只采用那些与周线图信号相吻合的日线图信号进行交易，这样也确保了你的交易是顺势操作。

对于那些不明显的小背弛要小心。虽然这些背弛也可能产生正确的信号，但是它们更易于产生错误信号。避免这种小背弛的方法是在几个明显的波峰波谷之间寻找更大的背弛。通过比较过去时间里的波峰和波谷来确定小背弛的意义。只有那些表达了明显背弛的波峰波谷才是值得注意的。

此文原著作者：Arthur Hill（齐子非译）

(源自：齐子非的投机世界 http://blog.sina.com.cn/qizifei）

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