网络证券交易模式探讨与分析

网络证券交易模式探讨与分析

丁蕾高天毅

(渤海i正券股份有限公司，天津市300381)

瞒要]随着计算机技术和网络技术发展，证券业中的网络证券交易在我国得到广泛的应用，但也出现如重交易轻服务、投资效益低下等

问题。事实表明，产生这些问题不是网络证券交易技术本身的问题。网络证券交易模式的研究是解决这一系列相关的问题的核，心。本文对网

络证券交易模式进行了初步的探讨。

巨键词]网络征券交易；发展；模式

90年代以来，随着计算机技术的飞速发展，网络化风潮席卷全球，

促使全球金融电子交易系统不断涌现，其中最引人注目的是证券网络证券交易方式的发展。以信息技术为基础，证券投资在经历了终端自助交易、电话委托和网上信息服务到网络证券交易的阶段，从世界范围来

看，网络证券交易以美国最为发达。目前美国已基本普及网络证券交

易，英国以及亚洲的日本、我国的台湾和香港等国家和地区网络证券交

易发展也相当迅速。本文就网络证券交易模式进行了初步的探讨和分

析。

一、国内外网络证券交易的发展

美国是最早开展网络证券交易的国家，1975年美国率先实行佣金协商制，促使传统证券公司涉足网络证券交易领域，美国网络证券交易正式开始于1995年，据统计目前美国网络交易的账户数量达到2000万个，网上交易量每天超过100万笔，美国网络证券交易大致经历了九十年代的起步发展和进入二十一世纪的调整大发展两个阶段，起步阶段美国投资者对网络证券交易的认识实现从不了解到认同和接受的转变。大发展阶段的标志是二十世纪末美林i,r-／$宣布开始为投资者提供网络交易服务，美国网络证券交易在这一时期取得大发展。并步入全面调

整时期。韩国也是全球网络证券交易发展最快的国家，本世纪初其网上

交易额占总交易额的比例达到了一半以上。韩国网络证券交易的发展始于1997该国证券交易条例把网络交易定义明确化，之后网络交易大幅度提高。韩国网络证券交易的成功推广归功于良好的基础设施、投资者

支持、证券企业踊跃参与和证券监管机构的支持。

就我国网络证券交易的发展来说，1997年中国证券网络交易初步

开始，但进入二十一世纪后我国网络证券交易开始迅速发展。到2006年我国大陆地区证券公司网络委托交易量接近五千亿元，但与国外相比

较网络证券交易规模仍然偏小，普及程度仍有待提高。展望未来，网络

证券的发展前景十分广阔。国内进一步发展网络证券交易从证券市场角度，可以提高资源配置效率和市场透明度，提供快速方便的信息服务，同时，网络证券交易的普及将使投资者对证券公司的服务质量提出更高要求，这也要求证券公司必须针对网络证券交易的形式调整其思路，改进服务，提升服务水平。

二、网络证券交易的模式

首先是自由佣金制度下的网络证券交易模式—美国模式，主要特征是自由佣金制，更进一步又可以划分为两种比较典型的交易模式。美林模式，其最大特点是一方面对上网投资者进行细分，另一方面根据不同的投资者需求，通过多种渠道提供高水准的专业化、个性化服务：嘉信模式，此种模式同时以电话、网络向投资者提供服务，注重以技术手段有效降低服务成本，也强调利用新技术去实现服务创新，提高服务质量。

其次是我国网络证券交易的细分模式，网络证券交易本身就是一种模式，为了能够采取有效战略拓展网络证券交易业务，有必要细分它。按照职能对网络证券交易模式可分为证券公司运营模式、服务模

式、技术模式。开展网络证券交易业务时，证券公司可以设,-o-专F]的网络证券部门来主管，根企业网络证券的运营式，可以有不同类型的

运营模式；服务模式，证券业实际上是一个服务行业，与其他公司合作来为投资者提供更好的服务。因此产生了券商与银行等许多的服务模式：技术模式，信息技术的发展使得网络证券交易的系统技术上有很多

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选择。企业会根据自身情况选择适合方式，这也就产生了网络证券交易的不同技术模式。

与资讯、咨询公司联盟的模式，为了吸引客户，证券公司可以与

资讯公司建立联盟关系进而获取更多信息，为客户提供丰富的资吊信息和富有特色的咨询建议证券公司与相对处于垄断的电信公司以及与电

脑、电话机、手机等生产厂商之间也建立各种联盟，共同分享网络证券交易发展所带来的利益：集中交易模式，所谓的集中交易模式是相对传统的以营业部经营模式为主的分散交易而言的。集中交易模式是目前技

术模式的发展趋势。集中交易模式也符合我国证券公司向集约化、规模化方向发展的需要。

三、我国网络证券交易未来可以选择的模式

纯网络证券交易模式，即指证券公司完全通过以网络证券交易的形式完成客户委托的证券交易业务。该模式中间交易环节只有一个层次，即网络证券交易经纪商是联系投资者到交易所的唯一中间环节，完全依赖网络证券交易实现其全部的证券交易业务。纯网络证券交易模式业务流程简单，技术容易。优点是开展!Ik务成本低廉，投资者不再受地域限制，随着我国网络技术的完善，将来我国纯网络证券交易模式是很可能出现的。

其次是有形和无形、网上与网下融合模式，随着投资群体对差异化服务的要求越来越高。因此开展网上证券交易时可以利用传统证券公

司的优势，比如投资者通i螂网无法体验到与专家面对面交流时的真

实感。因此在开展网络证券交易方面可以选择有形与无形、网上与网下相结合的发展模式。同时现有证券模式需要作相应的调整，功能发生转变是券商有形网点未来的发展方向。同时注意设立技术服务站，转变网上证券部门职能。

我国网络证券交易模式的进一步发展要重视建立健全网络证券业务监管法律法规、加强对网络证券交易的监管、建立网络证券交易的安全机制、采取有效措施，降低交易成本，并建立以证券公司为主体的网络证券经营体系，引进社会优势资源，促进行业整体升级。要选择合适的模式，具体该选择何种模式应根据证券公司发展方向而定。一般实力雄厚的证券公司应投资建设自有的网站和交易平台，要进一步转换理念，积极开展网络眼务，做好客户咨询服务并加大研发工作力度。

四、结语

随着证券市场的进一步发展，我国网络证券交易的市场前景十分广阔。网络证券交易成为焦点的同时，竞争会日趋激烈。本文对网络证

券交易模式进行了初步的探讨和分析。无论如何，随着网络经济和科学技术的发展和证券监管机构更加完善的法律法规的出台，相信证券公司

的网络证券交易的质量和广度会不断提高。

作者简介：丁蕾，1973年生，女，天津市人。工学学士，工程师；高天毅，1971年生。男，天津市人，学士。工程师。

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