《财务管理》复习提要
(一) 单项选择题
1.财务活动是指资金的筹集、运用、收回及分配等一系列行为，其中，资金的运用及收回 称为（ B ）。
A.筹资活动 B.投资活动 C.日常资金营运活动 D.分配活动
2.将1000元存入银行，利率为10%，计算三年后的价值应采用（ A ）。 A.复利终值系数 B.年金终值系数 C.复利现值系数 D.年金现值系数
3.企业按2/10，N/30的条件购入20万元货物，企业在第30天付款，其放弃折扣的 成本为（ A ）。
A.36.7% B.2% C.14.7% D.18.4% 4.普通股筹资的优点的是（ B ）。 A.成本低 B.增加资本的实力
C.风险大 D.不会分散公司的控制权
5.具有抵税效应，又能带来杠杆效应的筹资方式是（ A ）。 A.发行债券 B.发行优先股 C.发行普通股 D.使用内部留存 6.应收账款的机会成本是指（ C ）。
A.应收账款不能收回而发生的损失 B.调查顾客信用情况的费用 C.应收账款占用资金的应计利息 D.催收账款发生的各项费用 7.在长期投资中，对某项专利技术的投资属于（ A ）。 A.实体投资 B.金融投资 C.对内投资 D.对外投资
8.所谓现金流量，在投资决策中是指一个项目引起的企业（ C ）。 A.现金支出和现金收入量
B.货币资金支出和货币资金收入量 C.现金流出和现金流入的数量 D.流动资金增加和减少量
9.下面信用标准描述正确的是（ B ）。 A.信用标准是客户获得信用的条件 B.信用标准通常用坏帐损失率表示 C.信用标准越高，企业的坏帐损失越低 D.信用标准越低，企业的销售收入越低
10.某公司拟发行面值为100元，年利率为12%，期限为2年的债券，在市场利率为10%时的发行价格为（ B ）元。
A.100 B.103 C.98 D.110 11.下列属于不市场风险的有：（ D ） A． 战争 B． 经济衰退 C． 高利率
D． 产品成本上升
12．不存在杠杆作用的筹资方式是：（ D ） A． 银行借款 B． 发行普通债券 C． 发行可转换债券 D． 发行普通股
13．下列哪个属于债券筹资的优点：（ A ） A． 成本低
B． 没有固定的利息负担 C． 可增强企业的举债能力 D． 筹资迅速
14.对企业而言，折旧政策是就其固定资产的两个方面内容做出规定和安排 即（ C ）。
A、折旧范围和折旧方法 B、折旧年限和折旧分类 C、折旧方法和折旧年限 D、折旧率和折旧年限
15．企业投资10万元建一条生产线，投产后年净利1.5万元，年折旧率为10%，则投资回收期为（ C ）年。
A、3 B、5 C、4 D、6
16.如果某一企业的经营状态处于盈亏临界点，则下列说法中错误的是（ D ） A. 处于盈亏临界点时，销售收入与总成本相等 B. 销售收入线与总成本线的交点，即是盈亏临界点
C. 在盈亏临界点的基础上，增加销售量，销售收入超过总成本 D. 此时的销售利润率大于零
17.下列表达式中（ D ）是错误的。 A利润=边际贡献—固定成本 B利润=销售量×单位边际贡献—固定成本 C利润=销售收入—变动成本—固定成本 D利润=边际贡献—变动成本—固定成本
18．当企业的盈余公积达到注册资本的（D ）时，可以不再提取。 A 25% B 30%
C 40% D 50% E 100%
19.在下列分析指标中，属于企业长期偿还能力的分析指标是（C ） A．销售利润率 B.资产利润率 C．产权比率 D.速动比率
20. 以下几种股利政策中，有利于稳定股票价格，从而树立公司良好形象，但股利的支付与 盈余相脱节的是（ A ）
A 固定或持续增长的股利政策 B 剩余股利政策
C. 低于正常股利加额外股利政策 D 不规则股利政策
21.根据《公司法》规定，可以发行可转换债券的公司是（A ）。 A.上市公司 B.所有股份有限公司 C.有限责任公司 D.国有独资公司
22.某公司发行股票，当时市场无风险报酬率为6%，股票投资平均报酬率为8%，该公司股票风险系数为1.4，该公司股票资本成本为（ C ）。
A.8% B.6% C.8.8% D.7.4% 23.优先股股东的优先权是指（C ）。 A.优先认股权 B.优先转让权 C.优先分配股利和剩余财产 D.投票权
24.下列投资决策分析方法中属于非法贴现法的是（ B ）。 A.净现值法 B.投资回收期法 C.现值指数法 D.内含报酬率法
25.信用期限为90天，现金折扣期限为30天，折扣率为3%的表示方式是（B ）。 A.30/3，N/90 B.3/30，N/90 C. 3%/30，N/90 D.3/30，N/60
26.下列固定资产中不需计提折旧的是（ D ）。 A.融资租赁租入的 B.季节性停用的 C.未使用的房屋 D.经营租赁租入的 27.下列不属于企业组织形式的是（ C ）。 A.独资企业 B.合伙企业 C.政府机关 D.公司
28.总资产周转率是指（B ）与平均资产总额的比值。 A.销售收入总额 B.销售收入净额 C.利润总额 D.净利润
29.经营杠杆利益是以（ B ）的存在为基础的。 A.固定成本 B.固定资产 C.固定利息费用 D.变动成本
30.税前利润弥补以前年度亏损的连续年限不得超过（ C ）。 A.1年 B.3年 C.5年 D.10年 31.应收账款周转率等于（ C ）。 A.销售收入净额/应收账款平均余额 B.销售收入净额/应收账款期末余额 C.赊销收入净额/应收账款平均余额 D.现销收入总额/应收账款平均余额
32.下列筹资方式中不体现所有权关系的是（ D ）。 A.股票 B.联营投资 C.留存收益 D.租赁
33. 筹资风险，是指由于负债筹资而引起的（D ）的可能性。 A. 企业破产 B .资本结构失调
C. 企业发展恶性循环 D. 到期不能偿付 34.某企业按3/20，N/60的条件购入货物50万元，如果延至第60天付款，其成本为（ B A.1.5万元 B.27.8% C.36.7% D.18.4%
35.下列筹资方式中资本成本最低的是（D ）。 A.发行股票 B.发行债券 C.留存收益 D.长期借款
36.企业同时进行两项或两项以上的投资时，总投资风险是指（ C ）。 A.各个投资项目的风险累加 B.各个投资项目的风险抵消
。） C.通过方差和相关系数来衡量
D.各个投资项目的风险加权平均数
37.下列项目中盈利能力最弱的是（ D ）。 A.应收票据 B.存货 C.短期投资 D.货币资金
38.经营杠杆系数是指息税前利润变动率相当于（ A ）的倍数。 A.销售额变动率 B.固定成本 C.销售利润率 D.销售额
39. “6C”系统中的“信用品质”是指（A ） A．客户履约或赖帐的可能性 B．客户偿付能力的高低
C．客户的经济实力与财务状况
D．不利经济环境对客户偿付能力的影响
40.上市公司在（ B ）之后分配优先股股利。 A.提取法定盈余公积金 B.提取公益金 C.缴纳所得税 D.提取任意盈余公积金 41.净利润是指（ C ）。
A.目标利润 B.未分配利润 C.税后利润 D.可供分配的利润
42.企业债权人在进行财务分析时最关心企业的（ D ）。 A.获利能力 B.营运能力 C.社会贡献率 D.偿债能力 43.负债与主权资本之比称为（ A ）。 A.产权比率 B.资产负债率 C.主权资本率 D.已获利息倍数 44.在资本资产定价模型中Ki=Rf+Bj×(Km-Ri)，代表风险系数的是（ B ）。 A.Rf B.Bj C.Km D.Kj
45.注册资本由等额股份构成并通过发行股票筹集资本的是（D ）。 A.独资企业 B.合资企业 C.合伙企业 D.股份有限公司
46.（ B ）是指由于被投资企业的生产经营因素而导致的投资者所得报酬率的变动。 A 财务风险 B 经营风险 C 利率风险 D 外汇风险
47.企业以赊销方式卖给客户甲产品100万元，为了客户能尽快付款，企业给予客户的信用条件为（10/10,5/30,n/60），则下面描述正确的是（D ）。 A 信用条件中的确10、30、60是信用期限。 B n表示折扣率，由买卖双方协商确定。
C 客户只要在60天以内付款，就能享受现金折扣优惠。 D 以上都不对。
48.某公司经批准按面值发行优先股，筹资费率和股息率分别为1%和6%，则优先股的成本为（ A ）。
A.6.06% B.6% C.7% D.4.06% 49.负债筹资的资金使用费是指（B ）。 A.利息率 B.利息额×（1－所得税率） C.利息率×（1－所得税率） D.利息额
50.关于风险报酬正确的表述是（ D ）。 A.风险报酬是必要投资报酬 B.风险报酬是投资者的风险态度 C.风险报酬是无风险报酬加通胀贴补 D.风险报酬率=风险报酬斜率×风险程度 51.下列不属于速动资产的是（ C ）。 A.其他货币资金 B.应收账款 C.存货 D.短期投资
52.经营杠杆作用是因（ C ）存在。 A.负债 B.变动成本 C.固定成本 D.息税前利润 53.关于市盈率的正确表述是（ C ）。 A.市盈率即每股盈余
B.市盈率=每股盈余/每股市价 C.市盈率=每股市价/每股盈余 D.市盈率反映了公司的获利能力
54. 按照我国法律规定,股票不得( B ) A.溢价发行 B.折价发行 C.市价发行 D.平价发行
55.法定盈余公积金达到注册资本（ D ）时可以不再提取。 A.10% B.30% C.40% D.50%
56．如果其他因素不变,一旦贴现率高,下列指标中数值将会变小的是( A ) A.净现值 B.内部报酬率 C.平均报酬率 D.投资回收率
57.速动比率等于（C ）。
A.速动资产/速动负债 B.速动资产/流动资产 C.速动资产/流动负债 D.流动负债/速动资产 58. 经营杠杆利益是以（B ）的存在为基础的。 A.固定成本 B.固定资产 C.固定利息费用 D.变动成本
59.与购买设备相比，融资租赁的优点是（A ）。 A .节约资金 B. 税收抵免收益大 C .无须付出现金 D .属于主权资金 60.资本成本具有产品成本的某些属性，但它又不同于一般的帐面成本，通常它是一种（A ）。 A .预测成本 B. 固定成本 C. 变动成本 D. 实际成本 (二) 多项选择题
1.资本结构调整的原因是（ BCDE ） A．积累太多 B.成本过高 C．风险过大 D.约束过严
D.弹性不足
2．投资决策的贴现法有（ ACD ） A.内含报酬率法 B.回收期法 C.净现值法 D.现值指数法
3．下列指标中，不考虑资金时间价值的是（ DE ）。 A、净现值 B、营运现金流量 C、内含报酬率 D、投资回收期 E、平均报酬率
4．确定一个投资方案可行的必要条件是（ BCD ）。 A、内含报酬率大于1 B、净现值大于0
C、内含报酬率不低于基准贴现率D、现值指数大于1 E、内含报酬率大于0
5．下列能够计算营业现金流量的公式有（ DE ） Ａ．税后收入—税后付现成本+税负减少 Ｂ．税后收入—税后付现成本+折旧抵税 Ｃ．收入×（1—税率）—付现成本×（1—税率）+折旧×税率 Ｄ．税后利润+折旧
Ｅ．营业收入—付现成本—所得税
6. 关于总杠杆系数正确的表述是（ ABD ）。 A.经营杠杆系数×财务杠杆系数 B.每股收益变动率÷销售额变动率 C.经营杠杆系数+财务杠杆系数
D.资本利润率变动率相当于销售变动率的倍数 7.融资租赁的租金总额一般包括（ ABCD ）。 A.设备的购置成本 B.预计设备的残值 C.利息 D.租赁手续费 E.折旧
8.投资结构的调整分为（ACE ）。
A.存量调整 B.投资数额重组 C.增量调整 D.项目比重重组 E.减量调整
9.政府债券与企业债券相比，其优点为（ BCE ）。 A.风险大 B.抵押代用率高 C.享受免税优惠 D.收益高 E.风险小
10.在不存在通货膨胀的情况下，利率的构成有（ ACDE ） A． 纯利率
B． 通货膨胀贴补率 C． 违约风险贴补率 D． 变现力风险贴补率 E． 到期风险贴补率
11．长期资金主要通过何种筹集方式（BCD ） A.预收账款 B.吸收直接投资 C.发行股票
D.发行长期债券 E.应付票据
12．用存货模式确定最佳现金持有量时，须考虑的因素有：（ CD ）
A． 现金管理费用 B． 机会成本 C． 持有成本 D． 转换成本
13.下列各项中，属于商业信用的特点的有（ ABC ）。 A.是一种持续性的贷款形式 B.容易取得 C.期限较短 D.有使用限制 E.期限较长
14. 下列各项中，属于长期借款合同例行性保护条款的有（BC ）。 A.限制现金股利的支付水平
B.限制为其他单位或个人提供担保 C.限制租赁固定资产的规模
D.限制高级管理人员的工资和奖金支出 15.企业筹资的目的在于（ AC ）。
A.满足生产经营需要 B.处理企业同各方面财务关系的需要 C.满足资本结构调整的需要 D.降低资本成本 16.负债筹资具备的优点是（ABC ）。 A.节税 B.资本成本低 C.财务杠杆效益 D.风险低
17.存货总成本主要由以下哪些方面构成（ ACD ）。 A.进货成本 B.销售成本 C.储存成本 D. 短缺成本 18.下列（ ABC ）考虑了投资风险。
A.内含报酬率法 B.风险调整贴现率法 C.净现值法 D.投资回收期法 19.股利发放的具体形式有（ ABCD ）。 A.现金 B.财产 C.公司债 D.股票
20.反映企业获利能力的财务指标有（AD ）。 A.资产利润率 B.存货周转率 C.资产负债率 D.主权资本净利率
21. 股权性投资与债权性投资相比（ AC ）。 A.风险大 B.风险小 C.收益大 D.收益小 22.商业信用的主要形式有（ ABD ）。 A.应付账款 B.应付票据 C.应付债券 D.预收账款 23.信用条件包括（ BD ）。 A.信用标准 B.信用期限 C.信用政策 D.折扣条件
24. 长期资金主要通过何种筹集方式（BCD ） A.预收账款 B.吸收直接投资 C.发行股票
D.发行长期债券 E.应付票据
25. 从整体上讲，财务活动包括（ ABCD ）。
A.筹资活动 B.投资活动 C.资金营运活动 D.分配活动
26.最佳资本结构是指（ AB ）时的资本结构。 A.加权平均资本成本最低 B.企业价值最大 C.负债率最低 D.财务杠杆效益最大
（三）名词解释
货币时间价值：指货币的拥有者因放弃对货币的使用而根据其时间的长短所获得的报酬。
商业信用：是企业在商品购销活动过程中因延期付款或预收货款而形成的借贷关系，它是由商品交易中钱与货在时间与空间上的分离而形成的企业间的直接融资行为。
资本成本：指企业为筹措和使用资金而付出的代价。包括筹资费用和使用费用两部分。
最佳现金持有量：能够使现金的总成本，即持有成本与转换成本保持最低组合水平的现金持有量，就是所谓的最佳现金持有量。
财务活动：指资金的筹集、运用、收回及分配等一系列行为。
年金：是指时间间隔相等、收入或支出相等的款项。一般可分为普通年金、预付年金、递延年金和永续年金四种。
融资租赁：是由出租人（租赁公司）按照承租人（承租企业）的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长时期内提供给承租人使用的信用业务。
经营风险：是企业在不使用债务或不考虑是否有负债的前提下，企业为了收益的不确定性，它与资产的经营效率直接相关。
风险收益：指投资者因冒着风险进行投资而获得的超过货币时间价值的额外收益。 财务风险：是指由于负债而引起的到期不能偿债的可能性以及由此而形成的净资产收益率的波动。
资本结构：是指企业各种资本的构成及其比例关系。它有广义和狭义之分。 信用政策：即应收账款的管理政策，指企业为对应收账款进行规划和控制而确立的基本原则和行为规范，包括信用标准、信用条件和收账方针三部分内容。
（四）简答题
1．简述定额股利政策的含义及其利弊。
答：定额股利政策是指在这种股利政策下，不论经济情况怎样，不论企业经营好坏，每次支付的股利额不变。这种政策的优点是便于在公开市场上筹措资金，股东风险较小，可确保股东无论年景丰歉均可获得股利，从而愿意持有该企业的股票。但这种政策过于呆板，不利于灵活适应外部环境的变化。因此，使用这种股利政策的企业，一般都是盈利比较稳定或出于成长期、信誉一般的企业。
2．为什么说企业价值最大化是企业财务管理的最优目标？ 答：财务管理目标是全部财务活动实现的最终目标，它是企业开展一切财务活动的基础和归宿。根据现代财务管理理论和实践，最具有代表性的财务管理目标有利润最大化、资本利润率最大化、企业价值最大化等几种说法。其中，企业价值最大化认为，企业价值并不等于账面资产的价值，而是反映企业与其或潜在的获利能力。企业价值最大化目标考虑了取得现金性收益的时间因素，并用货币的时间价值原理进行了科学的计量，能克服企业在追求利润上的短期行为，科学地考虑了风险与报酬之间的联系，充分体现了对企业资产保值增值的要求。有上述几个优点可知，企业价值最大化是一个较为合理的财务管理目标。
3．简述企业降低资本成本的途径。
答：降低资本成本，既取决于企业自身筹资决策，也取决于市场环境。降低资本成本，可从以下几方面入手：（1）合理安排筹资期限。（2）合理利润预期。（3）提高企业信誉，积极参与信用等级评估。（4）积极利用负债经营。
4．简述最佳资本结构及其判断标准。
答：最佳资本结构是指企业在一定时期内，使加权平均资本成本最低，企业价值最大时的资本结构。其判断标准有三个：（1）有利于最大限度的增加所有者财富，能是企业价值最大化；（2）企业加权平均资本成本最低；（3）资产保持适宜的流动，并使资本结构具有弹性。
5．进行长期投资决策中，为什么使用现金流量而不使用利润？ 答：投资决策中使用现金流量的原因有：（1）考虑时间价值因素。科学的投资决策必须考虑资金的时间价值，现金流量的确定为不同时点的价值相加及折现提供了前提；（2）用现金流量才能使投资决策更符合客观实际情况。因为：第一，利润的计算没有一个统一的标准，净利的计算比现金流量的计算有更大的主观随意性，作为决策的主要依据不太可靠。第二，利润反映的是某一会计期间的“应计”现金流量，而不是实际的现金流量。
6.比较普通股与债券筹资的优缺点。
答：普通股筹资是股权资本筹集。其优点：（1）具有永久性，无到期日，不需还本；（2）无固定股利负担，筹资风险小；（3）有利于增强企业的举债能力；（4）易吸收社会闲散资金。缺点：（1）资本成本高；（2）易分散控制权。 债券筹资是负债筹资。优点：（1）筹资成本低；（2）可利用财务杠杆作用；（3）有利于抱着固定对公司的控制权；（4）有利于调整资本结构。缺点;(1)偿债压力大；（2）不利于安排现金流量。
7、选择股利政策时应考虑的因素有哪些？ 答：（1）法律约束因素：法律约束为了保护债权人和股东的利益，有关法规对企业股利分配通常予以一定的限制。包括:资本保全约束、资本充实约束、超额累积利润限制。
（2）公司自身因素：公司出于长期发展与短期经营考虑以下因素：债务考虑、未来投资机会、筹资成本、资产流动性企业的其它考虑等。
（3）投资者因素：股东出于自身考虑，对公司的收益分配产生的影响。包括:控制权、投资的目的的考虑等。
（五）计算题
1．某企业发行一张面值为1000元，票面利率为10％的公司债券，9年后到期，若市场利率为12％，计算债券的发行价格。 解：该债券的发行价格=1000×（p/s,12%,9）+1000×10%×(p/A,12%,9)
或=1000×复利现值系数（12%，9）+1000×10%×年金现值系数（12%，9）
=1000×0.361+100×5.328=893.8(元)
2.某公司今年年初有一投资项目，需资金4000万元，通过以下方案筹集：发行债券600万元，成本为12%；长期借款800万元，成本11%；普通股1700万元，成本为16%；保留盈余900万元，成本为15.5%。试计算加权平均资本成本。 解：加权平均资本成本=(600/4000)x12%+(800/4000)x11%+(1700/4000)x16%+(900/4000)x15.5%=14.29%
3．某人为购买房屋向银行申请贷款20万元，年利率为6%，在以后的10年中每年末等额偿
还，问每年需偿还多少？ 解：每年需偿还的金额=20÷(p/A,6%,10)=20÷7.360=2.7174(万元)
4．某公司按面值发行年利率为7%的5年期债券2500万元，发行费率为2%，所得税税率为33%，试计算该债券的资本成本。
解：该债券的资本成本=(2500×7%×(1-33%))/(2500×(1-2%))×100%=4.79%
5．某人计划5年后得到3000元，设年利率8%，按复利计算，问他现在应存入多少钱？若是现在存入3000元，按复利计算，5年后可得到多少钱？
解：
6．公司计划发行1000万股优先股，每股面值1元，年股利率为10%，按每股3元发行，发行费率2%，请计算该优先股的资本成本。
解：优先股的资本成本=
7.某公司预计全年现金需要总量400000元，其收支状况稳定。有价证券报酬率为年利率8％。有价证券变现时每次的固定费用为1000元。计算最佳现金持有量。 解:
8.某公司拟筹资5000万元，其中按面值发行债券2000万元，票面利率10%，筹资费用40万元；发行优先股800万元，股利率12%，筹资费用24万元；发行普通股2200万元，股利率12%，以后每年按6%递增，筹资费用110万元；所得税率33%，要求：
（1） 债券、优先股、普通股的个别资本成本分别为多少？ （2） 公司的综合资本成本是多少？
9. 天隆电器公司2001年的税后利润为13600万元，目前的资本结构为：负债40%，股东权益60%，该资本结构也是下一年度的目标资本结构（即最佳资本结构）。如果2002年该公司有一个很好的投资项目，需要投资18000万元。该公司采用剩余股利政策，试计算应如何筹资？分配的股利是多少？ 解：（1）采用剩余股利政策，为维持目标资本结构，企业投资所需的18000万元，应分别采用负债和权益资本两种方式筹集，其中，负债筹资7200万元(18000×40%),权益资本筹资10800万元，从2001年的税后利润中获得。 （2）分配的股利=13600-10800=2800（万元）
10.某企业每年需用A材料6000千克，该材料的单位采购成本40元，单位储存成本为4元，平均每次进货费用为100元，要求计算： （1）该材料的经济进货批量 （2）该材料的最低管理总成本
（3）年度最佳进货批次及时间间隔。
11.某企业每年的固定成本为10万元，生产一种产品，单位销售价格为120元，单位变动成 本为80元，求保本销售量。
解：保本销售量=100000÷（120-80）=2500（件）
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