一、单选
短期投资者最关心股票、债券的变现能力，财务分析应着重揭示企业的（ ）。 C、短期营运能力
将企业的各项盈利指标与同行业的标准指标或先进指标比较，可以反映出企业的（ ）。 C、盈利能力
某企业的单位变动成本为5元，单价为8元，固定成本为2000元，销量为600件，欲实现利润400元，可采取下列哪些措施：（ ） D、提高单位售价1元
某公司每股普通股的年股利额为7.8元，企业投资要求得到的收益率为12%，则普通股的内存价值为（ ）。 A、65元
某完整工业投资项目的建设期为零，第一年流动资产需用额为1000万元，流动负债需用额为400万元，则该年流动资金投资额为（ ）万元。 B、600
下列各项中，属于企业短期证券投资直接目的的是（ ）。 D、暂时存放闲置资金
存在所得税的情况下，以“利润+折旧”估计经营期净现金流量时，“利润”是指（ ）。 B、净利润
宏民公司股票的β系数为1.5，无风险收益率为4%，市场上所有股票的平均收益率为8%，则宏民公司股票的收益率应为（ ）。 D、10%
普通年金终值系数的倒数称为( )。 B、偿债基金系数
相对于普通股股东而言，优先股股东所拥有的优先权是（ ）。 C、优先分配股利权
放弃现金折扣的成本大小与（ ）。 D、折扣期的长短呈同方向变化
风险报酬是指投资者因冒风险进行投资而获得的（ ）。 B、 额外报酬
下列各项中，不影响经营杠杆系数的是（ ）。 D、利息费用
企业财务关系中最为重要的关系是（ ）。 C、 股东、经营者、债权人之间的关系
当财务杠杆系数为1时，下列表述正确的是（ ）。 C、利息与优先股股息为零
企业财务管理的最优目标是（ ）。 D.企业价值最大化
在没有通货膨胀的情况下，如果利率下降，有价证券的价格将( )。 C.上升
资金增值假设派生出( )。A.风险与报酬同增假设
杜邦分析法主要用于( )。 D．企业财务状况及盈利能力分析
某公司2003年的销售净收入为315 000元，应收账款的年末数为18 000元，年初数为16 000元，则其应收账款周转次数是( )次。 C．18.5
如果企业速动比率很小，下列说法正确的是（ ）。 C．企业短期偿债风险很大
下列指标中，不能反映企业偿付到期长期债务能力的是（ ）。 A．销售利润率 下列关于市盈率的说法中，不正确的是（ ）。 B．市盈率很低，则投资风险小
以下为获利能力指标的是（ ）。 D．资产利润率
某企业目前流动比率不等于1，下列经济业务不会影响企业流动比率的是（ ）。 B．用现金购买有价证券
若企业速动比率很小，下列结论成立的是（ ）。 C．企业短期偿债风险很大
下列指标中可用于衡量企业短期偿债能力的是（ ）。 B．流动比率
某公司年末财务报表数据为：流动负债40万元，流动比率2.5次，速动比率为1.3，销售成本80万元，年初存货32万元，则本年度存货周转率为（ ）。 B．2次
A公司于2007年3月10日销售钢材一批，收到商业承兑汇票一张，票面金额为60000元，票面利率为4%，期限为90天（2007年6月10日到期），则该票据到期值为（ ）元。A．60600
复利的计息次数增加，其现值（ ）。C.减小
A方案在三年中每年年初付款100元，B方案在三年中每年年末付款100元，若利率为10%，则二者在第三年年末时的
终值相差（ ）。A．33．1
下列项目中的（ ）被称为普通年金。 B.后付年金
如果将1000元存入银行，利率为8%，计算这1000元五年后的价值应该用（ ）。 B.复利的终值系数
每年年末存款1000元，求第五年末的价值，应用（ ）来计算。 D.FVIFA
在财务管理中，风险报酬通常用（ ）计量。 D.对数
一般来讲，风险越高，相应所获得的风险报酬率（ ）。A.越高
甲公司是一家投资咨询公司，假设该公司组织10名证券分析师对乙公司的股票价格进行预测，其中4位分析师预测这只股票每股收益为0.70元，6位预测为0.60元。计算该股票的每股收益期望值（ ）。B．0.64
（ ）能正确评价投资风险程度的大小，但无法将风险与报酬结合起来进行分析。 C.标准离差率
在财务管理实务中一般把（ ）作为无风险报酬率。 D.短期国库券报酬率
如果一个投资项目被确认为可行，那么，必须满足（ ）。B.预期报酬率高于必要报酬率
资本资产定价模型的核心思想是将（ ）引入到对风险资产的定价中来。 D．市场组合
（ ）表示该股票的报酬率与市场平均报酬率呈相同比例的变化，其风险情况与市场组合的风险情况一致。C.β＝1
资本资产定价模型揭示了（ ）的基本关系。 A.收益和风险
公司的实收资本是指（ ）。 B.财务上的资本金
（ ）主要在非成文法系的国家使用。 B.授权资本制
我国法规规定企业吸收无形资产投资的比例一般不超过注册资本的20%，如果超过，应经有权审批部门批准，但最高不得超过注册资本的（ ）。 B.30%
设某公司有1000000股普通股票流通在外，拟选举董事总数为9人，少数股东集团至少需掌握（ ）股份才能获得3名董事席位。C.300001（股）
新股发行时发起人认购的股本数额不少于公司拟发行股本总额的（ ）。A.35%
新股发行时向社会公众发行的部分不少于公司拟发行股本总额的（ ）。 C.25%
增资发行股票时规定距前一次公开发行股票的时间不少于（ ）。 B.一年
某股份有限公司发行认股权证筹资，规定每张认股权证可按10元认购1股普通股票。公司普通股票每股市价是20元。该公司认股权证理论价值（ ）。 A.10元
某公司与银行商定的周转信贷额为3500万元，承诺费率为0.5%,借款公司年度内使用了2800万元，余额800万元。那么，借款公司应向银行支付承诺费（ ）万元。 C.4
下列筹资方式中，一般情况下资金成本最高的是（ ）。 A.普通股
用于追加筹资决策的资金成本是（ ）。 C.边际资金成本
某公司债券票面利率为9%，每年付息一次，发行费率为1%，所得税率为33%，则该债券的资金成本为（ ） B.6.09%
某笔银行借款，年利息率为6%，筹资费用率为1%，所得税率为33%，则该笔银行借款的资金成本是（ ）A.4.06%
某公司普通股发行价为10元，市场价格为20元，筹资费率为5%，第一年发放现金股利1元，以后每年增长2%。假定所得税率为33%，则该股票成本为（ ）。 B.7.26%
下列各项中，与财务杠杆系数呈负相关关系的是（ ）。 D.息税前利润
每股利润变动率相当于销售额变动率的倍数，表示的是（ ）。 C.复合杠杆系数
随着财务杠杆系数的增大，财务风险（ ）。 A.会增加
经营杠杆给企业带来的风险是指（ ）风险。 C.业务量变动导致息税前利润更大变动的
某企业产品的变动成本率为30％，销售利润率为30％且企业资产负债率为50％，则企业 D.存在经营风险和财务风险
考虑风险因素的资本结构决策方法是（ ）。 B.综合分析法
如果某企业资本结构中负债额为零，则该企业的税前资本利润率的变动风险主要来源于（ B.资产利润率变动
企业筹资决策的核心问题是（ ）。 A.资金结构
下列各项中，属于短期投资的是( )。 B.应收账款
外部投资的主要目的是( )。C.为企业的闲置资金寻找出路
由于政治性因素，自然灾害等客观因素和人为的主观因素导致投资者无法实现预期收益，而给投资者带来的风险称为（ ）。 C.市场风险
下列各项中，属于企业短期证券投资直接目的的是（ ）。 D.暂时存放闲置资金
一般而言，下列已上市流通的证券中，流动性风险相对较小的是（ ）。 D.国库券
项目分析得出的最终结果的准确性取决于（ ）测算的准确性。 C.现金流量
计算投资项目价值时，首先要测算（ ）。 D.增量现金流量
对投资项目的成本和效益进行计量时，使用的是（ ）。 B.现金流量
在现金流量中，所有预期的流量都需要转换为相应的（ ）。 C.税后流量
机会成本不是通常意义上的成本，而是（ ）。A.失去的收益
甲项目的净现值为100；乙项目为125；丙项目为121；丁项目为148，请问，在做投资选择时应选（ ） D.丁项目
如果只有一个备选方案，那么净现值率应为（ ） B.大于等于1
如果只有一个备选方案，用内部报酬率法选择投资项目，当计算的内部报酬率（）必要报酬率时，就采纳 B.大于等于
当净现值率与净现值得出不同结论时，应以（ ）为准。A.净现值
下列证券中，能够更好地避免证券投资购买力风险的是（ ）。 A.普通股
由于市场利率下降而造成的无法通过再投资而实现预期收益的风险是（ ）。 B.再投资风险
2004年1月1日，某公司以10200元的价格购买面值为10000元的2000年1月1日发行的5年期债券，票面利率8％，每年付一次息，若该公司持有至到期日，其到期收益率为（ ）。 A.5.88％
企业进行长期债券投资的目的主要是（ ）。 C.获得稳定的收益
甲公司拟发行面值为1000元的5年期债券，其票面利率为8％，每年付息一次，当前的市场利率为10％。乙公司准备购买该债券进行投资，该债券定价为（ ）时，乙公司才会购买。 A.低于924.16
某公司发行的股票，预期报酬率为20％，最近刚支付的股利为每股2元，估计股利年增长率为10％，则该种股票的价格为（ ）元。 C.22
下列各项中，不属于信用条件构成要素的是（ ）。 D.商业折扣
基本经济进货批量模式所依据的假设不包括（ ）。 D.允许缺货
企业在确定为应付紧急情况而持有的现金数额时，不需考虑的因素是（ ）。C.金融市场投资机会的多少
下列各项中，不属于应收账款成本构成要素的是（ ）。 D.短缺成本
在对存货实行ABC分类管理的情况下，ABC三类存货的品种数量比重大致为（ ）。 B. 0.1∶0.2∶0.7
在确定最佳现金持有量时，成本分析模式和存货模式均需考虑的因素是（ ）。A.持有现金的机会成本
某公司预计2002年应收账款的总计金额为3000万元，必要的现金支付为2100万元，应收账款收现以外的其他稳定可靠的现金流入总额600万元，则该公司2002年的应收账款收现保证率为（ ）。 C.50%
下列各项中，属于应收账款机会成本的是（ ）。A.应收账款占用资金的应计利息
持有过量现金可能导致的不利后果是（ ）。 B.收益水平下降
在企业应收账款管理中，明确规定了信用期限、折扣期限和现金折扣率等内容的是（ ）。 D.信用条件
当累计的法定盈余公积金达到注册资本的（ ）时，可不再提取。 B.50%
法定盈余公积金可用于弥补亏损，或者转增资本金。但转增资本金时，公司的法定盈余公积金一般不得低于注册资本的（ ）。 A.25%
如果发放的股票股利低于原发行在外普通股的（ ），就称为小比例股票股利。反之，则称为大比例股票股利。D.20%
下面哪种理论不属于传统的股利理论（ ）。 B.剩余股利政策
盈余管理的主体是（ ）。 A.公司管理当局
剩余股利政策的理论依据是（ ）。 B.MM理论
固定股利支付率政策的理论依据是（ ）。 C.“一鸟在手”理论
某股票拟进行现金分红，方案为每10股派息2.5元，个人所得税率为20%，该股票股权登记日的收盘价为10元，则该股票的除权价应该是（ ）。 B.9.75元
某股票拟进行股票分红，方案为每10股送5股，个人所得税率为20%，该股票股权登记日的收盘价为9元，则该股票的除权价应该是（ ）。 A.6元
如果企业缴纳33%的所得税，公积金和公益金各提取10%，在没有纳税调整和弥补亏损的情况下，股东真正可自由支配的部分占利润总额的（ ）。 A.47%
二、多选
为了协调所有者与经营者之间的矛盾，股东必须支付（ ）。 A、监督成本 C、激励成本
当一项长期投资方案的净现值大于零时，( )。
A、该方案可以投资 C、该方案未来报酬的总现值大于初始投资的现值 D、该方案的获利指数大于1
采购批量和存货费用之间的关系是，采购批量越大，（ ）。
A、储存量越高，储存保管费用越多 C、采购次数越少，采购费用越低
完整的工业投资项目的现金流入主要包括（ ）A、营业收入 B、回收固定资产变现净值 D、回收流动资金
净现值法的优点有（ ）A、考虑了资金时间价值 B、考虑了项目计算期的全部净现金流量 C、考虑了投资风险
下列哪些说法是正确的( )。B、当市场利率较低时，应开展直接投资
C、当市场报酬率较高时，宜于开展直接投资 D、当市场萧条时，不宜开展直接投资
企业资金运动的经济内容包括（ ）。 A、筹资 B、 投资 C、 耗资 D、 收入 E、 分配
资金成本的内容包括( )。 A、资金占用费 B、资金筹集费
利率由( )组成。 A、风险报酬 B、通货膨胀补偿 C、纯利率 D、货币时间价值
在企业再生产过程中，企业资金从货币形态开始，分别表现为（ ）。
A、固定资产 B、 生产储备资金 C、 未完工产品资金 D、 成品资金
以下所列，属于非敏感项目的是( )。 A、实收资本 B、留用利润 C、对外长期投资
企业的财务活动包括（ ）A.企业筹资引起的财务活动 B.企业投资引起的财务活动
C.企业经营引起的财务活动 D.企业分配引起的财务活动
根据财务目标的层次性，可以把财务目标分成（ ） B.总体目标 D.具体目标
在通货膨胀阶段，可能出现的财务现象是( )A.利润虚增 B.资金成本提高 C.扩充存货 D.筹资额度增加
金融市场的组成中包括( )。A.金融机构 B.金融工具 C.利率 D.资金需求者
财务分析的基础包括( )A．财务报表 B．财务状况说明书 C．日常核算资料 D．其他经济资料
进行因素分析最常用的方法有两种，即（ ）。 B．连环代替法 C．差额计算法
所有者权益包括（ ）。 A．实收资本 B．资本公积金 C．留存收益 D．净资产
从损益表来看，公司的利润可以分为（ A．商品销售毛利 B．营业利润 C．商品经营利润 D．利润净额
按照收付的次数和支付的时间划分，年金可以分为（ ）。A.先付年金 B.普通年金 C.递延年金 D.永续年金
按照企业经营业务发生的性质将企业一定时期内产生的现金流量归为（ ）。
A.企业经营活动产生的现金流量 C.投资活动中产生的现金流量 D．筹资活动中产生的现金流量
下列收付形式中，属于年金收付的是（ ）。A.分期偿还贷款 B.发放养老金 C.支付租金 D.提取折旧
某一事件是处于风险状态还是不确定性状态，在很大程度上取决于（ ）。C.决策者的能力 D.拥有的信息量
对于有风险的投资项目，其实际报酬率可以用（ ）来衡量。 A.期望报酬率 B.标准离差
一个企业的投资决策要基于（ ）。 A.期望报酬率 B.计算标准离差 C.计算标准离差率
如果一个投资项目的报酬率呈上升的趋势，那么对其他投资项目的影响是（ ）A.可能不变 B.可能上升C.可能下降
风险资产的报酬率由（ ）组成。 A.无风险资产的报酬率 B.风险补偿额
资本资产定价模型揭示了（ ）的基本关系。 B．收益 C．风险
风险报酬包括（ ）。 B.违约风险报酬 C.流动性风险报酬 D.期限风险报酬
资本金按照投资主体分为（ ）A.法人投入资本金 B.国家投入资本金 C.个人投入资本金 D.外商投入资本金
我国目前国内企业或公司都采用（ ）。A.折衷资本制 B.授权资本制 C.法定资本制 D.实收资本制 出资者投入资本的形式分为（ ）。A.现金出资 B.有形实物资产出资 D.无形资产出资
股票作为一种投资工具具有以下特征（ ）。A.决策参与性 B.收益性 C.非返还性 D.可转让性 E.风险性
股票按股东权利和义务分为和（ ）。 C.普通股 D.优先股
按我国《证券法》和《股票发行与交易管理暂行条例》等规定，股票发行（ ）四种形式。 A.新设发行 B.增资发行 C.定向募集发行 D.改组发行
能够在所得税前列支的费用有（ ）。 A.长期借款利息 D.债券利息 E.资本取得成本
下列项目中，计入债券资金成本的筹资费用是（ ）。 B.发行印刷费 C.发行手续费 D.债券注册费
决定加权平均资金成本的因素是（ ）。 A.个别资金成本 D.各种资金所占的权重
影响经营杠杆的因素有（ ）。 A.固定成本总额 B.单位变动成本 C.销售价格 D.销售数量
影响复合杠杆的因素有（ ）。
A.固定成本总额 B.单位变动成本 C.销售价格 D.销售数量 E.债务利息
可以增强财务杠杆效应的财务活动是（ ）。 A.发行优先股 B.发行债券 D.增加流动资金借款
可以扩大经营杠杆系数的活动是（ ）。 A.购置新的固定资产 B.员工加薪 D.增加原材料储备
降低企业总风险，可采用（ ）措施。 A.降低固定成本 B.降低负债比率 D.提高单价
当企业资金结构为最优资金结构时，（ ）。 C.企业价值最大 D.企业加权平均资金成本最低
资本结构的影响因素有（ A.企业的信誉等级B.政府税收C.企业的资产结构D.企业的成长性 E.企业的盈利能力
下列有关投资的论述，正确的是( )。A.企业投资是取得利润的基本前提 B.企业投资是降低企业风险的重要方法
C.企业投资是扩大再生产的必要前提 D.企业投资是为了在将来取得收益
对外投资包括( )。 A.股票投资 B.债券投资 C.其他投资
股票投资与债券投资的主要区别在于（ ）。A.收益不能事先确定，具有较强的波动性
B.收益不肯定性和股票价格起伏不定，成为风险最大的证券 C.投资者权利最大，有权参与企业经营管理
资本预算按投资与再生产的联系分为（ ）。 B.合理型投资 D.发展型投资
完整的项目计算期包括（ ）。 B.建设期 C.生产经营期
现金流量包括（ ）。 B.现金净流量 C.现金流入量 D.现金流出量
影响现金流量的因素主要有（ ）。
A.不同投资项目之间存在的差异 B.不同出发点的差异 C.不同时期的差异 D.相关因素的不确定性
下列属于相关成本的是（ ）。A.差额成本 B.未来成本 C.重置成本 D.机会成本
下列属于非相关成本的是（ ）。 B.沉没成本 C.过去成本 D.账面成本 动态指标主要包括（ ）。 B.净现值 C.净现值率 D.内部报酬率
净现值和净现值率在（ ）情况下会产生差异。A.初始投资不一致时 D.现金流入的时间不一致时
关于肯定当量法的缺点，下列说法中表述正确的是（ ）。
A.当量系数的确定存在一定难度 D.包含一定的主观因素，难保其合理性
企业进行证券投资的主要目的有（ ）。
A.利用暂时闲置的资金 B.与筹集的长期资金相配合 C.满足未来的财务需求 D.获得对相关企业的控制权
与长期持有，股利固定增长的股票内在价值呈同方向变化的因素有（ ）。 A.预期第1年的股利（D1） B.股利年增长率（g）
决定债券收益率的因素主要有（ ）。 A.票面利率 B.持有时间 D.购买价格
投资基金的特点是（ ）。 A.具有专家理财优势 C.资金规模较大
证券按其性质不同，可以分为（ ）。 A.凭证证券 C.有价证券
下列各项中，属于商业货币证券的有（ ）。 A.商业汇票 C.商业本票
证券投资相对于实物资产投资而言的特点是（ ）。 A.流动性强 C.价值不稳定
证券投资的系统风险包括（ ）。 A.利息率风险 C.再投资风险
依据企业流动资产数量的变动，我们可将企业的资产组合或流动资产组合策略分为三大类型，即（ ）。
A.稳健的资产组合策略 B.激进的资产组合策略。 C.中庸的资产组合策略
影响公司资产组合的有关因素有（ ）。A.风险与报酬 B.经营规模的大小 C.行业因素 D.利率变化
短期的有价证券，包括（ ）。 B.大额可转让存款单 C.银行承兑汇票 D.国库券
公司持有一定数量的现金，主要基于下列动机：（ A.交易的动机 B.预防的动机 C.投机的动机 D.补偿性余额的动机
公司持有现金的成本一般包括三种成本，即（ ）。A.转换成本 B.持有成本 D.短缺成本
企业持有有价证券的目的主要是（ ）。B.赚取投资收益 C.保持资产的流动性 D.使企业的资本收益最大化
安全性的内容包括（ ）。A.违约风险 B.利率风险 C.购买力风险 D.可售性风险
公司增加赊销要付出的代价一般包括（ ）。 A.管理成本 B.应收账款的机会成本 C.坏账成本
存货成本主要包括（ ）三部分。 B.短缺成本 C.取得成本 D.储存成本
按流动负债的形成情况为标准，分成（ ）。C.自然性流动负债 D.人为性流动负债
公司利润分配应遵循的原则是（
A.依法分配原则 B.长远利益与短期利益结合原则 C.兼顾相关者利益原则 D.投资与收益对称原则
在我国，当企业发生亏损时，为维护企业形象，可以用盈余公积发放不超过面值（ ）的现金股利，发放后法定公积金不得低于注册资本的（ ）。 A、25% C、6%
股利政策主要归纳为如下基本类型，即（ ）。
A.剩余股利政策 B.固定股利支付率政策 C.固定股利或稳定增长股利政策 D.低正常股利加额外股利政策
公司股利政策的形成受许多因素的影响，主要有（ ）。
A.公司因素 B.法律因素 C.股东因素 D.契约因素 E.宏观经济因素
常用的股票回购方式有（ ）。A.现金要约回购 B.公开市场回购 C.协议回购 D.可转让出售权
盈余管理的客体主要是（ ）。 B.公认会计原则 C.会计估计 D.会计方法
激励因素主要有管理激励、政治成本激励或其它激励。管理激励包括（）A.工薪和分红的诱惑 B.被解雇和晋升的压力
盈余管理的手段很多，常见的有（ ）。
A.利用关联方交易 B.虚假确认收入和费用 C.利用非经常性损益 D.变更会计政策与会计估计
股利支付形式即股利分配形式，一般有（ ）。A.现金股利 B.股票股利 D.财产股利
转增股本的资金来源主要有( ) A.法定盈余公积金 C.任意盈余公积金 D.资本公积金
三、判断
1. 企业持有的现金总额可以小于各种动机所需现金余额之和，且各种动机所需保持的现金也不必均为货币形态。（√） 2. 在投资项目决策中，只要投资方案的投资利润率大于零，该方案就是可行方案。（ × ）
3. 根据项目投资决策的全投资假设，在计算经营期现金流量时，与投资项目有关的利息支出应当作为现金流出量处
理。（ × ）
4. 一般来说，长期投资的风险要大于短期投资。（ √ ）
5. 一种10年期的债券，票面利率为10%；另一种5年期债券，票面利率亦为10%。两种债券的其他方面没有区别。
在市场利息率急剧上涨时，前一种债券价格下跌得更多。（√ ）
6. 某年末A公司资产总额为2000万元，负债总额为1060万元，其权益乘数则为2.13。（√ ）
7. 利润总额是由主营业务利润加上其他业务利润扣除当期的管理费用和财务费用，再加上营业外收支净额构成的(× 8. 对于多个投资方案而言，无论各方案的期望值是否相同，标准离差率最大的方案一定是风险最大的方案。（√ ） 9. 如果企业面临的风险较大，那么企业价值就有可能降低。（√ ）
10. 在其他因素不变的情况下，固定成本越小，经营杠杆系数也就越小，而经营风险则越大。（× ） 11. 风险与收益是对等的。风险越大，收益的机会越多，期望的收益率也就越高。（√ ） 12. 留存收益是企业利润所形成的，所以留存收益没有资金成本。（ ×） 13. 财务管理假设在任何情况下都应遵循。（ ×）
14. 在债券面值和票面利率一定的情况下，市场利率越高，则债券的发行价格越低。（ √） 15. 独资企业与合伙企业均不缴纳企业所得税。（ √ ） 16. 财务管理假设在任何情况下都应遵循。 （ × ） 17. 公司是以营利为目的的从事经营活动的组织。（ √ ）
18. 在市场经济条件下，报酬和风险是成反比的，即报酬越高，风险越小。（× ）
19. 因为企业的价值与预期的报酬成正比，与预期的风险成反比，因此企业的价值只有在报酬最大风险最小时才能达
到最大。（× ）
20. 从理论上讲，只要流动比率等于 1，公司便具有短期债务的偿还能力。 （√ ） 21. 从长期来看，已获利息倍数比值越高，公司长期偿债能力一般也就越弱。（ × ） 22. 从长期偿债能力角度来看，资产负债率越低，债务偿还的稳定性、安全性越大。（ √ ）
23. 在一定时期内，流动资产周转速度越快，表明其实现的周转额越多，对财务目标的贡献程度越大(√)
24. 在销售额既定的条件下，流动资产周转速度越快，流动资产的占用额就越多。（× ） 25. 财务分析的目的是了解企业各方面的财务状况。 ( √ ) 26. 财务分析的基础是资产负债表和损益表。 (× ) 27. 概率的分布即为所有后果可能性的集合。（ √ ）
28. 风险和收益存在着一定的同向变动关系，风险越高，收益也就越高。（√ ） 29. 风险报酬率的大小是比较两个项目优劣的标准。（× ） 30. 协方差绝对值越大，表示这两种资产报酬率的关系越疏远。（ × ） 31. 协方差为负值表示两种资产的报酬率呈相反方向变化。（√ ） 32. 投资组合所包含的资产种类越多，组合的总风险就越低。（ × ） 33. β系数被称为非系统风险的指数。（× ）
34. 并非风险资产承担的所有风险都要予以补偿，给予补偿的只是非系统风险。（× ） 35. 公司在工商行政管理部门登记注册的资本即所谓注册资本。 （√ ） 36. 授权资本制主要在成文法系的国家使用。 （× ） 37. 我国外商投资企业就是实行的折衷资本制。 （ √）
38. 优先股股票是公司发行的优先于普通股股东分取股利和公司剩余财产的股票。 （√ ） 39. 我国法律规定，向社会公众发行的股票，必须是记名股票。 （× ）
40. 我国公司法规定，公司发行股票可以采取溢价、平价和折价三种方式发行。 （× ） 41. 一般而言，债券的票面利率越高，发行价格就越高；反之，就越低。 （√ ） 42. 可转换债券，在行使转换权后，改变了资本结构，还可新增一笔股权资本金。 （× ） 43. 资本成本通常用相对数表示，即用资本占用成本与资本取得成本之和除以筹资总额。（ ×） 44. 一般而言，债券成本要高于长期借款成本。（ √ ）
45. 综合资本成本是指企业全部长期资本成本中的各个个别资本成本的平均数。（× ） 46. 经营杠杆影响息税后利润，财务杠杆影响息税前利润。（ × ） 47. 在没有负债和优先股的情况下，财务杠杆系数为1。（ √ ） 48. 财务杠杆系数恒大于1。（× ）
49. 提高所得税率可能使财务杠杆系数增大。（ √ ） 50. 假定企业的负债筹资为零，则该企业不承担财务风险。（ × ） 51. 当息税前利润大于每股利润无差别点时，采用债务筹资没有任何风险。（× ） 52. 企业采用留存收益的方式筹集资金，其财务风险较小，而资金成本较高。（ √ ）
53. 采用EBIT－EPS分析法时，若息税前利润小于无差别点息税前利润，则应采用增加负债的方式筹资。（ × ） 54. 短期投资形成企业流动资产。 （ √ ）
55. 内部投资就是企业维持正常生产经营活动的维持性投资。 （ × ） 56. 外部投资就是扩大生产能力投资。 （× ） 57. 一般来说，长期投资的风险要大于短期投资。（ √ ）
58. 一般而言，银行利率下降，证券价格下降；银行利率上升，证券价格上升。（ × ） 59. 在投资决策中，现金流量状况比企业的收益状况更重要。（√ ） 60. 投资决策的静态指标是考虑了资金时间价值的指标。（× ） 61. 净现值率只能反映投资的回收程度，不反映投资回收的多少。（√ ）
62. 在无资本限量的情况下，利用净现值法在所有的投资评价中都能作出正确的决策。（√ ） 63. 证券具有两个最基本的特征：一是权利特征；二是书面特征。（× ）
64. 金融市场上的证券很多，其中可供企业投资的证券主要有国债、可转让存单和企业股票与债券，但并不包括短期
融资券。（× ）
65. 所有权证券比债权证券的风险低，其要求的投资收益也较低。（ × ） 66. 国库券没有购买力风险。（ × ）
67. 当通货膨胀发生时，变动收益证券（如普通股股票）劣于固定收益证券（如公司债券）。（× ） 68. 开放型基金由于允许赎回，因此其资产经营处于变动之中，一般要求投资于变现能力较差的证券。（× ） 69. 供应证、提货单都属于占有权证券，属于无价证券。（× ）
70. 封闭型基金买卖价格主要受公司的净资产值的影响，基本不受市场供求影响。（× ） 71. 如果不考虑影响股价其他因素，股利恒定的股票价格与投资人要求的必要报酬率成反比，与预期股利成正比。（√） 72. 评价基金业绩最基本和最直观的指标是基金收益率。（× ）
73. 股票收益主要取决于股份公司的经营业绩和股票市场的价格变化及公司的股利政策，而与投资者的经验和技巧无
关。（× ）。
74. 积极型资本组合策略的特点是：只有一部分波动性流动资产用流动负债来融通，而另一部分波动性流动资产、恒
久性流动资产及全部长期资产都用长期资本来融通。 （× ）
75. 激进型资本组合策略，也称冒险型（或进取型）资本组合策略，是以短期负债来融通部分恒久性流动资产的资金
需要。 （ √）
76. 流动资产一般要大于波动性资产。 （√ ） 77. 固定资产一般要大于恒久性资产。 （× ）
78. 证券转换成本与现金持有量的关系是：在现金需要量既定的前提下，现金持有量越少，进行证券变现的次数越多，
相应的转换成本就越大。 （√ ）
79. 购买力风险是由于通货膨胀而使投资者收到本息的购买力上升的风险。 （× ）
80. 如果流动资产大于流动负债，与此相对应的差额要以长期负债或股东权益的一定份额为其资本来源(√) 81. 市场利率的波动对于固定利率有价证券的价格有很大影响，通常期限越短的有价证券受的影响越大，其利率风险
也就越高。 （ ×）
82. 由利率期限结构理论可知，一个公司负债的到期日越长，其筹资成本就越高。 （√ ） 83. 依据“风险与收益对称原则”，一项资产的风险越小，其预期报酬也就越低。 （√ ）
84. 公开市场回购是指公司在特定时间发出的以某一高出股票当前市场价格的水平，回购既定数量股票的要约(×) 85. 股票回购是带有调整资本结构或股利政策目的一种投资行为。 （×） 86. 公司的利润总额由营业利润、投资净收益、补贴收入和营业外收支净额组成。 （√ ） 87. 主营业务利润是由主营业务收入减去主营业务成本后的结果。 （× ） 88. 盈余管理等同于财务上所说的公司利润管理或公司利润分配管理。 （× ）
89. “一鸟在手论”的结论主要有两点：第一、股票价格与股利支付率成正比；第二、权益资本成本与股利支付率成
正比。 （× ）
90. 剩余股利理论认为，如果公司投资机会的预期报酬率高于投资者要求的必要报酬率，则不应分配现金股利，而将
盈余用于投资，以谋取更多的盈利 （√ ）
91. MM模型认为，在任何条件下，现金股利的支付水平与股票的价格无关。 （× ） 92. 股票进行除息处理一般是在股权登记日进行。 （× ）
93. 公司采用送红股分红，除权后股价高于除权指导价叫做填权，股价低于除权指导价叫做贴权(√) 四、计算题
1．某公司无优先股，2007年每股盈余为4元，保留盈余为1000万元；年底每股帐面价值（净资产）为30元，负债总额为5000万元。要求计算该公司的资产负债率。
1．解：普通股数=1000/4=250（万股） 净资产=250 × 30=7500（万元） 资产负债率=5000/（5000+7500）=40%
2.已知如下资料：
资产负债表
甲公司 2008年12月31日 单位：万元
资产 货币资金 应收账款 存货 固定资产 合计 50 负债与权益 应付账款 长期负债 实收资本 留存收益 合计 100 100 100 长期负债与权益之比为0．5，销售毛利率10%，存货周转（按年末数计算）9次，应收账款周转天数18天（即平均收现期，按年末数、360天计算），总资产周转率（按年末数计算）2．5次。要求完成上表并列出计算过程。 2. 解： 资产负债表
甲公司 2008年12月31日 单位：万元
资产 货币资金 应收账款 存货 固定资产 合计 50 50 100 200 400 负债与权益 应付账款 长期负债 实收资本 留存收益 合计 100 100 100 100 400 净资产=100+100=200 长期负债=200*0．5=100 资产=负债+权益=100+100+200=400
销售额=2．5*400=1000 应收账款=18*1000/360=50
由销售毛利率=（销售额—销售成本）/ 销售额=10% 计算得出 销售成本=900 则存货=900/9=100 固定资产= 400 – 50 – 50 – 100=200
3．A公司年初存货为30000元，应收账款为25400元；年末计算的流动比率为2，速动比率为1．3，存货周转为4次，流动资产为84000元，其中货币资产20000元，本期销货成本率为80%（未给出的流动资产项目忽略不计）。要求计算：（1）该公司本年的销货额；（2）该公司本年的应收账款平均收账期（周转天数）。 3. 解：（1）年末流动负债=84000/2=42000 年末速动资产=42000 × 1．3=54600 年末存货=84000 – 54600=29400 平均存货=（30000+29400）/2=29700 本年销售成本=29700 × 4=118800 本年销售额=118800/0．8=148500 （2）年末应收账款=54600 – 20000=34600 平均应收账款=（25400+34600）/2=30000 应收账款平均收账期=30000 × 360/148500≈73 4．C公司2006年末的总资产为1500万元，流动负债为300万元，长期负债为300万元；全年的销售收入为2000万元，净利润为200万元。请计算：（1）销售利润率；（2）总资产周转率；（3）权益乘数；（4）净资产收益率。 4. 解：（1）销售利润率=200/2000=10%
（2）总资产周转率=2000/1500≈1．33
（3）权益乘数=1/（1 – 600/1500）≈1．67
（4）净资产收益率=200/（1500 – 300 – 300）≈0．22
5．已知如下资料：货币资金150000元，固定资产425250元，销售收入1500000元，净利润75000元，流动比率3，速动比率2，应收账款周转40天。请计算：（1）应收账款；（2）流动负债；（3）流动资产；（4）总资产；（5）资产净利率。 5. 解：（1）应收账款=1500000 × 40/360≈166667
（2）流动负债=（150000+166667）/2≈158334 （3）流动资产=158334 × 3=475002 （4）总资产=475002+425250=900252
（5）资产净利率=75000/900252≈8．33%
6.某公司2006年的资产负债表如下表所示（单位：万元）： 资 产 货币资金 应收账款净额 存货 待摊费用 流动资产合计 固定资产净值 期初 100 135 160 30 425 800 期末 95 150 170 35 450 860 负债及所有者权益 流动负债合计 长期负债合计 负债合计 所有者权益 期初 220 290 510 715 期末 218 372 590 720 总 计 1225 1310 总 计 1225 1310 另外，该企业2005年的销售利润率为20％，总资产周转率为0．7次，权益乘数为1．71， 自有资金利润率为23．9％。2006年的销售净收入为1 014万元(其中，赊销净额为570万 元)，净利润为253．3万元。
要求： (1)计算2006年的流动比率、速动比率、资产负债率和权益乘数； (2)计算2006年的应收账款周转率、固定资产周转率和总资产周转率； (3)计算2006年的销售净利率、权益净利率；
(4)采用杜邦分析法分析销售净利率、总资产周转率和权益乘数变动对权益净利率的影响。 6. 解：(1)流动比率＝2.00 速动比率＝1.24 资产负债率＝45％ 权益乘数＝1.82 (2)应收账款周转率＝4 固定资产周转率＝1.22 总资产周转率＝0.8
(3)销售净利润率＝25％ 权益净利率＝36.4％
(4)销售净利润变动对权益净利率的影响＝（25%—20%）×0.7×1.71＝5.99% 总资产周转率的影响＝25%×(0.8—0.7)×1.71＝4.28% 权益乘数的影响＝25%×0.8×(1.82—1.71)＝2.2%
7．某企业计划购买大型设备，该设备如果一次性付款，则需在购买时付款80万元；若
从购买时分3年付款，则每年需付30万元。在银行利率8%的情况下，哪种付款方式对企业更有利？ 7．解：三年先付年金的现值为：
300 000×〔1－（1＋8%）-2〕÷8%+1 ＝300 000×（1.7833+1） ＝834 990（元）
购买时付款800 000对企业更有利。
8．某公司于年初向银行借款20万元，计划年末开始还款，每年还款一次，分3年偿还， 银行借款利率6%。计算每年还款额为多少？ 8．解：用普通年金的计算公式计算： P=A×(P/A, i，n)
200 000= A×(P/A, 6%，3)
A＝200 000/2.673=74 822（元）
9．如果一股优先股每年股利1.5元，投资者要求的报酬率为12%，问该优先股的价值应为多少？ 9．解：用永续年金公式计算： 5/12%＝12.5（元）
该优先股的股价应为12.5元。
10．某企业向银行借款建造厂房，建设期3年，银行贷款利率8%，从第四年投产起每 年年末偿还本息90万元，偿还4年。计算该企业借款额是多少？ 10．解：用递延年金的现值公式计算：
90×〔1－（1+8%）4〕÷8%×（1＋8%）-3 ＝90×3.3121×0.7938 ＝236.62（万元）
11．某公司持有A、B、C三种股票组成的投资组合，权重分别为40％、40％和20％，
三种股票的β系数分别为1.5、0.6和0.5。市场平均报酬率为10％，无风险报酬率为4％。请计算该投资组合的风险报酬率。 11．解：
（1）计算资产组合的β系数
Pxiii1n＝40％×1.5+40％×0.6+20％×0.5 ＝0.94
（2）计算风险投资组合的风险报酬率 E(
Rp)p(RmRF)＝0.94×（10％-4％）
＝5.64％
12.企业拟以100万元进行投资，现有A和B两个互斥的备选项目，假设各项目的收益率呈正态分布，具体如下：
要求：（1）分别计算A、B项目预期收益率的期望值、标准离差和标准离差率；
（2）如果无风险报酬率为6%，风险报酬系数为10%，请分别计算A、B项目的投资报酬率。 12. 解：（1）
A项目预期收益率的期望值=0.2×100%+0.3×30%+0.4×10%+0.1×(-60%)=27% A项目预期收益率的标准离差=
=44.06%
A项目预期收益率的标准离差率=标准离差/期望值=1.63
B项目预期收益率的期望值=0.2×80%+0.3×20%+0.4×12.5%+0.1×(-20%)=25% B项目预期收益率的标准离差=
=29.62%
A项目预期收益率的标准离差率=标准离差/期望值=1.18 （2）A项目的投资报酬率=6%+1.63×10%=22.3% B项目的投资报酬率=6%+1.18×10%=17.8%
1.企业向银行借入一笔款项，银行提出下列条件供企业选择：A.年利率为10%（单利），利随本清。B.每半年复利一次，年利率为9%，利随本清。C.年利率为8%，但必须保持25%的补偿性余额。D.年利率为9.5%按贴现法付息。企业该选择和种方式取得借款？ 1. 解：A=10%
B=（1+9%/2）2-1=9.20% C=8%/(1-25%)=10.67%
D=9.5%/(1-9.5%)=10.50% 应该选择B条件。
2.某公司融资租入设备一台，该设备的买价为480000元，租赁期限为10年，租赁公司考虑融资成本、融资收益极其相关手续费后的折现率为16%，请分别计算租赁公司要求企业在每年年末或年初等额支付的年租金。 2. 解：年末支付的租金=480000×[1/(P/A,16%,10)]=99313.08元
年初支付的租金=480000×[1/(P/A,16%,10-1)+1]=85614.91元
3.某企业赊购商品一批，价款800000元，供货商向企业提出的付款条件分别为：立即付款，付款780800元。5天后付款，付款781200元。10天后付款，付款781600元。20天后付款，付款783000元。30天后付款，付款785000元。45天后付款，付款790000元。最后付款期为60天，全额付款。目前银行短期借款年利率为12%。请分别计算企业放弃现金折扣的机会成本及决策企业应在何时支付商品款最合适。 3. 解：计算放弃现金折扣的机会成本：
立即付款：折扣率=(800000-780800)/800000=2.4% 机会成本=2.4%/(1-2.4%)×360/(60-0)=14.75%
5天付款: 折扣率=(800000-7812000)/800000=2.35%% 机会成本=2.35%/(1-2.35%)×360/(60-5)=15.75% 10天付款:折扣率=(800000-781600)/800000=2.3% 机会成本=2.3%/(1-2.3%)×360/(60-10)=16.95% 20天付款:折扣率=(800000-783000)/800000=2.125% 机会成本=2.125%/(1-2.125%)×360/(60-20)=19.54% 30天付款:折扣率=(800000-785000)/800000=1.875% 机会成本=1.875%/(1-1.875%)×360/(60-30)=22.93% 45天付款:折扣率=(800000-790000)/800000=1.25% 机会成本=1.25%/(1-1.25%)×360/(60-45)=30.37%
企业应选择在45天付款,因为放弃45天的现金折扣机会成本最大。
4.某公司考虑给予客户信用期限为60天的现金折扣，计划的信用资金成本率为18%，A：如果考虑的现金折扣期为10天，则应给予客户的现金折扣率为多少？B：如果考虑给予客户的现金折扣率为2%，则应给予客户的现金折扣期为多少天？
4. 解：X/(1-X) ×360/(60-10)=18% X=2.44% 2%/(1-2%)×360/(60-X)=18% X=19.18(天)
5.F公司的贝他系数β为1.45，无风险利率为10%，股票市场平均报酬率为16%，求该公司普通股的资金成本率。 5．解：该公司普通股的资金成本率为18.7%。
6.某企业发行债券筹资，债券面值为1000元，票面利率为10%，发行价格为900元，发行时的市场利率为12%，取得成本率为2%，所得税率为33%。求该债券的资金成本率。 6. 解：该债券的资金成本率约为7.6%。
7.某企业年初资本结构如下：
各种资本来源：长期债券400万元、优先股200万元、普通股800万元、留存收益600万元，合计2000万元。其中：长期债券利息率为9%。优先股股息率为10%，普通股每股市价20元，上年每股股利支出为2.5元，股利增长率为5%，所得税率为33%。该企业拟增资500万元，现有甲乙两个方案可供选择。甲方案：增发长期债券300万元，债券利息率为10%；增发普通股200万股。由于企业债务增加，财务风险加大，企业普通股股利每股为3元，以后每年增长6%，普通股市价跌至每股18元。乙方案：增发长期债券200万元，债券利息率为10%；增发普通股300万股，每股股息增加到3元，以后每年增长6%，普通股股价将升至每股24元。 要求：（１）计算年初的综合资金成本；
（２）分别计算甲、乙两方案的综合资金成本，确定最优资本结构。 7. 解：（1）年初的综合资金成本约为14.456%。 （2）甲方案的综合资金成本约为17.08%。 乙方案的综合资金成本约为14.88% 最优资本结构应该是乙方案。
8.某企业年销售净额280万元，息税前利润80万元，固定成本32万元，变动成本率为60%，资本总额为200万元，债务比率为40%，债务利率12%。试分别计算该企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数。
8. 解：经营杠杆系数为1.4。 财务杠杆系数约为1.14。 复合杠杆系数为约1.6。
9.P公司现在已经发了债券300万元，利率为12%。它打算再筹资400万元进行业务扩展。有以下两种方案：再发行新债券，利率为14%；发行面值为16元的普通股。公司已有80万股普通股发行在外。公司的所得税率为40%。 （1）如果目前EBIT为150万元，并假定获利能力不会突然增加，求两种筹资方式下的EPS各为多少？ （2）计算筹资的无差别点。
（3）在EBIT为200万元时你愿意选择那一种方式？为什么？在次优方式成为最好之前，EBIT需增加多少？ 9. 解：（1）在发行新债券筹资方式下的EPS为0.435元。 在发行普通股筹资方式下的EPS为0.651元。
（2）发行新债券和发行普通股两种筹资方式的无差别点为2712000元。
（3）在EBIT为200万元时应该采用普通股筹资方式。在次优方式成为最好之前， EBIT需增加71.2万元。
1.某公司根据历史资料统计的经营业务量与资金需求量的有关情况如下：
经营业务量（万件） 资金需求量（万元） 10 20 8 21 12 22 11 23 15 30 14 28 要求分别用回归直线法和高低点法预测公司在经营业务量为13万件时的资金需求量。 1. 解： 回归直线法: b =(n∑xy - ∑x∑y)/[n∑x2 – (∑x)2] =(6×1727–70×144)/(6×850–702)=1.41 a =(∑y-b∑x)/ n =(144–1.41×70)/6=7.55
所以，y = 7.55 + 1.41x,当经营业务量为13万时，对外资金需求量： y=7.55 + 1.41×13=25.88（万元）
高低点法: b =（30–21）/( 15–8)=1.29 a =30-1.29×15=10.65
所以，y = 10.65 + 1.29x,当经营业务量为13万时，对外资金需求量: y=10.65+1.29×13= 27.42（万元）
2．某氮肥厂原有一套生产氮肥的装置，生产能力为年产氮肥15万吨，6年前投资额为1500 万元，现该氮肥厂拟增加一套生产能力为10万吨的氮肥装置，根据经验，生产能力指数取 0.8，因价格上涨，需要对投资进行调整，取调整系数为1.6。 要求：预测10万吨氮肥装置投产所需要的投资额。
2．解：根据题中所给的条件，可用生产能力指数法对投资额进行预测。 C2=C1×（x2/x1）n×Cf
=1500×（10/15）0.8×1.6=1735.15（万元）
3.甲公司欲收购乙公司，据了解，乙公司现共有发行在外有表决权股份2000万股，目前
每股市价为15元。经测算，必须拥有30％的股权才能对乙公司进行控制，预计最初10％的股份可按每股15元收购，中间10％的股份平均价为每股20元，最后10％的股份平均价为每股25元。 要求：预测甲公司为控制乙公司所需的最低投资额。
3．解：收购的平均价=（15×10％+20×10％+25×10％)/30％ =6/30％=20(元) Y=M×h×P
=2000×30％×20=12000(万元) 甲公司控制乙公司需要投资12000万元。
4.石化公司拟在2008年进行如下投资：国库券2000张，每张价格为1000元；新宇公司股票10万股，每股价格预计为15元；A级债券500张，每张价格为980元；清原公司股票10万股，每股价格为8元。
要求：预测2008年石化公司的证券投资额。
4．解：2008年石化公司的证券投资额为：
YWiPii1n
＝2000×1000+100000×15+500×980+100000×8 ＝479 (万元)
5.设小炜公司在生产中需要一种设备，若自己购买，需支付设备买入价120 000元，该设备使用寿命为10年，预计残值率5%；公司若采用租赁方式进行生产，每年将支付20000元的租赁费用，租赁期为10年，假设贴现率10%，所得税率40%。要求：作出购买还是租赁的决策。 5. 解： 购买设备：
设备残值价值＝120 000×5％＝6 000
12000060001140010年折旧额＝（元）
因计提折旧税负减少现值：
11 400×40％×（P/A,10%,10）＝11 400×40％×6.1446＝28 019.38（元） 设备残值价值现值：
6 000×（P/F,10%,10）=6 000×0.3855＝2313（元） 合计：89 667.62（元） （2）租赁设备：
租赁费支出：20 000×（P/A,10%,10）=20 000×6.1446＝122 892（元） 因支付租赁费税负减少现值：
20 000×40％×（P/A,10%,10）＝20 000×40％×6.1446＝49 156.8（元） 合计：73 735.2（元）
因租赁设备支出73 735.2元小于购买设备支出89 667.62元，所以应采取租赁设备的方式。
6.五平公司考虑购买一套新的生产线，公司投资部对该项目进行可行性分析时估计的有关数据如下： （1）初始投资为3000万元，该生产线能使用5年。 （2）按税法规定该生产线在5年内折旧（直线法折旧），净残值率为5%，在此会计政策下，预期第一年可产生400万元的税前利润，以后四年每年可产生600万元的税前利润。
（3）已知公司所得税税率为33%，公司要求的最低投资报酬率为12%。 董事会正在讨论该投资项目的可行性问题。
董事长认为：按照投资部提供的经济数据，该投资项目显然不可行。理由是：投资项目在5年的寿命期内只能创造2800万元的税前利润，即使加上报废时净残值150万元，还不足收回最初的投资额，根本达不到公司期望的投资报酬率。
总经理则认为，按照该类生产线国外企业的使用情况来看，使用寿命达不到5年，一般只能使用4年；如果该生产线4年后确实淘汰，该项目的报酬率可能达不到公司要求的最低投资报酬率。
为此公司董事会请教财务顾问。假如你是五平公司的财务顾问。请你回答下列问题： （1）公司董事长的分析为何是错误的？
（2）如果该生产线能使用5年，折现率为12%，请你按净现值法评价该项目究竟是否可行？
（3）如果该生产线的实际使用寿命只有4年，假设折旧方法和每年的税前利润等均不变（注：此时需要考虑提前报废造成净损失减少所得税的影响），请你通过计算后回答：公司总经理的担忧是否有理？ （4）假如该生产线能使用6年（假设第6年仍可产生600万元的税前利润），请你计算该生产线项目的内含报酬率能达到多少。 6.答：（1）公司董事长的分析是以利润作为依据，这是错误的。因为利润指标中已扣除了固定资产折旧，而折旧是投资的收回，应该以投资项目的现金流量作为评价的主要依据，而且应当采用税后现金流量。 （2）如该生产线能使用5年，净现值为 NPV（5）=[400×（1-33%）+570]×0.8929
+[600×（1-33%）+570]×3.0373×0.8929+150×0.5674-3000 =3469.43-3000=469.43万元，净现值大于零，说明该项目可行。
（3）如果该生产线的实际使用寿命只有4年，按12%的折现率计算该生产线的净现值为 NPV（4）=[400×（1-33%）+570]×0.8929
+[600×（1-33%）+570]×2.4018×0.8929+150×0.6355 +570×33%×0.6355-3000=3047.63-3000=47.63万元。 由于净现值仍然大于零，故总经理的担忧是多余的。
（4）如果该生产线能使用6年，按16%的贴现率计算其净现值为
NPV（6）=[400×（1-33%）+570]×0.8621+[600×（1-33%）+570]×2.7982×0.8621 +[600×（1—33%）+150] ×0.4104-3000=293.76万元。 再取18%的贴现率计算其净现值为
NPV（6）=[400×（1-33%）+570]×0.8475+[600×（1-33%）+570]×2.6901×0.8475 +[600×（1—33%）+150] ×0.3704-3000=130.70万元。 再取20%的贴现率计算其净现值为
NPV（6）=[400×（1-33%）+570]×0.8333+[600×（1-33%）+570]×2.5887×0.8333 +[600×（1—33%）+150] ×0.3349-3000=–20.07万元。 用插值公式计算得到该项目使用6年的内含报酬率为
IRR=18%+[130.70÷（130.70+20.07）]×（20%—18%）=19.73%
7.甲公司以1030元的价格购买债券A，债券A的面值为1000元，票面利率为10％。请分别回答下列问题：（1）计算该债券的票面收益率；（2）如果该债券按年付息，计算该债券的本期收益率；（3）如果该债券为到期一次还本付息，持有半年后以1060元的价格卖掉，计算该债券的持有期收益率；（4）如果该债券为按年付息，9个月后到期，计算该债券的到期收益率；（5）如果该债券为按年付息，两年后到期，计算该债券的到期收益率。 7．解：（1）票面收益率＝（1000×10％/1000）×100％＝10％ （2）本期收益率＝（1000×10％/1030）×100％＝9.71％ （3）持有期收益率＝〔（1060－1030）/0.5〕/1030×100％＝5.83％ （4）到期收益率＝〔（1000×10％）＋（1000-1030〕/（9/12）〕/1030×100％＝5.83％ （5）1030＝1000×10％×（P/A，I，2）＋1000×（P/F，I，2） 经过测试得知：
当I＝8％时，1000×10％×（P/A，I，2）＋1000×（P/F，I，2）＝1036.53 当I＝9％时，1000×10％×（P/A，I，2）＋1000×（P/F，I，2）＝1017.61 用内插法计算可知：
（9％－I）/（9％－8％）＝（1017.61－1030）/（1017.61－1036.53）
I＝9％－（1017.61－1030）/（1017.61－1036.53）×（9％－8％）＝8.35％ 即到期收益率为8.35％
8.乙企业计划利用一笔长期资金购买股票。现有A公司股票和B公司股票可供选择，乙企业只准备投资一家公司股票。已知A公司股票现行市价为每股8元，上年每股股利为0.10元，预计以后每年以6％的增长率增长。B公司股票现行市价为每股6元，上年每股股利为0.50元，股利政策将一贯坚持固定股利政策。乙企业所要求的投资必要报酬率为8％。要求：（1） 利用股票估价模型，分别计算A,B公司股票价值。（2） 代乙企业作出股票投资决策。 8. 解: （1）A公司股票的股利预计每年均以6％的增长率增长，上年每股股利为0.14元，投资者要求的必要报酬率为8％，代入长期持有股票、股利固定增长的股票估价模型可知： V（A）＝0.10×（1＋6％）/（8％－6％）＝5.3（元）
B公司每年股利稳定不变，每股股利0.5元，代入长期持有股票，股利稳定不变的股票估价模型可知： V（B）＝0.50/8％＝6.25（元）
（2）由于A公司股票现行市价（8元）高于其投资价格（5.3元），故A公司股票目前不宜投资购买。B公司股票现行市价（6元），低于其投资价格（6.25元），故B公司股票值得投资，乙企业应购买B公司股票。
9.A企业于2004年1月1日以每张1020元的价格购买B企业发行的企业债券。该债券的面值为1000元，期限为3年，
票面年利率为10％。购买时市场年利率为8％。不考虑所得税。要求：（1）假设该债券一次还本付息，单利计息，利用债券估价模型评价A企业购买此债券是否合算？（2）假设该债券每年支付一次利息，按复利计算，评价A企业是否可以购买此债券？（3）假设该债券以800元的价格发行，没有票面利率，到期按面值偿还，则该债券是否值得购买？（4）假设该债券一次还本付息，如果A企业于2005年1月1日将该债券以1130元的市价出售，计算该债券的持有收益率。 9. 解:
（1）P＝（1000＋1000×10％×3）/（1＋8％）3＝1031.98（元） 由于其投资价格（1031.98元）大于购买价格（1020元），故购买此债券合算。 （2）P＝1000×10％×（P/A，8％，3）＋1000×（P/F，8％，3）
＝100×2.5771＋1000×0.7938＝1051.51（元）＞购买价格1020元，所以可以购买。
（3）P＝1000×（P/F，8％，3）＝1000×0.7938＝793.8（元）＜购买价格800元，所以不值得购买。 （4）计算债券持有收益率K＝（1130－1020）/1020×100％＝10.78％。
10.某投资者准备投资购买股票，现有甲、乙两家公司可供选择，从甲、乙公司2004年12月31日的有关会计报表及补充资料中获知，2004年甲公司发放的每股股利为10元，股票每股市价为40元；2004年乙公司发放的每股股利为3元，股票每股市价为30元。预期甲公司未来年度内股利恒定；预期乙公司股利将持续增长，年增长率为6％，假定目前无风险收益率为10％，市场上所有股票的平均收益率为16％，甲公司股票的β系数为3，乙公司股票的β系数为2。要求：（1）计算甲公司股票的必要收益率为多少？（2）计算乙公司股票的必要收益率为多少？（3）通过计算股票价值并与股票市价相比较，判断两公司股票是否应当购买。（4）若投资购买两种股票各100股，该投资组合的综合β系数。（5）若投资购买两种股票各100股，该投资组合投资人要求的必要收益率为多少？（6）若打算长期持有甲公司股票，则持有收益率为多少？（7）若打算长期持有乙公司股票，则持有收益率为多少？（8）若以每股40元买入甲公司股票并打算持有半年，半年后以45元的价格卖出，持有期间获得了5元股利，则持有期收益率为多少？ 10.解:
（1）利用资本资产定价模型计算甲公司的必要收益率为： Ki＝10％＋3×（16％－10％）＝28％
（2）利用资本资产定价模型计算乙公司的必要收益率为： Ki＝10％＋2×（16％－10％）＝22％
（3）甲公司的股票价值＝10/28％＝35.71（元/股）
乙公司的股票价值＝3×（1+6％）/（22％-6％）＝19.875元/股
由于甲公司股票价值小于其市价，所以不应该购买；乙公司的股票价值也小于其市价，所以也不应该购买。 （4）β＝3×100×40/（100×40+100×30）+2×100×30/（100×40+100×30）＝2.57 （5）投资组合的必要收益率＝10％＋2.57×（16％－10％）＝25.42％ （6）设长期持有收益率为KA则：40＝10/KA ， KA＝10/40＝25％ （7）设长期持有收益率为K，则30＝3×（1+6％）/（K－6％），K＝16.6％ （8）持有期收益率＝ [（45-40）÷0.5+5]/40＝37.5％
11.某上市公司本年度的净利润为30000万元，每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入成长期，净收益第1年增长14％，第2年增长14％，第3年增长8％。第4年及以后将保持与第三年的净利润水平一致。该公司一直采用固定股利比例政策（即每年按固定的比例从净利润中支付股利），并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。要求：（1）假设投资人要求的报酬率为10％，并打算长期持有该股票，计算股票的价值（精确到0.01元）；（2）如果股票的价格为24.89元，计算长期持有股票的投资收益率（精确到1％）。 11.解: （1）预计第1年的股利＝2×（1＋14％）＝2.28 预计第2年的股利＝2.28×（1＋14％）＝2.60
预计第3年及以后的股利＝2.60×（1＋8％）＝2.81
股票的价格＝2.28×（P/F，10％，1）＋2.60×（P/F，10％，2）＋ （2.81/10％）×（P/F，10％，2）＝2.073＋2.149＋23.222＝27.44 （2）设长期持有股票的投资收益率为K
由于按10％的折现率计算，其股票价格为27.44元，市价为24.89元时的预期报酬率应高于10％，故用11％开始测试：
试误法：当K＝11％，2.28×（P/F，11％，1）＋2.60（P/F，11％，2）＋
2.81/11％×（P/F，11％，2）
＝2.28×9.009＋2.60×0.8116＋2.81/11％×0.8116 ＝2.05＋2.44＋20.73＝24.89 股票的投资收益率＝11％
1.某商品流通企业批进批出一批商品共500件，该商品单位进价500元（不含增值税），单位售价为550元（不含增值税），经销该批商品的一次性费用为5000元。该商品的进货款来自于银行贷款，年利率为9％，商品的月保管费用率为3‰，流转环节的税金及附加为2500元。一年按360天计算。 要求：
（1）计算该批商品的保本储存天数。
（2）如果企业要求获得目标利润8750元，计算该批商品的保利期天数。 （3）如果该批商品超过保利期10天后售出，计算该批商品的实际获利额。 （4）如果该批商品超过保本期1天后售出,计算该批商品的实际亏损额。 1．解： （1）保本天数＝[（550－500）×500－5000－2500]／[500×500×（9％／360＋3‰／30）]＝17500／87.5=200(天) （2）保利天数＝[（550－500）×500－5000－2500－8750]／ [500×500×（9％／360＋3‰／30）]＝100（天） （3）超过保利期10天售出的实际获利额
＝8750－[500×500×(9%/360+3‰/30)]×10=7875(元) （4）超过保本期1天售出的实际亏损为87.5元
2.某公司本年度需耗用乙材料36000千克，该材料采购成本为200元／千克，年度储存成本为16元／千克，平均每次进货费用为20元。 要求：
（1）计算本年度乙材料的经济进货批量。
（2）计算本年度乙材料经济进货批量下的相关总成本。 （3）计算本年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额。 （4）计算本年度乙材料最佳进货批次。 2．解：（1）计算本年度乙材料的经济进货批量
本年度乙材料的经济进货批量＝[(2×36000×20)/16]1ˊ2=300（千克） （2）计算本年度乙材料经济进货批量下的相关总成本 本年度乙材料经济进货批量下的相关总成本 ＝（2×36000×20×16）1ˊ2＝4800（元）
（3）计算本年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额 本年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额 ＝300×200÷2＝30000（元）
（4）计算本年度乙材料最佳进货批次
本年度乙材料最佳进货批次＝36000÷300＝120（次）
3.已知：某公司现金收支平稳，预计全年（按360天计算）现金需要量为250000元，现金与有价证券的转换成本为每次500元，有价证券年利率为10%。 要求：
(1)计算最佳现金持有量。
(2)计算最佳现金持有量下的全年现金管理总成本、全年现金转换成本和全年现金持有机会成本。 (3)计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。 3．解：（1）最佳现金持有量=[2×250000×500/10%]1/2=50000（元） （2）最低现金管理总成本=[2×250000×500×10%]1/2=5000（元） 转换成本=250000/50000×500=2500（元） 机会成本=50000/2×10%=2500（元）
（3）有价证券交易次数=250000/50000=5（次）
有价证券交易间隔期=360/5=72（天）
4.某企业2007年A产品销售收入为4000万元，总成本为3000万元，其中固定成本为600万元。
2008年该企业有两种信用政策可供选用： 甲方案给予客户60天信用期限（n／60），预计销售收入为5000万元，货款将于第60天收到，其信用成本为140万元；
乙方案的信用政策为（2／10，1／20，n／90），预计销售收入为5400万元，将有30％的货款于第10天收到，20％的货款于第20天收到，其余50％的货款于第90天收到（前两部分货款不会产生坏账，后一部分货款的坏账损失率为该部分货款的4％），收账费用为50万元。
该企业A产品销售额的相关范围为3000～6000万元，企业的资金成本率为8％（为简化计算，本题不考虑增值税因素）。 要求：
（1）计算该企业2007年的下列指标：
①变动成本总额；②以销售收入为基础计算的变动成本率。 （2）计算乙方案的下列指标：
①应收账款平均收账天数；②应收账款平均余额；③维持应收账款所需资金； ④应收账款机会成本；⑤坏账成本；⑥采用乙方案的信用成本。 （3）计算以下指标：
①甲方案的现金折扣；②乙方案的现金折扣；③甲乙两方案信用成本前收益之差； ④甲乙两方案信用成本后收益之差。
（4）为该企业作出采取何种信用政策的决策，并说明理由。 4．解：（1）①变动成本总额＝3000－600＝2400万元 ②变动成本率＝2400／4000＝60％ （2）计算乙方案的下列指标：
①应收账款平均收账天数＝30％×10＋20％×20＋50％×90＝52天 ②应收账款平均收账余额＝5400／360×52＝780万元 ③应收账款所需资金＝780×60％＝468万元 ④应收账款机会成本＝468×8％＝37.44万元 ⑤坏账成本＝5400×50％×4％＝108万元
⑥采用乙方案的信用成本＝37.44+108+50=195.44万元 (3)①甲方案的现金折扣＝0
②乙方案的现金折扣＝5400×（2％×30％＋1％×20％）＝43.2万元 ③甲方案信用成本前收益＝5000×（1－60％）＝2000万元
乙方案信用成本前收益＝5400×（1－60％）－43.2=2116.80万元 甲乙两方案信用成本前收益之差=2000-2116.8=-116.8万元 ④甲方案信用成本后收益=2000-140=1860万元
乙方案信用成本后收益=2116.8-195.44=1921.36万元 甲乙方案信用成本后收益之差=1860-1921.36=-61.36万元
(4)因为乙方案信用成本后收益大于甲方案信用成本后收益,所以应采用乙方案。
5.企业生产一种产品，单价12元，单位变动成本8元，固定成本3000元，销量1000件，所得税率40％。用单因素分析：欲实现目标税后利润1200元，单价应提高至多少元？单位变动成本应降低为多少元？ 5.解： （1）设单价为P，代入本量利关系式:1200=(P×l000-8×1000-3000)×(1-40％) P=13(元)
在其他条件不变的情况下，将单价提高至13元，可实现目标税后利润。 （2）设单位变动成本为V，代入本量利关系式： 1200=(12×1000-V×1000-3000)×(1-40％) V=7(元)
在其他条件不变的情况下，将单位变动成本降低至7元，可实现目标税后利润。
6.天平公司开始经营的前8年中实现税前利润（发生亏损以“-”表示）如下表（单位：万元）：
天平公司开始经营1—8年实现税前利润一览表 年 份 利润（亏损） 1 -100 2 -40 3 30 4 10 5 10 6 10 7 60 8 30
假设除弥补亏损以外无其他纳税调整事项，该公司的所得税税率一直为33%，天平公司按规定享受连续5年税前利润弥补亏损的政策，税后利润（弥补亏损后）按10%的比例分别提取法定公积金和公益金。请你分析后回答： （1）该公司第7年是否需缴纳所得税？是否有利润提取法定公积金和公益金？
（2）该公司第8年是否有利润提取法定公积金和公益金？是否有利润可分配给股东？ 6．解：（1）公司第1年的亏损100万元可以由第3—6年的利润弥补，但尚有40万元不足弥补，需用以后年度的税后利润加以弥补。
公司第7年的利润60万元应弥补第二年发生的亏损40万元，弥补亏损后的利润20万元应缴纳所得税6.6万元，税后利润13.4万元还要弥补第1年的亏损，故第7年应交纳所得税,但不应提取法定公积金和公益金。
（2）公司第8年的利润30万元应首先缴纳所得税9.9万元，税后利润20.1万元弥补第1年的亏损仍不足，故第8年仍不应提取法定公积金和公益金，也没有利润可分。
7. 天明股份有限公司2007年实现净利润4500万元，发放现金股利1620万元。2008年公司实现净利润5200万元，年末股本总额为5000万元。2009年公司固定资产投资需要筹资6000万元。现有下列几种利润分配方案： （1）保持2007年的股利支付比率；
（2）2009年投资所需资金的45%通过借款筹集，其余通过2008年收益留存来融资，留存收益以外的净利润全部用来分配股利；
（3）2009年投资所需资金的一部分由投资人追加投资，拟实施配股，按2008年年末总股本的30%配股，估计配股价格为3.50元，发行（承销）费用约为筹资额的4%；其余所需资金通过2008年收益留存来融资，多余利润全部分配现金股利。
要求：对上述各种分配方案，分别计算该公司2008年利润分配每股现金股利金额。 7．解：（1）2007年的股利支付比率为1620÷4500=36%，因此，2008年公司的现金股利总额为5200×36%=1872万元。每股现金股利为1872÷5000=0.3744（元）
（2）2008年收益留存额应为6000×55%=3300（万元）， 用来分配股利的金额为5200-3300=1900（万元）， 每股现金股利=0.38元
（3）2009年配股1500万股，筹资净额为（1500×3.5×（1-4%）=5040（万元），
通过2008年收益留存来融资的数额为6000-5040=960万元，多余利润为5200-960=4240万元，全部分配现金股利，每股现金股利为0.848元。
8.三莲股份有限公司现有股本35000万股（每股面值人民币1元），全为流通股，该公司的股票价格从6个月前的4.80元跌至目前的2.50元，公司管理当局认为，本公司股票2.50元的价格是物有所值的，即本公司的股价已跌过头了。现考虑采用以下两种理财措施之一：
（1）通过二级市场购进本公司股票5000万股，平均每股价格2.85元，等待市场好转时将股票卖出； （2）以每股2.85元的均价赎回5000万股，待市场好转时再向投资者发行出去。
在正常情况下，无论公司采用哪一种方式，都导致公司的股票价格上涨。假设采用第（1）种方式时，将本公司股票5000万股以4.50元的价格全部出售，收回价款22500万元；而采用第（2）种方式时，公司以4.50元的价格向投资者发行5000万股，取得股款22500万元。不考虑有关交易费用、税金和发行费用。公司财务部的会计人员认为，上述两种方式从形式看似乎不一样，但其结果是相同的，因此，两种方式没有多大的差别。
请你指出：上述两种做法从理财、会计和纳税诸方面存在哪些差异？ 8．解：（1）从理财角度看，第（1）种方式是投资行为，而第（2）种方式则属于筹资行为。
（2）从会计核算角度看，第（1）种方式应作为短期投资处理，其差额作投资收益处理；而第（2）种方式作减少资本核算，其差额作为资本公积处理。
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