浅谈国内股利政策的现状

浅谈国内股利政策的现状

随着中国经济的发展以及我国上市企业的发展，股利政策作为企业的核心财务问题之一，越发成为公司治理方面的研究热点，一直受到各方的关注。股利政策对企业发展的影响十分重大，既关系到公司股东和债权人的利益，又关系到公司的未来发展。股利政策的专业定义是指公司股东大会或董事会对一切与股利有关的事项，所采取的具有原则性的做法，是关于公司是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利等方面的方针和策略。

根据查阅的相关文献得知，股利政策的基本内容有三个方面：股利分配形式、股利分配倾向和股利分配水平。而股利分配主要有四种类型，分别是稳定增长型股利政策、剩余股利政策、固定股利加额外股利政策和固定比率股利政策。企业根据自身的实际情况选择适当的股利政策，决定是否发放股利，采取何种分配股利的方式。

接下来简要谈谈我对股利政策影响因素的理解。影响股利政策的因素主要有企业盈利能力、现金流量能力、发展能力、企业规模、偿债能力、资金充裕度、股权结构、生命周期等等。接下来，我就其中几个因素谈谈自己的理解：（1）盈利能力：盈利能力通常被认为是影响企业股利政策的首要因素。在文献中，吕长江、王克敏(1999)在相关研究中得出结论，盈利的能力越强的企业，其股利的分配水平就越高。换言之，上市企业的盈利能力其与股利分配水平呈正相关关系。（2）发展能力：针对发展能力这一影响因素，现有研究有两种观点，而我认为具备高成长空间的上市企业对远期发展非常看好，因此发展能力与股利分配倾向和股利分配水平呈现正相关。（3）股权结构：大股东股权集中度越高，股利分配水平就越低,而且以直接侵占企业利润的方式获取控制权的意愿就越强。因此，可以得出结论，企业股权集中度越高,股利分配倾向和水平也越显著。（4）生命周期：企业处于不同的生命周期阶段（起步期、成长期、成熟期和衰退期）往往采取不同的股利政策。

我国国内上市公司的股利分配政策经历了从不规范的财务行为走向规范的财务行为，由不稳定的政策趋向于稳定的政策，由随意性分配行为慢慢变化为具有一定理性程度的分配行为。但现阶段企业的股利政策仍然存在一些问题，主要表现为：一、股利分配政策波动大，大多数公司存在着有些年份分配，有些年份不分配，有些年份分配的多，有些年份分配的少的现象。特别是一些公司在证券市场低迷时期，连续几年不分配，而在行情好的时候，连续高比例送配，热衷于送股或以资本公积金转增股本。二、我国企业不分配股利现象普遍，长时间不对股东进行回报的案例举不胜举。有数据显示，从2006年到2010年末,上市时间超过5年，且5年内从未进行过分红的公司就达到414家。而这一政策对中小股东的利益有较大的危害，并且对企业的长期利益并无好处。三、偏好股票股利，而不愿意派发现金股利。我国上市企业派现水平低下的严酷事实，最后受到损失的还是中小股东的利益。

对我国股利分配政策的建议如下：第一：上市企业应当根据自身发展的实际情况来决定相关股利分配政策，使之与其所处生命周期阶段特征相适应。第二：上市企业应当提高企业的持续盈利能力，并尽可能选择股利分配。第三:相关部门应进一步完善股利分配政策以及税收制度。