企业管理中的委托代理问题研究

第１０卷第３期２００７年５月工业工程ＩｎｄｕｓｔｒｉａｌＥｎｇｉｎｅｅｒｉｎｇＪｏｕｒｎａｌＶ０１＿１０Ｎｏ．３Ｍａｙ２００７企业管理中的委托代理问题研究闫森，杜纲（天津大学管理学院，天津３０００７２）摘要：现代企业的所有者和经理人之间是委托代理关系，如何防止信息不对称条件下经理人的机会主义行为是企业管理需要解决的重要问题。将经理人的努力分为生产性努力和分配性努力，运用委托代理理论建立了基于企业所有者和经理人的委托代理模型。依据模型的求解结果对企业管理中的各种因素对经理人行为的影响进行了分析。在模型分析的基础上，提出了企业所有者为防止经理人的机会主义行为应采取的措施。关键词：企业管理；委托代理；激励机制中图分类号：Ｆ２２４．１３文献标识码：Ａ文章编号：１００７－７３７５（２００７）０３－００３１４３３ＴｈｅＳｔｕｄｙｏｎＰｒｉｎｃｉｐａｌ－ａｇｅｎｔＰｒｏｂｌｅｍｉｎＥｎｔｅｒｐｒｉｓｅＹＡＮＳｅｎ，ＤＵＧａｎｇＭａｎａｇｅｍｅｎｔ（ＳｃｈｏｏｌｏｆＭａｎａｇｅｍｅｎｔ，ＴｉａｎｊｉｎＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙ，Ｔｉａｎｊｉｎ３０００７２，Ｃｈｉｎａ）Ａｂｓｔｒａｃｔ：Ｂｅｃａｕｓｅｏｆｔｈｅｐｒｉｎｃｉｐａｌ—ａｇｅｎｔｒｅｌａｔｉｏｎｓｈｉｐｂｅｔｗｅｅｎｔｈｅｏｗｎｅｒａｎｄｔｈｅｍａｎａｇｅｒｉｎｍｏｄｅｍｅｎｔｅｒ－ｐｒｉｓｅ，ｈｏｗｔｏｐｒｅｖｅｎｔｔｈｅｍａｎａｇｅｒｆｒｏｍｏｐｐｏｒｔｕｎｉｓｍｂｅｈａｖｉｏｒｓｉｓａＹｅａｃｒｕｃｉａｌａｓｐｅｃｔｉｎｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｍａｎａｇｅｍｅｎｔｗｉｔｈａｓｙｍｍｅｔｒｉｃｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ．Ｍａｎａｇｅｒ’Ｓｂｅｈａｖｉｏｒｓｄｉｖｉｄｅｄｉｎｔｏｐｒｏｄｕｃｔｉｖｅｅｆｆｏｒｔｓａｎｄｏｐｐｏｒｔｕｎｉｓｔｉｃｅｆ－ａｆｏｒｔｓａｎｄｐｒｉｎｃｉｐａｌ－－ａｇｅｎｔｔｈｅｏｒｙｉｓｅｍｐｌｏｙｅｄｔｏｅｓｔａｂｌｉｓｈａｇｅｒ．Ｂａｓｅｄｏｎｐｒｉｎｃｉｐａｌ－・ａｇｅｎｔｍｏｄｅｌｏｆｔｈｅｏｗｎｅｒａｎｄｔｈｅｍａｎ・－ｔｈｅｒｅｓｕｌｔ，ｔｈｅｅｆｆｅｃｔｓｏｆｖａｒｉｏｕｓｆａｃｔｏｒｓｉｎｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｔｏｍａｎａｇｅｍｅｎｔａｒｅｕｐｏｎｍａｎａｇｅｒ§ｂｅｈａｖｉｏｒｓｐｕｔｆｏｒｗａｒｄｂａｓｅｄｏｎａＹｅｅｘｐｌｏｒｅｄ．Ｓｏｍｅｍｅａｓｕｒｅｓａｎａｌｙｓｉｓｏｆｔｈｅｍｏｄｅｌ．ｐｒｅｖｅｎｔｏｐｐｏｒｔｕｎｉｓｍｂｅｈａｖｉｏｒｓｏｆｔｈｅｍａｎａｇｅｒｔｈｅＫｅｙｗｏｒｄｓ：ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｍａｎａｇｅｍｅｎｔ；ｐｒｉｎｃｉｐａｌ—ａｇｅｎｔ；ｉｎｃｅｎｔｉｖｅｍｅｃｈａｎｉｓｍ现代企业管理制度的一个主要特点是所有权与经营权的分离，企业所有者并不直接参与企业的经力并抑制经理人的机会主义行为∞Ｊ。笔者通过建立信息不对称条件下的基于所有者和经理人的委托代理模型，对企业管理中所有者和经理人之间的关系进行了描述，并根据模型求解的结果，对企业管理中的各种因素对经理人行为的影响进行了分析，提出了所有者为防止经理人的机会主义行为应采取的措施。营管理，而是聘任职业经理人负责。这样，所有者和经理人之间就形成了委托代理关系。所有者授权经理人对企业进行管理，是委托人；经理人负责企业运营并取得报酬，是代理人。所有者往往由于缺少专业知识，对企业管理的水平、成本等信息的了解远远落后于经理人，也就是“信息不对称”…。多数情况下，所有者的目标和经理人的目标是不一致的，这就１委托代理模型所有者和经理人的权利义务由双方签订的委托代理合同确定。所有者在合同中确定经理人的职责以及如何向经理人支付报酬，经理人可以选择接受或不接受合同【６］。经理人在企业管理过程中努力使自己的收益最大化。所有者要解决的问题是如何设计合同才能促使经理人在企业管理中付出更多的努力，从而使自己的收益达到最优＂ｏ。经理人在企业管理中付出的努力可以分为生产存在着“道德风险”。依据经济学的基本假设，经理人追求自身收益的最大化并且具有机会主义倾向，经理人有可能利用自己掌握的信息，采取假公济私等手段获取个人利益，从而损害所有者的利益旧圳。即使业绩不佳，经理人也可以将其归咎于不利的客观环境。因此，所有者需要建立行之有效的激励和监督机制，以引导经理人在企业管理中付出更大的努收稿日期：２００５－１２－０６作者简介：闫森（１９７６一），男，山东鱼台人，博士研究生，主要研究方向为管理系统分析与决策万方数据　３２工业工程第１０卷性努力和分配性努力。生产性努力是指经理人在履行自己的职责时所付出的努力。经理人的生产性努力不仅取决于经理人的职责和报酬，还受到社会上经理人的平均努力水平的制约。假设经理人的生产性努力水平为ｔ，，通过生产性努力得到的企业所有者和经理人的共同收益为ｒ，＝ｋｌｔ。＋０。。其中ｋ，为经理人的生产性努力对共同收益的边际影响系数，ｋ，＞０。口，为经理人的生产性努力的产出所面临的不确定因素，如原料价格的波动、市场需求的变化等，０，～Ｎ（Ｏ，盯：）。分配性努力是经理人为谋求个人利益所做出的努力，它不产生新的价值，只是分割生产性努力的产出（将部分生产性努力的产出据为己有，如假公济私等机会主义行为）。假设分配性努力水平为ｔ：，经理人通过分配性努力得到的收益为ｒ２＝ｋ２ｔ：＋０：。其中ｋ：为分配性努力对经理人收益的边际影响系数，ｋ：＞０。０２表示经理人分配性努力的收益所面临的不确定因素，易一Ⅳ（０，矿ｉ）。假设盯，与ｏｒ２相互独立。由于信息的不对称，所有者无法观测到ｒ。和ｒ：分别是多少，只能观测到支付经理人报酬前的企业实际收益ｒ＝ｒ，一ｒ２。多数情况下，所有者依据企业实际收益来决定付给经理人的报酬。假设双方签订如下代理合同：５（ｒ）＝Ｏｔ＋ｐ（１）其中，ｓ（ｒ）为经理人应该得到的报酬，ａ为经理人的固定报酬，口为经理人对企业实际收益的分享比例，０－＜／３－＜１。显然，所有者的收益沙＝ｒ。一ｒ２一ｓ（ｒ）。一般假设所有者为风险中性¨＇７Ｊ，其期望收益为Ｅ沙＝ｒ１－Ｆ２－ｓ（ｒ）＝一ａ＋（１－１３）（后１ｔ１－ｋ２ｔ２）。（２）设埘为经理人的实际收益，假设经理人的生产１性努力的等价货币函数ｃ（￡，）＝÷６。ｔ；（ｂ。＞０），ｂ。是厶生产性努力的成本系数。同理，假设经理人的分配１性努力的等价货币函数ｃ（ｔ：）＝÷６：ｔ；（ｂ：＞０），ｂ：是厶分配性努力的成本系数。设Ｐ是承包商的绝对风险规避度量，Ｐ＞０意味着风险规避，Ｐ＝０意味着风险中性。由于经理人是风险规避的，盯，与盯：相互独１１立，所以经理人的风险成本ｃ（ｐ）＝—知ｆ１２０－；＋—知（１一厶厶ＪＢ）２０ｒ；。经理人的期望收益为Ｅｗ＝ｓ（ｒ）＋ｒ２一ｃ（ｔ１）一ｃ（ｔ２）一ｃ（ｐ）＝Ｏｔ＋届昆ｌｔｌ＋（１一卢）｜ｊ｝２￡２一÷６ｌ￡２１一｛一６２ｔ２２一剃１盯２１——知（１一卢）２０ｒｉ。１．．二（３）设叫。是经理人的机会收入，即经理人为签订这万　方数据个合同而放弃的其它机会的收益的最大值。显然，如果经理人的期望收益小于埘。，经理人将不会接受合同。因此，经理人的参与约束ＩＲ可以表示为１．１．Ｅｗ＝ａ＋卢｜｜｝１ｔ１＋（１一卢）ｋ２ｔ２一—｝６１ｔ；一｛＿６２ｔｉ—ｉ１≯矿盯：一号≯（１一卢）２０ｒ；≥埘。。（４）‘厶经理人的目标是使自己的收益最大化，称为激励约束（Ｉｃ）。在满足参与约束（ＩＲ）和激励约束（Ｉｃ）的条件下，所有者追求最大收益，相应的委托代理模型为ｆｍ。胡ａｘＥｑ，＝一“＋（１一卢）（后ｌ￡・一南２‘２）；ｓ．ｔ．（ＩＲ）Ｅ伽：ａ＋届南ｌｆｌ＋（１一卢）忌２￡２一了１ｒ６ｌ￡２１一｛｜（Ｉｃ）（ｔ１，ｔ２）ｅ虿１％：２一扣卢２盯２，一－ｐ（１一旷盯；≥％ａｒｇｍａｘ［ｔｘ＋届ｊ｝。ｔ，＋（１一卢）尼：ｔ：一ｉ１即２。一虿１６：石２一矿１ｐ盯２。一扣（１一卢）２ｚ］～。（５）２模型的求解对于激励约束ＩＣｍａ）【Ｅｗ＝ａ＋Ｂｋ。￡。＋（１一卢）％一尹Ｉ。ｔ；一尹１：ｆ：２一矿Ｉｐ盯２。一－ｐ（１一卢）２盯：２，（６）由等＿－６１＜ｏ，訾圳：＜ｏ，矿Ｅｗａ２Ｅｗ一…“ＯｔＩｄｒ２Ｏｔ２ｄｔＩ可知日（ｔ，。ｔ，）＞０，所以激励约束ＩＣ等价于似一＝肚也６“刊０＝；●艮７坐ｍ堕秕彬一＝ｑ科；七一６乞＝Ｏ＝：矾一“ｑ一生如七一由于加。是经理人其它机会的收益的最大值，所以只要所有者付给经理人的报酬为埘。，经理人就会有意愿签订合同：，所有者没有理由支付更多，因此参与约束ＩＲ中的等号必然成立，即１．ａ＝一ｐ而ｌｔｌ一（１一卢）ｋ２ｔ２＋｛＿ｂｌｔｊ＋厶—丁１厶６２ｔ２２＋专甲ｊＢ２盯２１＋专≯（１一卢）２盯；＋埘ｏ。（８）厶●将ｔ，，ｔ：和０ｃ的表达式代人所有者的目标函数，并令掣＝０，即可求得所有者的最优决策第３期闫森，杜纲：企业管理中的委托代理问题研究３３箬＋譬咿２２口＋＝百＋瓦＋ｐ盯，＼７，譬＋譬慨２慨２—１＋Ｌ２～，（９）ｏ＂ｌ百＋瓦＋缈１＋缈２１＋悟珊慨２相应的经理人的最优决策为铲旁＋；ｋ，。，１（１０）铲譬（１一卢ｕＵ１３结果分析根据由委托代理模型求得的所有者和经理人的最优决策，可以得到很多有益的启示，这对于研究如何在企业管理中建立有效的激励机制和监督约束机制具有重要意义。厶１）由ｔ，＝｝卢＋可知，激励水平卢＋越高，经理人０１的生产性努力水平越高；生产性努力的边际影响系数ｋ，越大，经理人的生产性努力水平越高。ｋ．２）由ｔ：＝｝（１一卢＋）可知，激励水平卢＋越高，经ｃ，２理人的分配性努力水平越低。当ＪＢ＋＝０时，经理人的分配性努力水平最高，与之对应的是固定价格合同，此时经理人获得固定报酬；当口＋＝１时，完全消除了经理人的分配性努力，与之对应的是租赁企业，此时所有者获得固定租金。３）在卢＋不变的情况下，若ｂ：越大，ｋ：越小，则ｔ：越小。所有者可以采取定期考核等措施，加强企业的监督管理，从而增大经理人分配性努力的成本，降低分配性努力的边际影响系数，以遏制经理人的分配性努力。４）由式（９）知，随着经理人分配性努力的成本ｂ：的增大，ＪＢ＋减小。这种情况可以看作是激励与监督的替代效用。加强监督可以使经理人为分配性努力付出的代价增大，这样在激励水平不变的情况下也可以促使经理人减少分配性努力。监督并不能完全消除经理人的分配性努力，因为所有者要考虑到监督的成本。５）由于辔一》等懈咿：２］（１１）所以当ＪＢ≤卢＋时，所有者的收益随着激励水平的增加而增加；卢＞ＪＢ＋时，所有者的收益随着激励水平的增加而减少。故所有者只会选择３＜－３＋，最优选择为口＋。６）｝＜０，即对生产性努力产出的不确定性盯，万　方数据的估计不足将导致激励水平偏高。因此，所有者在选择经理人时，要充分考察经理人在相关行业工作的经验和业绩，从而更加准确地评估企业管理中存在的风险，以确定更为合理的激励水平。７）｝＞０，若分配性努力使经理人获得收益的３Ｄ＋００＂２不确定性ｏｒ：减小，激励水平口＋应该减小。但是在合同生效后，激励水平就已经确定，此时相当于合同中的激励水平偏高。由ｔ：＝＿寿！％知，经理人将减厶．０２～Ｊ—ｐ，少分配眭努力。在企业管理中，所有者应建立严格的监督管理制度，使经理人的机会主义行为很难得到利益（此时ｋ：和ｏｒ：减小），从而减少分配Ｉ生努力。４结论综上所述，在现代企业中，所有者不仅需要付给经理人固定的报酬，还要让经理人分享一定比例的企业收益，以激励经理人为企业付出更多的努力。激励水平不是越高越好，而是有一个最优值，激励水平超出最优值时会对所有者产生负效应（多付出的激励报酬少于由此带来的回报）。影响经理人努力水平的因素除了激励水平外，还有经理人努力的成本系数。建立一套行之有效的内部监控体系，可以使经理人的分配性努力的成本系数增加，并使经理人的生产性努力的成本系数减少，从而在激励水平不变的情况下促使经理人减少分配性努力而增加生产性努力。另外，所有者还可以向经理人传递生产性努力产出的不确定性增大和分配性努力危害的不确定性减小的信息，让经理人认为自己目前的激励水平偏高，从而增加生产性努力，减少分配性努力。参考文献：［１］张维迎．博弈论与信息经济学［Ｍ］．上海：上海人民出版社，１９９６：３９７—４４１．［２］ＣａｒｌｉｅｒＧ．Ａｇｅｎｅｒａｌｅｘｉｓｔｅｎｃｅｒｅｓｕｌｔｆｏｒｔｈｅｐｒｉｎｃｉｐａｌ－ａｇｅｎｔｐｒｏｂｌｅｍｗｉｔｈａｄｖｅｒｓｅｓｅｌｅｃｔｉｏｎ［Ｊ］．ＪｏｕｍａｌｏｆＭａｔｈｅｍａｔｉｃａｌＥｃｏｎｏｍｉｃｓ，２００１，３５（２）：１２９—１５０．［３］肖条军，盛昭瀚．管理者信息披露的委托代理模型［Ｊ］．系统工程学报，２００４，１９（２）：２１２—２１７．［４］岳中志．对称信息条件下的企业经营者激励契约设计［Ｊ］．量经济技术经济研究，２００５，２２（２）：５０—５５．『５］ＪｕｌｌｉｅｎＢ．Ｐａｒｔｉｃｉｐａｔｉｏｎｃｏｎｓｔｒａｉｎｔｓｉｎａｄｖｅｒｓｅｓｅｌｅｃｔｉｏｎｍｏｄ—ｅｌｓ［Ｊ］．ＪｏｕｍａｌｏｆＥｃｏｎｏｍｉｃＴｈｅｏｒｙ，２０００，９３（７）：１—４７．［６］ＡｒｙａＡ，ＧｌｏｖｅｒＪ，ＲａｊａｎＵ．Ｉｍｐｌｅｍｅｎｔａｔｉｏｎｉｎｐｒｉｎｃｉｐａｌａｇｅｎｔｍｏｄｅｌｓｏｆａｄｖｅｒｓｅｓｅｌｅｃｔｉｏｎ［Ｊ］．ＪｏｕｒｎａｌｏｆＥｃｏｎｏｍｉｃＴｈｅｏ．ｒｙ，２０００，９３（３）：８７—１０９．『７１ＭｉｄｅｅｓＪＡ．Ｔｈｅｔｈｅｏｒｙｏｆｍｏｒａｌｈａｚａｒｄａｎｄｕｎｏｂｓｅｒｖａｂｌｅｂｅ．ｈａｖｉｏｒ［Ｊ］．ＲｅｖｉｅｗｏｆＥｃｏｎｏｍｉｃＳｔｕｄｉｅｓ，１９９９，６６（１）：３—２１．企业管理中的委托代理问题研究

作者：作者单位：刊名：英文刊名：年，卷(期)：

闫森， 杜纲， YAN Sen， DU Gang天津大学,管理学院,天津,300072工业工程

INDUSTRIAL ENGINEERING JOURNAL2007,10(3)

参考文献(7条)

1.岳中志 对称信息条件下的企业经营者激励契约设计[期刊论文]-数量经济技术经济研究 2005(02)2.肖条军;盛昭瀚 管理者信息披露的委托代理模型[期刊论文]-系统工程学报 2004(02)

3.Carlier G A general existence result for the principal-agent problem with adverse selection[外文期刊] 2001(02)

4.张维迎 博弈论与信息经济学 1996

5.Mirlees J A The theory of moral hazard and unobservable behavior[外文期刊] 1999(01)

6.Arya A;Glover J;Rajan U Implementation in principal agent models of adverse selection[外文期刊]2000(03)

7.Jullien B Participation constraints in adverse selection models[外文期刊] 2000(07)

本文读者也读过(3条)

1. 张勇.郝瑞.王欢 基于控股股东双重委托代理身份理论的中央企业改革研究[期刊论文]-现代管理科学2008(4)2. 周新军.ZHOU Xin-jun 企业管理与公司治理:边界确定及实践意义[期刊论文]-中南财经政法大学学报2007(5)3. 葛虹.黄档.冯英浚.GE Hong.HUANG Yi.FENG Ying-jun 企业管理的有效性、管理效率与管理变迁[期刊论文]-运筹与管理2007,16(5)

本文链接：http://d.g.wanfangdata.com.cn/Periodical_gygc200703008.aspx