10月初，某地玉米现货价格为1710元/吨。当地某农场预计年产玉米5000吨。该农场对当前价格比较满意，但担心销售价格下跌，决定进行套期保值交易。
当日卖出500手第二年1月份交割的玉米期货合约进行套期保值，成交价格为1680元/吨。
到了11月，该农场将收获5000吨玉米进行销售，平均价格为1450元/吨，与此同时将期货合约买入平仓，平仓价格为1420元/吨。套期保值结果见下表。 现货市场期货市场
10月5日市场价格1710元/吨卖出第二年1月份玉米期货合
约，1680元/吨
11月5日平均售价1450元/吨买入平仓玉米期货合约，
1420元/吨
盈亏亏损260元/吨盈利260元/吨案例分析—股指期货套期保值
国内某证券投资基金在某年9月2日时，其收益已达到26%，鉴于后市不太明朗，下跌的可能性很大，为了保持这一业绩到12月，决定利用沪深300股指期货实行保值。股指期货卖出套期保值
假定其股票组合的现值为2.24亿元，并且其股票组合与沪深300指数的β系数为0.9。假定9月2日时的现货指数为5400点，而12月到期的期货合约为5650点。
该基金首先要计算卖出多少期货合约才能使2.24亿元的股票组合得到有效保护。
应该卖出的期货合约数=224000000/（5650*300）*0.9=119（张）
12月2日，现货指数跌到4200点，而期货指数跌到4290点，于是买进119张12月到期的沪深300股指期货合约平仓。
日期现货市场期货市场
9月2股票总值2.24亿卖出119张12月到期的沪深300股日元，沪深300现值指期货合约，期指为5650点，合
为5400点约总值为119*5650*300=2.01705
亿元
12月2沪深300现指跌至买进119张12月到期的沪深300股日4200点，该基金持指期货合约平仓，期指为4290
有的股票价值缩水点，合约总值为1.792亿元119*4290*300=1.53153亿元
损益-0.448亿元0.4852亿元案例分析—商品期货期现套利
假设某企业有一比商品的存货。目前现货价格为3000元/吨，2个月后交割的期货合约价格为3500元/吨。2个月期间的持仓费和交割成本等合计为300元/吨。
该企业通过对比发现，如果将该批货在期货市场按3500元/吨的价格卖出，待到期时用其持有的现货进行交割，扣除300元/吨持仓费后，仍可以有200元/吨的收益。在这种情况下，企业进行期现套利可获利。买卖双方签订一份3个月后交割的一揽子股票组合的远期合约，该一揽子股票组合与香港恒生指数构成完全对应，现在市场的价值为75万港元，即对应于恒生指数15000点（恒指期货合约的乘数为50港元）。假定市场年利率为6%，且预计一个月后可收到5000元现金红利。
首先计算该远期合约的合理价格
净持有成本=（750000港元*6%*3/12）-5000港元*（1+6%*2/12）=6200港元
远期合约的合理价格=750000+6200=756200港元
如果将上述金额用指数点表示，则有净持有成本=
(15000*6%*3/12）-（100+100*6%*2/12）=124个指数点
远期合约的合理价格=15000+124=15124点
当期价高估时，交易者可通过卖出股指期货同时买入对应的现货股票进行套利交易。假设数据如前，但实际恒生期货为15200点，高出理论指数15124点76点。这时交易者可以通过卖出恒指期货，同时买进对应的现货股票进行套利交易。
出一张恒指期货合约，成交价位15200点，同时以6%年利率贷款75万港元，买进相应一揽子股票组合
一个月后将收到的5000港元股息收入按6%年利率贷出
再过两个月，即到交割期，将恒指期货对冲平仓，同时将一揽子股票卖出还贷
情况A情况B情况C交割价15300点15100点14900点期货盈15200-15200-15200-14900=300
亏15300=-100点，15100=100点，点，即盈利1.5万
即亏损5000港元即盈利5000港元港元
现货盈15300-15000=30015100-14900-亏点，即盈利1.5万15000=100点，15000=-100点，
港元，共可收回即盈利5000港即亏损5000港76.5万港元元，共可收回元，共可收回
75.5万港元74.5港元
期现盈200点，即1万港200点，即1万港200点，即1万港亏合计元，共可收回76元，共可收回76元，共可收回76
万港元万港元万港元
债券市场价格分析1.债券发行价格分析
（1）市场利率不变（平价发行）
例：债券面值为1000元，息票利率10％，期限为3年，市场利率为10％。其发行价为：
（2）市场利率上升（折价发行）
当市场利率为12％时，其发行价为：
（3）市场利率下降（溢价发行）
当市场利率为8％时，则发行价为：
3.债券定价方法的应用
例：某附息债券票面金额为1000元，票面利率为6%，期限为3年。该债券的现行市场价格为900元，投资者认为它的必要收益率为9%。该债券是否值得以当前价格投资？
方法一：计算债券内在价值、比较内在价值与 市场价格
净现值（NPV）=V-P=924.08-900=24.08元 说明该债券价格低估。
方法二: 比较债券实际到期收益率和必要的合 理到期收益率
求解:
r=10.02%,如果分析表明,该债券必要收益率为9%, 说明该债券市场价格低估。
投资者获利率的计算 G=（Rr/M）×100%
其中：G-获利率 Rr-股价涨幅 M-法定保证金比率
例：某投资者有本金2万元，卖空X股票4000股，卖空股价10元/股，法定保证 金50%，股价下跌至8元/股时买回。获利：（10元-8元）×4000股=8000元获利率：（8000/20000）×100%=40% G=（20%/50%）×100%=40%
除息基准价
除息基准价=除息日前一天收盘-现金股息除权基准价
是以除权前一日该股票的收盘价除去当年所含的股权。（1）无偿送股方式
除权报价=除权日前一天收盘价/（1+送股率）（2）有偿增资配股方式
除权报价=（除权日前一天收盘价+新股配股价配股率）/（1+配股率）（3）有偿无偿搭配方式
除权报价=（除权日前一天收盘价+配股价配股率）/（1+配股率+送股率）
（4）连息带权搭配方式
除息除权报价=（除权日前一天收盘价-现金股息+新股配股价配股率）/（1+配股率+送股率）
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