证券投资学

1、股票：是股份有限公司在筹集资本时向出资人或投资者发行的股份凭证，代表其持有者（即股东）对股份公司的所有权。

2、期权：是在期货的基础上产生的一种金融工具，是指在未来一定时期可以买卖的权力，是买方向卖方支付一定数量的金额后拥有的在未来一段时间内或未来某一特定日期以事先规定好的价格向卖方购买或出售一定数量的特定标的物得权力，但不负有必须买进或卖出的义务。

一、简述有价证券的种类和特征：

按证券的经济性质可分为股票、债券和其他证券三大类

有价证券的特征

1、产权性。有价证券的产权性是指它记载着权利人的财产权内容，代表着一定的财产所有权，拥有证券就意味着享有财产的占有、使用、收益和处分的权利。

2、收益性。收益性是指持有证券本身可以获得一定数额的收益，这是投资者转让资金使用权的回报。

3、流动性。证券的流动性又称变现性，是指证券持有人可按自己的需要，灵活地转让证券以换取现金。

4、风险性。证券的风险性是指证券持有者面临着预期投资收益不能实现，甚至使本金也受到损失的可能。

二、优先股与普通股的区别：

根据优先股和普通股的不同特点，优先股和普通股又如下区别：

（1） 股息。优先股相对于普通股可优先获得股息。如果企业在年度内没有足够现金派发

优先股股息，普通股是不能分发股息的。股息数量由公司董事会决定，但当企业获得优厚利润时，优先股不会获得超额收益。

（2） 剩余财产优先分配权。当企业宣布破产时，在企业资产变卖后，在全面偿还优先股

股东后，剩下的才由普通股股东分享。

（3） 投票权。优先股股东没有参与企业决策的投票权，但在企业长期无法派发优先股息

时，优先股股东有权代表加入董事会，以协助改善企业财务状况。

（4） 优先认购权。普通股股东在企业发行新股时，可获优先购买与持有股量相称的新股，

以防止持股比例被稀释，但优先股股东无权获得优先发售。

第二章

1、证券市场：是指股票、债券、证券投资基金、金融衍生工具等各种有价证券发行和买卖的场所。

2、股票价格指数：简称股价指数，是衡量股票市场上股价综合变动方向和幅度的一种动态相对数，其基本功能是用平均值的变化来描述股票市场股价的动态。 一、简述证券市场的基本功能：

1.筹资-投资功能。证券市场的筹资-投资功能是指证券市场既为资金需求者提供了通过发行证券筹集

资金的机会，也为资金供给者提供了投资对象。

2 定价功能。证券市场的第二个基本功能就是为资本决定价格。证券是资本的表现形式，所以证

券的价格实际上是证券所代表的资本的价格。

3.资本配置功能。证券市场的资本配置功能是指通过证券价格引导资本的流动从而实现资本的合

理配置的功能。

二、简述证券市场的监管模式和监管手段： 证券监管模式有三种： A、 证券监管模式之一：以投资者保护为重点。保护投资者合法权益是证券监管工作的首要

目标。 B、 证券监管模式之二：以公平、效率为重点。进行公平交易、建立公平市场也是各个监管

机构所重点关注的问题。 C、 证券监管模式之三：以价格和信息为重点。

从一般的市场管理手段来考虑，为了消除市场失灵的负面作用，政府可以采取法律、经济、行政等三方面的手段，并辅以自律管理。

法律手段，法律手段是指国家通过立法和执法，将证券市场运行中的各种行为纳入法制轨道，证券发行与交易过程中的各参与主体按法律要求规范其行为。

经济手段。经济手段是指政府以管理和调控证券市场为主要目的，采用间接调控方式影响证券市场运行和参与主体的行为。

行政手段。行政手段是指政府监管部门采用计划、政策、制度、办法等对证券市场进行直接的行政干预和管理。

自律管理。一般证券市场监管均采取政府管理与自律管理相结合的形式。

第四章

1、国民生产总值：是以“国民原则”为核算标准，包含本国居民在国外取得的收入，但不包含外国居民在本国取得的收入。

2、经济周期：也称商业周期、景气循环， 它是指经济运行中周期性出现的经济扩张与经济紧缩交替更迭、循环往复的一种现象

一、为什么说宏观经济因素是影响证券市场价格变动最重要的因素？

二、财政政策的变动对证券市场价格有何影响？．

财政政策对证券市场价格的影响

财政政策的手段主要有三个： 一是改变政府的购买水平：二是改变政府转移支付水平 三是改变税率

从传导机制上来说。财政政策是以实体经济为媒介，通过掌握财政收入和支出，经过企业的投入和生产来影响总需求，其传导的过程比较长。这种较长的时滞性决定了它对证券市场的影响是比较缓慢的，但是也比较持久。

三、货币政策的变动对证券市场价格有何影响？

手段 1 调整法定准备金率 2 再贴现政策 3 公开市场业务

由于货币政策以货币市场为媒介，通过利率等手段来调整货币需求，因此它对证券市场的影响直接而迅速。

四、汇率政策的变动对证券市场价格有何影响？ 汇率对证券市场的影响：

汇率对证券市场的影响是多方面的，一般来讲，一国的经济越开放，证券市场的国际化程度越高，证券市场汇率的影响越大。这里汇用单位外币的本币币值来表示。 1、 汇率上升，本币贬值，本国产品竞争力强，出口型企业将受益，因而企业的股票价格将上涨；相反，依赖于进口的企业成本增加，利润受损，股票价格将下跌。 2、 汇率上升，本币贬值，将导致资本流出本国，资本的流失将使得本国证券市场需求减少，从而市场价格下跌。 3、 汇率上升，本币贬值，本币表示的进口商品价格提高，进而带动国内物价水平上涨，引起通货膨胀。

汇率上升，为维持汇率稳定，政府可能动用外汇储备，抛售外汇，从而将减少本币的供应量，使得证券市场价格持续下跌，直到汇率水平回落恢复均衡，反面效应可能使证券价格回升。

汇率上升时，政府可能利用债市与汇市联动操作达到既控制汇率升势又减少货币供应量，即抛售外汇，同时回购国债，则将使得国债市场价格上扬。

从上述理论看出，本币升值时对证券市场形成利好，本币贬值时对证券市场是利空。结合人民币汇率的当前的状况，汇率因素对证券市场应该是负面的。

第五章

1、成长型产业：成长型产业的运动状态与经济活动总水平的周期及其振幅无关。这些产业销售收入和利润的增长速度不受宏观经济周期性变动的影响，特别是经济衰退的消极影响。它们依靠技术进步、推出新产品、提供更优质的服务及改善经营管理，可持实现续成长。 2、产业生命周期：产业会经历一个由产生到成长再到衰落的发展演变过程，这个过程称为产业的生命周期。产业的生命周期可分为四个阶段，即初创阶段、成长阶段、成熟阶段和衰退阶段。

一、为什么产业的证券市场表现与其业绩水平并不一一相应？ 由于产业生命周期各阶段的风险和收益不同，而证券投资的目的就在于尽可能小的风险条件下获得最大的收益，因此，处于产业生命周期不同阶段的产业在证券市场上的表现会有较大差异。

处于初创时期的产业，产业虽然业绩不佳，但由于投资者的预期使其证券价格大幅飙升。 处于成长期的产业，利润快速成长，但证券价格也会因对未来过度预期和对此纠正出现中短期波动。产业快速成长会出现产商分化，证券价格整体上涨但个别表现不佳。 处于成熟期的产业是蓝筹股的集中地。成长能力小但由于垄断利润丰厚而使证券价格稳步攀升。

处于衰退期的产业丧失发展空间，但常因买壳、借壳或资产重组而证券价格出现飙升行情。

证券投资的产业投资需遵循哪些原则？

答：1、顺应产业结构演变的趋势，选择有潜力的产业进行投资。

2、对处在生命周期不同阶段的产物，不同的投资者、不同性质的资金应有不同的处理。

3、正确理解国家的产业政策，把握投资机会。

第六章

1、资产负债率是一项衡量公司利用债权人资金进行经营活动能力的指标，也反映债权人发放贷款的安全程度。 计算公式为： 资产负债率=负债总额/资产总额×100% 2、净资产收益率又称股东权益收益率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。

3、市盈率指在一个考察期（通常为12个月的时间）内， 股票的价格和每股收益的比例。 4、邦分析法、是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况。具体来说，它是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。

5、应收帐款周转率就是反映公司应收帐款周转速度的比率。 上市公司如何通过关联方交易来操纵利润？

关联交易是指在关联方发生的转移资源和义务的事项，而不论其是否收取价款。关联方主要是指在企业的财务和经营决策中，有能力直接或间接控制、共同控制另一方或对另一方施加重大影响的有关各方。从理论上说，关联交易是一种中性交易。而事实上有些公司在关联交易中利用协议定价，实现利润在关联方之间的转移。①利用关联购销业务操纵利润。。②关联企业收取资金占用费。。③利用合作投资项目调节利润。。④利用关联企业间的托管经营调节利润。。⑤转嫁费用负担。

第七章

1、股权分置：也称为股权分裂，是指上市公司的一部分股份上市流通，另一部分股份暂时不上市流通。前者主要称为流通股，主要成分为社会公众股；后者为非流通股，大多为国有股和法人股。 2、对价：对价(consideration)原本是英美合同法上的效力原则,其本意是\"为换取另一个人做某事的允诺,某人付出的不一定是金钱的代价\也许是\"购买某种允诺的代价\"。指当事人一方在获得某种利益时，必须给付对方相应的代价。 简述股权分置的危害 1、股权分置把上市公司变成股东之间的利益冲突体，而不是利益的共同体；2、股权分置损害了资本市场的定价功能；3、股权分置使中国资本市场不可能形成有助于企业长期发展的科学考核标准和有效激励机制。

增长型证券组织：是以资本升值为目标，投资者往往愿意通过延迟获得基本收益来求得未来收益的增长，投资风险较大。 因素模型：是以种统计模型，其核心是把实践中的一些主要经济因素视为一系列宏观经济指示器并假定这些因素的变化影响着整个证券市场，进而是影响证券之间相关性的经济来源。 可转换债券：是一种集债券和股票于一点的混合型证券，它以公司债券的形式发行，持有者可以在到期日前以一定条件转换成公司的股票。 第八章

技术分析方法的特点是什么？

、特点：

（1）技术分析采用定量化指标，揭示行情的转折处；

（2）技术分析具有追逐趋势的特性，它告诉人们如何去追逐趋势； （3）与基本因素分析法相比，技术分析方法直观现实；

（4）价格、成交量、未平仓合约量先作图表，后分析、判断； （5）技术分析原则既适用于商品期货交易，也适用于股票交易；

（6）技术分析可以在年、月、周、日、时、分等任何时间尺度下应用。 如何理解技术分析的三大假设？

技术分析的理论基础是基于三项合理的市场假设：市场行为涵盖一切信息；价格沿趋势移动；

历史会重演

第一条假设是进行技术分析的基础。

其主要的思想是认为影响股票价格的每一个因素（包括内在的和外在的）都反映在市场行为中，不必对影响股票价格的因素具体是什么过多的关心。如果不承认这一前提条件，技术分析所作的任何结是无效的。

第二条假设是进行技术分析最根本、最核心的因素。 其主要思想是股票价格的变动是按一定规律进行的，股票价格有保持原来方向运动的惯性。正是由于这一条，技术分析师们才花费大量心血，试图找出股票价格变动的规律。 第三条假设是从人的心理因素方面考虑的。 市场上进行具体买卖的是人，是由人决定最终的操作行为。人必然要受到心理学中某些规律的制约。

第十章

什么是技术指标？

论述：基本分析与技术分析的优缺点

基本分析的优点： (1)能够比较全面地把握证券价格的基本走势；(2)应用

起来相对简单。基本分析的缺点：(1)预测的时间跨度相对较长，对短线投资者的指导作用比较弱；(2)预测的精确度相对较低。

技术分析的优缺点：优点：（1）同市场接近，考虑问题比较直接;(2)指导证券买卖见效快，获得利益的周期短；缺点：（1）对市场的长远趋势无法有效；（2）不容易把握事物发展过程中量变与质变的界限；（3）所依赖的信息易被扭曲； 论述：证券投资收益和风险的关系

风险和收益是一对矛盾的统一体，亏损和收益的减少缘由于风险，同样超额收益也同样来

源于高风险的报酬。不同的投资者对风险和收益的选择是不同的。在研究风险与收益时要把握如下几个方面：

A、风险与收益的对称性。在一个完全竞争的市场，风险和收益往往是同方向变化的，风险高的投资收益率高，风险低的投资收益率低。高收益低风险的投资必然会吸引更多的投资者介入而逐渐降低收益。

B、现实市场信息的不对称性和垄断的存在，会出现风险与收益方向的背离。存在着四种状况：高风险低收益（赌博）；高风险高收益；低风险低收益；低风险高收益（机遇）。 C、市场常见的两种状态为高风险高收益和低风险低收益，高风险的额外收益实际是投资者承担更多风险的报酬。保守的投资者青睐于低风险低收益的投资，激进的投资者会从事高风险高收益的投资。

D、投资者对风险的接受程度是各自不同的，这就是投资者的风险偏好。大多数理性的投资者不会选择高风险低收益的投资。在收益相同的情况下，他们希望承受最小的风险。除非投资收益率提高到能够补偿投资者承受的风险，否则，他们不会进行投资。这一假设是研究本讲尤其是马柯威茨模型的重要前提。 造成证券投资价格不确定性和风险的因素很多，我们可以把它们归纳成两大方面：系统风险和非系统风险。

假设某公司的负债比率为0.5，总资产周转率为0.25，销售利润率10%，董事会对于目前的股东权益报酬率极为不满。财务经理分析后，认为增加销售利润率至12%，并且在总资产周转率不变的前提下，提高举债比率将可以使股东权益报酬率增加一倍。如此一来，该公司的负债比率应改变为多少？

解：已知 负债F总资产Z0.5,F0.5Z (1)销售收入S总资产Z净利润R销售收入S0.25,S0.25Z10%,R0.1S0.10.25Z （2） 提高举债比例后S'''