证券投资学测验3

1. 息票债券在发行时，其发行价格通常（ ）。 A. 高于面值 B.接近或等于面值 C.低于面值 D.与面值无关

2. 如果投资者购买债券并将其持有到期，那么我们可以用（ ）来衡量期平均收益率。 A. 预期收益率 B. 现实收益率 C. 票面收益率 D. 到期收益率 3. 假定当前市场上通行的1年期国库券收益率为2.4%，5年期国库券收益率为3.6%。此时，A公司以5.4%的利率发行五年期公司债券，B公司以3.2%的利率发行一年期的公司债券，那么，A公司和B公司发行债券的风险溢价分别为（ ）。 A. 1.8% 0.8% B. 3.0% 0.4% C. 0.8% 1.8% D. 0.4% 3.0% 4. 利率的期限结构是（ ）。 A. 两种证券的收益之间的相互关系 B. 一种证券的收益与其期限之间的关系 C. 一种债券的收益率和违约率之间的关系 D. 两种证券的收益与期限之间的关系

5. 收益率上升1%，对下面哪种证券影响最大（ ）。 A. 面值100元，5年到期，售价95 B. 面值100元，5年到期，售价100 C. 面值100元，10年到期，售价95 D. 面值100元，10年到期，售价100

6. 市场上存在一种零息债券，其到期收益率为8%，债券面值为500元，七年到期，那么，该债券当前价格为（ ）。 A. 500元 B. 291.5元 C. 321.56元 D. 无法确定其价格 7. 影响债券价格的内部因素之一是（ ）。 A. 银行利率 B. 外汇汇率风险 C. 税收待遇 D. 市场利率 8. 影响债券定价的外部因素之一是（ ）。 A. 通货膨胀水平 B. 市场性 C. 提前赎回规定 D. 拖欠的可能性 9. 提前赎回条款是一种选择权，拥有者是（ ）。 A. 债券的持有人 B. 债券的发行人 C. 债券的合伙人 D. 债券的中介人 10. 根据债券定价原理，如果一种附息债券的市场价格等于其面值，那么（ ）。 A. 债券到期收益率大于其票面利率 B. 债券到期收益率小于其票面利率 C. 债券到期收益率等于其票面利率 D. 债券到期收益率等于其必要收益率

11. 描写利率期限结构的“反向的”收益率曲线意味着（ ）。 A. 短期债券收益率比长期债券收益率高，预期市场收益率会上升 B. 长期债券收益率比短期债券收益率高，预期市场收益率会下降 C. 长期债券收益率比短期债券收益率高，预期市场收益率会上升 D. 短期债券收益率比长期债券收益率高，预期市场收益率会下降 12. 假设有如下国债券数据： 国债 A B 到期期限 10年 10年 息票率 8% 4% 上述两债券的面值相同，均在每年年末支付利息。从理论上讲，当利率发生变化时，债券B的价格变化幅度与债券A的价格变化幅度相比，（ ）。

A. 前者小于后者 B. 前者大于后者 C. 前者等于后者

D. 前者是否大于后者取决于债券B的面值是否小于债券A的面值

13. 对于同一债券而言，债券收益率下降时是债券价格上涨的金额与债券收益率以相同的幅度上升时使债券价格下跌的金额相比，一般的结论是（ ）。 A. 前者小于后者 B. 前者等于后者 C. 前者大于后者

D. 前者是否小于后者要视该债券的剩余期限而定

14. 如果NPV＞0，则意味着所有预期的现金流入的贴现值之和____投资成本，即这种股票被____价格，因此购买这种股票____。（ ） A. 大于 低估 可行 B. 大于 高估 不可行 C. 大于 高估 可行 D. 大于 低估 不可行

15. 流动性溢价是____利率和未来预期的____利率之间的差额。（ ） A. 即期 风险 B. 远期 即期 C. 远期 风险 D. 市场 远期

16. 按照收入的资本化定价方法，资产的内在价值与该资产预期现金流的贴现值相比，（ ）。

A. 前者一般小于后

者

B. 前者一般大于后者

C. 前者对市场利率变化的敏感性更高 D. 前者等于后者

17. 某公司股票每股盈利为2元，市盈率为12，行业类似股票的平均市盈率为10，则该股票的价值为（ ）。 A. 24元 B. 20元 C. 12元 D. 10元 18. 关于久期的性质，下列论述正确的是（ ）。 A. 久期大于或等于到期期限 B. 久期一定小于到期期限

C. 附息债券的久期可能为无穷大 D. 久期小于或等于到期期限

19. 利用久期，当收益率的变化为△y时，借个变化的近似为（ ）。 A. DP△y B. －DP△y C. D*P△y D. －D*P△y 20. 假设一个负债：第一年还3000美元，第三年还1000美元。在利率为12%时，该负债的久期为（ ） A. 1.00 B. 1.60 C. 1.57 D. 2.00 21. 按久期从大到小排列如下债券为（ ）。 债券 1 2 3 4 息票率 15 15 0 8 到期期限 20 15 20 20 到期收益率 10 10 10 10 5 15 15 15 A. 1 2 3 4 5 B. 3 4 1 5 2 C. 2 4 5 1 3 D. 4 3 5 1 2 22. 一个9年期的美国中期国库券收益率为10%，久期为7.194年。如果市场收益率变化50个基点，债券价格的变化百分点为（ ）。 A. －3.43% B. －34% C. －3.27% D. －32.7% 23. 某股票现价19元，预期1年后上涨为22元，与其股息为0.3元，预期收益率为（ ）。 A. 16.78% B. 16.93% C. 17.37% D. 18.04%

24. 某公司发行年股利12元的优先股，股利固定，股票无到期日，若折现率为15%，该优先股应定价为（ ）。 A. 60元 B. 70元 C. 80元 D. 90元

25. 某公司目前按每股2元支付股息，预计股利按每年4%增长，同类型风险的股票每年有12%的预期收益率，该公司股票内在价值为（ ） A. 23元 B. 24元 C. 25元 D. 26元

26. 某公司普通股价为每股53元，股利预计按每年6%的不变利率增长。该公司刚刚按每股3元支付过股利，该股票的内部收益率为（ ）。 A. 10% B. 10.4% C. 11.7% D. 12%

27. 某公司今年将对其普通股按每股3元支付股利，下一年预期维持同一水平，但下一年增加到3.5元，在此之后，鼓励将预期按每年4%的比率增长。设同类型风险的预期股票收益率为10%，该公司股票的内在价值为（ ）。 A. 53.42元 B. 55.76元 C. 58.77元 D. 61.33元 （二）判断题

1. 债券的票面利率越低，债券价格的易变性就越小。 （ ）

2. 有较高提前赎回可能性的债券应具有较高的票面利率。 （ ）

3. 市场总体利率水平上升时，债券的收益率水平也应上升，从而使债券的内在

4. 去年某公司支付每股股息1.8元，预计在未来日子里该公司股票的股息按每年5%的速度增长。因此，预期下一年股息介于1.9元至2.0元之间。 （ ）

5. 债券收益率的下降会引起债券价格]提高，但债券价格提高的金额会小于债券收益率以相同的幅度提高时所引起的价格下跌的金额。 （ ）

6. 债券的利率期限结构反映债券得到期收益率与债券的持有期限之间的关系。 （ ）

7. 在市场分割理论下，利率期限结构取决于短期资金市场的供求状况与长期资金市场供求状况的比较。 （ ）

8. 在市场预期理论中，某一时点的各种期限债券的即期利率是相同的。 （ ）

9. 流动性偏好理论的基本观点是投资者认为长期债券是短期债券的理想代替物。 （ ）

10. 债券投资的实质在于投资者在未来的某个时点可以得到一笔已经发生增值

11. 市盈率又称为价格收益比率，其计算公式是每股收益除以每股价格。 （ ）

12. 内部收益率是使投资的净未来值等于零的贴现率。 （ ）

13. 零增长模型在决定优先股的价值时受到相当限制，但在决定普通股价值是

14. 在一般情况下，公司宣布减资消息时会使公司股票价格下跌。 （ ）

15. 根据流动性偏好理论，投资者并不认为长期债券是短期债券的理想代替品，债券的期限越长，流动性溢价就越大，因此债券利率期限结构总是上倾的。 （ ） 三 计算题

1. 某投资者在市场上购买了一种10年期债券，债券面值为1000元，息票率为8%，当前市场上的预期均衡收益率为12%。一年后，市场上的均衡利率下降到10%，投资者应该将该债券卖出。求这一年中投资者的实际持有期收益率。

2. 条件如上题。如果投资者在第一年年末没有出售债券，并在以后两年中继续持有，债券所支付的利息全部以10%的利率进行再投资。那么，当两年后投资者将该债券卖出时，投资者的持有收益率为多少？

3. 假设一支20年期附息率为零，到期收益率为705%的债券。计算利率下降50个基本点时的价格。将此价格与有久期和凸性导出的价格相比较。

一. 单项选择：BDABC BCABC DBCAB DBDDC BACCD DA 二. 判断题：×√√√× ×√××√ ×××√× 三 计算题

1. 投资者购买债券的价格9t11080t10.1210.12t100010773.99元

一年后的出售价格t18010.110.110009884.82元

投资者的实际持有收益884.8280773.9924.66%

773.992. 如上题所示，投资者购买债券的价格为773.99元，到第三年投资者出售债券时，债券的价格t12780t10.1100010.17元。第三年投资者累积所得到的货币总额902.63801.1801.180902.631167.43元。所以投资者的持有期收益率

1167.43114.68%。

773.993. 债券的久期为: 20; 凸性为：

13420363.44。由久期计算的价格变化为：21.075PD20D*yy7.5%7%10%；由凸性计算的价格

yP101m变化为：

PCD202D*yyy7.5%7%

yP2101m

42027.5%7%9.55%。 21.0752