上海家化股份有限公司财务调研报告

[摘 要]： ............................................... 2 关键词： ................................................. 2 引言 ..................................................... 2 1.公司的经营状况分析 ..................................... 2

1.1上海家化主要业务销量情况 .......................... 2 1.2上海家化公司资产结构情况 .......................... 3 1.3上海家化公司利润表情况分析 ........................ 4 1.4上海家化公司营运能力分析 .......................... 5 1．5上海家化公司盈利能力分析 ......................... 6 1．6上海家化公司偿债能力分析 ......................... 6 2.上海家化公司存在的财务问题及改进措施 ................... 7

2.1偿债能力方面 ...................................... 7 2.2资产管理方面 ...................................... 7 2.3盈利能力方面 ...................................... 8 参考文献： ............................................... 8

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上海家化联合股份有限公司财务调研报告

[摘 要]：随着国家有关企业财务管理方面的理论和制度不断的完善，国内上市公司也不断发展的过程中逐渐重视企业财务报表的重要性，开始由专门的部门和人员对企业的财物报告进行评估和一定的分析，尤其是涉及到企业的财务状况、盈利能力、资产状况等问题时，需要非常慎重地对其进行分析和总结。本文在实证调研的基础上，对上海家化联合股份有限公司的财务状况进行了分析，并提出相应的对策。 关键词：财务报表；运营能力；资产状况

引言

上海家化联合股份有限公司是上海市政府早年批准的以日用品为主要经营范围的一家企业，旗下有包括“六神”“高夫”等在全国范围内都具有相当名声的品牌和产品，经过多年间的发展和壮大，公司于2001年在上海股票交易所进行上市。

近年来，上海家化联合股份有限公司（以下简称“上海家化”）紧紧把握时代潮流，抓住了创新这个发展的核心要素，不断加大研发领域方面的投入，促进公司的持续健康快速发展，并且通过和多方进行合作着力提升公司的综合竞争实力，其营业收入已经从2004年的16.7亿元增长至2015年的58.46亿元，此外根据上海家化联合股份有限公司在2016年间发布的财务报告来看，上海家化的财务报告主要体现出公司本身总资产占用规模持续增长、资本性投入相对有限、盈利水平总体保持较高速度增长等主要特征，因为近些年来，上海家化将大部分精力都集中在了提高管理创新的能力方面，这方面的成果主要体现在了对于毛利率的控制上。但是从调研的结果来看，上海家化还是存在一些潜在的问题和挑战，因此上海家化需要在未来的时间里不断提升企业的管理运营能力，同时抓住新时代下的各种机遇不断提升企业的综合实力。

1.公司的经营状况分析

1.1上海家化主要业务销量情况

结合表1 可以看到，上海家化公司的在2015-2016年期间的收入绝大部分来自于公司的日化行业，且日化行业占到了相当大的比重，从收入和成本的关系来考虑的话，上海家化公司在此期间的利润较大。但是反观日化行业和其他行业以及公司合计的金额的毛利率，相比于去年的情况来看三者均出现了不同程度的下跌。而从分产品的销售情况来看，上海家化公司旗下的几大类产品均实现了营利，且三大类主要产品的增长幅度均保持在了百分之五十以上，而护肤类产品更是实现了接近八成份额的增长。但是和前面出现的问题一致，在毛利率的问题上，除了洗护类产品的毛利率相比去年实现了增长，其他几类主要产品的毛利率均为负数。另外从营业成本和营业收入方面进行对比，上海家化旗下的几类主要产品都呈现除了不同程度的变化。

表1：上海家化2015-2016年不同产品的主营业务收支及毛利率情况

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1.2上海家化公司资产结构情况

表2：上海家化公司2014-2016资产结构情况表

资产结构分析 2014年 项目 金额（元） 4,263,225,694.37 流动资产 非流动资产 资产合计 5,533,633,656.92 100.00 8,159,389,961.92 100.00 7,632,447,445.47 100.00 1,270,407,962.55 22.96 1,233,168,565.66 15.11 2,219,316,548.83 29.08 比重 77.04 2015年 金额（元） 6,926,221,396.26 比重 2016年 金额（元） 比重 70.92 84.89 5,413,130,896.64 从表2中可以看出，从2014年到2016年上海家化公司的资产结构情况出现了明显的变

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化，在2014年至2015年期间，上海家化公司流动资产的比重出现了一定程度的增长，而非流动资产出现了减少的情况，但是到2016年公司流动资产出现了较大幅度的减少，而非流动资产在整体资产中所占的比重在这一年内几乎找到了全部资产的百分之三十。从流动资产和非流动资产的变化来看，这种变化主要是由于上海家化公司在2014年期间采取了各种形式的扩张从而导致流动资产增加，而2016年的情况则表明上海家化公司在这一年期间的对于非流动资产的投入量较大。 1.3上海家化公司利润表情况分析

表3：上海家化公司利润表及现金流相关科目变动情况

科目 营业收入 营业成本 销售费用 管理费用 财务费用 本期数 上年同期数 变动比例（%） 5,321,198,258.49 5,845,865,322.64 -8.98 2,061,394,524.68 2,386,308,497.63 -13.62 2,384,214,186.82 2,034,998,469.69 17.16 647,196,144.55 -68,693,248.76 604,774,459.77 -48,868,719.88 502,584,607.93 7.01 -40.57 -89.26 经营活动产生53,997,559.14 的现金流量净额 投资活动产生-573,507,496.62 的现金流量净额 筹资活动产生-676,059,467.37 的现金流量净额 研发支出

197,066,708.51 -391.02 -399,083,491.28 -69.40 124,725,312.88 130,565,839.28 -4.47 从表3可以看到，以营业收入和营业成本为例，两者相较于上年同期的营业收入和成本

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均出现了下滑的情况，造成这两种情况的主要原因是因为公司在近几年期间在新产品的研发方面投入了相应的资金，同时对于某些效益不好的产品进行了停止开发和生产的措施从而节约了生产成本，但同时也受制于产品的创新遇到了瓶颈，并没有对其他类型的新产品进行过多的研发，因为造成了研发支出的减少。此外销售费用的大量增长主要也是因为上海家化为了更好地促进产品的生产和销售，在宣传环节投入了较多的广告费用和必要的宣传费用。和此同时，有关物价的不断增长也是其中一个重要的原因。而对于管理费用方面的增长，主要原因是除了因为物价上涨的原因之外，主要还是用于支付企业员工的薪酬福利以及股份支付费用的增加。从表中还可以注意到一个非常显著的特点即上海家化公司财务费用的减少幅度非常大，分析其中的原因可以知道是因为上海家化公司本身的货币资金流动十分充足，加之上海家化公司长期以来都是以商业汇票作为公司业务的主要结算方式，在这些因素的共同作用之下，财政费用也就相应的减少了。此外，维持财政费用的负增长也能够从抵消销售费用和管理费用不断增长给企业带来的压力，进而从整体上促进的上海家化公司整体营利水平的提升。

1.4上海家化公司营运能力分析

表4：上海家化公司营运能力情况 时间 总资产周转率（次） 总资产周转天数（天） 流动资产周转率（次） 流动资产周转天数（天） 应收账款周转率（次） 应收账款周转天数（天） 存货周转率（次） 存货周转天数（天） 2016 0.824 218.27 1.2 149.78 5.3 33.93 2.67 67.54 从表4可以看到上海家化公司在2016年期间的营运能力情况。应收账款周转率是表现应收账款流动性的一项非常重要的评价指标，如果企业的应收账款周转率较高，那么则说明上海家化公司对于应收账款的管理情况较为良好，对于营运资金能够起到一定的节约作用，同时从公司财务方面来讲，也能够减少公司的坏账损失和收账费用。但是从上海家化公司的整体情况来看，公司在应收账款方面的管理情况不是非常理想。

从存货周转率方面来看，根据同往年数据进行比较，2014年上海家化公司存货周转率达到了4.24次，而到了2016年公司的存货周转率仅仅为2.67次。存货周转率的高低体现了存货的周转速度等情况，周转的速度越快，则说明公司在短时间内能够将现有的货物迅速转化为现金，能够及时应付某些突如其来的市场风险以及强化公司的偿债能力和公司的风险应对能力，但是相比于往年的数据发现上海家化公司的存货周转率在前几年年间保持稳步增长而在2013年之后开始出现下滑。而从流动资产周转情况来看，造成流动资产周转下滑的原因主要是近些年来上海家化开始大范围的扩张导致货币资金的增加使得流动资产周转的数值出现了下降。最后从总资产周转的情况来看，总资产周转率越高，则说明公司的经营状况想好，同时也从侧面反映出公司盈利能力的高低。从表中可以看到上海家化公司的总资产周转情况并不是是非理想，而且相较于往年的数据更低，因此上海家化公司在多年来的规模扩张之后应当更加注重公司本身经营管理和营利能力的提高。

总体来看，上海家化公司的有关各项数据近年来都出现了不同程度的下滑，这和公司近年来的经营状况和经营策略不无关系，因此上海家化公司在今后的经营管理过程中必须重视

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公司营运能力的提升，不断提高公司的经营管理能力同时在资产运作和管理方面还需要提升其效率。

1．5上海家化公司盈利能力分析

表5上海家化公司2015-2016盈利能力情况 时间 销售毛利率 销售净利率 净资产收益率 2014年 61.62% 17.01% 23.6% 2015年 53.84% 10.71% 13.12% 从表5的情况可以看到，上海家化公司在盈利能力出现了一定程度的下降.从上述主要的几个评价指标来看,销售毛利率主要体现了一个企业在成本控制、技术运用以及企业的日常经营管理方面相较于其他同类企业处在着更大的优势，从表中可以看到上海家化公司的销售毛利率出现了一定程度的下降，这表明公司的总体盈利能力降低，其中一方面的原因主要是销售毛利率本身的增速出现了下降，另一方面的原因主要是上海家化公司的高层领导成员在2014年期间出现了一定的变动进而导致相关管理层的调整和改变，这些因素都会导致企业本身的经营状况出现一定的问题。从销售净利率方面进行考虑，公司的销售净利率也出现了较大程度的下降，虽然整体的增速依然保持在百分之十以上，但是该问题必须引起管理层足够的重视，并在今后的发展中改进管理方式和提升管理能力。 1．6上海家化公司偿债能力分析

表6：上海家化公司偿债能力情况 项目 时间 2014 2015 2016 营运资金（元） 流动比率（%） 资产负债率（%） 产权比率（%） 权益乘数 利息保障倍数 2,677,112,088.89 4,847,350,377.44 3,543,940,157.25 269% 31.23 45.42 1.45 1．1 333% 25.48 36.29 1.42 2.67 290% 31.03 44.99 1.45 2.34 从表6记载的各项情况来看，上海家化公司的营运资金在三年之间出现了一定程度的波动，这和公司本身在这几年之间出现的变动不无关系。从流动比率来看，公司在2015年的流动比率达到了高峰，这表明公司流动资产的占用量过多，很可能影响公司资金的使用效率，根据调研的结果表明，是因为在2015年期间公司的存货较多，同时部分账款的期限延长所

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导致的。从资产负债率的情况来看，一般理论认为公司的资产负债率在50%以上时，则公司具有较强的盈利能力，但是风险和收益并存，此时公司面临着较高的经营风险和财务风险等问题，而资产负债率地域50%的时候，通说认为此时公司处于一个相对稳定的时期，财务上有充足的资金能够发挥经营管理的作用，从上述数据来看上海家化公司近三年的资产负债情况总体良好。另外从产权比率来看，上海家化公司的产权比率情况较为稳定，情况平稳。因此从上述表格中的数据来看，公司的偿债能力较好，总体上呈现出一种较为平稳的状态，但是需要在今后的发展中进行一定的调整和改进。

除了上述各个表格中的数据之外，笔者在实地调研过程中还收集到了包括成本费用利润率、成本利润率、净资产收益率、营业利润率等数据进行了分析。总体来说，上海家化公司的相关能力虽然维持在一个较为合理的局面，但是有关数据还是表明其在近几年中存在一定的下降趋势，因此未来公司需要着力提升本身的经营管理能力和水平，谋求更大的发展。

2.上海家化公司存在的财务问题及改进措施

从前文的实证分析来看，上海家化公司在资产管理方面、偿债能力方面、盈利能力方面存在一定的问题。 2.1偿债能力方面

从前文的分析来看，上海家化公司的短期偿债能力较好，并且始终保持在一个较为平稳的局面。但是上海家化近年来的不断扩张，公司的应收账款和相关产品的存货量同时也不断地在增长，存货周转率较低的主要原因是产品的库存量不断增大带来了滞销的现象，因为必须提高存货周转率，确保公司的有一个稳定的偿债能力。例如在日常的生产经营过程中，公司应当进行充分的市场调研和分析，了解市场对产品的需求量从而制定出一个契合实际情况的生产量进而避免掉滞销的情况出现。另外一方面，对于本身销量较好的产品，应当谋求更大的市场占有量，提升产品的附加值，拓宽销售渠道。此外，从其他方面诸如应收账款等问题来考虑的话，上海家化公司还应当注重管理应收账款的额度控制在稳定的范围之内，同时加强对存货质量的管理，从而提高公司的偿债能力。从对策上来讲，上海家化公司需要更加注重公司的偿债能力的提升，例如通过向商业银行进行借款，公司发行有关方面的债券等措施提升公司主动性负债的比例从而降低被动性负债的规模实现优化公司资本结构的目标，促进公司偿债能力的进一步提升。 2.2资产管理方面

在公司的资产管理方面，上海家化目前面临着存货周转不断增长的大趋势，存货的不断增长将会给公司的经营管理带来一定的困境，同时对于公司资金的利用效率也会造成不小的影响。因此公司需要从资产的管理角度方面多下功夫着力改进有关方面的问题。比如上海家化公司在日常的经营管理过程中改进相关方面的制度措施，在存货规模不断增长的大背景下优化对存货管理的制度和使用效率，以市场为导向制定更加合理的生产方案进而优化产能，将有限的生产设备和生产资源用于更加符合市场需要的产品生产上，从而提升对于存货利用的效率。要实现这一目标就需要上海家化公司在提升经营能力的同时对一定区域内的资源进行整合和梳理，形成资源管理和开发的合力，综合利用有限的资源产生最大效益从而优化上

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海家化公司本身的资产结构。 2.3盈利能力方面

从上述的数据中可以看出，上海家化公司的盈利能力目前来看并不是非常乐观，虽然当前的盈利状况并没有表现出堪忧的局面，但是从长远发展的角度来看，公司在未来的时间段里的净利润水平将出现一定的下滑，因为主要产品的销售情况虽然都实现了不同程度的增长，但是从毛利润的情况和增长幅度的情况来看效益并不是很高，同时随着销售费用、财政费用、管理费用的逐年增长，成本问题会成为限制公司发展的一个弊端。因此需要从以下两个方面着手进行解决

一方面，上海家化公司应当加强公司对于管理费用和销售费用等成本方面的控制和资金结构的优化，在不影响销量和效益的情况下，创新企业的管理模式和寻求新的生产销售成本控制的途径，通过专业的管理人才和管理手段实现对管理费用的控制和精简。另一方面上海家化公司需要仅仅把握当前物联网环境下对于物流行业的影响，加大对物联网体系构建方面的投入，从而利用先进技术实现产品物流效率的提升并显著降低产品的销售成本。

此外上海家化公司还需要重视发挥财务杠杆的作用，不断研发出满足市场需要和性价比较高的新型产品，在强项产业诸如护肤品、日用品等行业抢占更多的市场份额，同时以此为基础进军更多的相关领域以产生品牌的辐射效应，充分利用已有品牌在全国范围内的影响和口碑形成品牌衍生效应。

综上所述，从对上海家化公司的财务报告调研的情况来看，公司在金鹰管理过程中依然存在一些不足之处，例如在存货管理方面相关数据已经表明公司的存货量因为规模扩大的缘故不断增长导致存货周转率的降低和资金使用下效率的降低；在整体的资本结构来看，公司并没有很好地发挥财务杠杆的作用而提升公司的生产效益，同时公司虽然扩大了本身的经营规模，但是从投资涉及的领域来看依然是谨慎性的投资，缺乏一定的冒险精神等。因此为了充分发挥上海家化公司的发展潜力和在未来谋求更大的发展空间和产品市场，上海家化公司必须紧紧抓住市场机遇，仅仅跟随行业发展壮大的大趋势大环境，提升品牌创新意识，以产品创新、技术创新等为企业发展的根本动力，形成自身的品牌优势，同时重视发挥财务杠杆的作用，调整经营战略和理念，寻求更大的发展空间。

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