涉外企业风险防范

涉外企业的外汇风险防范

——国际金融学实验报告

经济与管理学院 国贸09-2班 男生275寝室组 成员：牛通通 朱龙飞

霍文豪 朱济强 曹存猛 赵若鹏

涉外企业的外汇风险防范

随着世界经济全球化得发展，我国涉外贸易逐渐增多，外汇风险已成为企业风险管理的重要部分。特别是我国要按照WTO协议的要求，逐步开放金融市场，企业面临的外汇风险将趋于更加复杂化，涉外的企业外汇风险防范问题开始越来越受到重视。通过六个案例实验分析我们初步对于涉外企业的风险防范有了初步的了解 ，再加上我们搜集的资料和对于其进行的分析，我们小组的实验结果如下：（报告主要包括四个部分，按照提出问题——分析问题——探究问题——解决问题的思路进行的）

一 当前我国企业面临的外汇风险现状

全球金融市场一体化，是国际金融发展的一个重要趋势。在金融自由化发展，放松外汇管制、开放国内金融市场的前提下，金融国界逐步消失，金融风险日趋增大，加之美国次债危机的后果逐步蔓延，致使全球外汇市场中累计的金融风险更加突出。这些潜在的汇率变化，对已经国际化、市场化的企业来说，无疑充满了考验，需要在变化中寻求规避风险的办法。

由于我国企业外汇风险管理尚处于一个发展过程中，所以，尽管许多企业已经感受到外汇风险所带来的种种影响，外汇风险管理对于许多企业来说依然是一个陌生的问题。目前，在我国只有极少数大型公司认识到外汇风险规避问题的重要性，但对于绝大多数中、小企业，由于受人力、财力等方面的限制，在外汇风险防范中采取“随波逐流”的态度。因此，由于外汇变动带来的损失的情况在一些企业中是较为普遍的。国际金融市场上汇率变动所造成经营上的不利影响常常让一些企业感到束手无策。我国企业在外汇风险管理方面存在以下问题：

(一)企业汇率风险意识淡薄

国内企业的外债风险管理意识普遍较弱。由于一直以来人民币对美元汇率保持稳定，企业在涉外合同谈判和收付汇环节上几乎不考虑汇率风险，往往认为汇率的变动及其带来的

损失是天经地义的事，管理层和财务人员缺乏专业外汇知识，认为没有必要采取专门的外债风险管理，对将来的生产经营产生不利影响。

（二)业外汇管理人才不足

由于企业缺乏外汇专门知识和外汇理财技巧，谈不上对汇率风险的预测，更谈不上有效地运用金融工具来化解风险，引导企业成长、壮大和向外向型企业转变。

(三)金融服务配套机制不健全

我国目前金融市场不发达，金融工具单一，人民币对外汇交易还没有期货、期权等套期保值工具，唯一能利用的远期结售汇目前还处于初步阶段，还没有大规模加以展开，可供选择的避险工具有限。

二 对于我国企业面临的外汇风险现状的分析探究

外汇风险是指在对外经济、贸易、投资及金融的活动中，由于汇率变动，导致外币计价的资产或负债获得收益或遭受损失的风险。外汇风险有狭义和广义之分，前者指汇率风险，后者指除了汇率风险之外，还包括国家风险、信用风险和制度风险等等，文中外汇风险特指汇率风险。外汇风险的管理就是通过对外汇风险的识别、计量，并选择有效的手段，以尽可能降低成本，有计划地处理外汇风险，以获得企业安全生产经营的经济保障，即涉外经济主体对外汇市场可能出现的变化采取相应的对策，以避免汇率变动可能造成的损失。在外汇风险管理过程中一般遵循的原则有：利益最大化原则，全面性原则。随着2005 年7 月份人民币汇率的改革，汇率风险将由外贸企业自行承担。了解和掌握外汇风险知识应该是社会大众所必须，特别是企业管理者和财务人员，只有这样才能制定有利的国际发展战略和在经营核算过程中树立高度的风险意识，将风险管理的理念融入工作当中。尽管在面临人民币汇率升值的压力下，我国出口企业的销售额仍保持良好的增长势头。由于长期以来受人民币汇率

相对稳定的影响，相对于国外企业以及金融机构来说，我国外贸企业规避汇率风险的观念仍略显淡薄，加之目前可以供我国外贸企业选择的避险工具为数不多，特别在2008 年全球金融危机中我国很多企业因为未对外汇风险防范而导致破产，我国外贸企业在外汇风险管理中存在的问题仍然很多。

由于在2005 年7 月以前人民币对美元汇率基本保持稳定，企业的对外货币计价一般是以美元为主，外汇风险比较小，风险防范意识不强，加上我国大多数企业开设国际业务的时间不长，对于相关外汇管理的经验比较少，不善于对外汇风险管理工作进行总结，不能够发现问题、解决问题，不重视外汇风险管理，避险能力不强。另一方面我国大多数企业的财务人员缺乏金融知识，对外汇市场汇率波动认识不足，无法对未来汇率走势形成合理判断，许多潜在外汇风险没有被引起重视，就不具备分析国际金融市场形势、进行外汇汇率预测及利用金融工具进行风险规避的能力，这就使得外汇风险管理措施无法实施。这往往表现在我国很多公司缺乏完备的外汇风险管理体系。首先，在机构设置上没有设立专门的机构负责外汇风险管理。其次，缺乏完备的外汇风险监控体系，使得无法有效识别公司所面临的外汇风险，也无法对其进行有效的测量和管理，很难规避外汇风险或达到最佳的管理效果。

对于我国来说，金融市场的发展相对比较滞后，货币市场和资本市场产品品种单一，市场缺乏广度和深度，对公司进行外汇风险管理的支持十分有限。国内银行提供的外汇保值工具单一，这就加大了公司的外汇风险。造成这一现象的主要原因是由于人民币利率仍由官方制定，还没有形成一个有效的利率形成机制。非市场化的利率不可能给出外汇衍生产品的合理定价，限制了较为复杂的外汇衍生品的设计和推广。过于单一的外汇市场交易品种和风险防范手段限制了公司对套期保值手段的选择，影响了公司对外汇风险的有效管理。

我国外汇市场的发展程度较低，在一定程度上约束了企业防范外汇风险的工具选择和降低了外汇风险防范的效果。严格意义上说，我国外汇市场并不是一个完全市场条件下的金

融性外汇市场，只是一个与现行外汇体制相适应的本外币头寸转换的市场，与其他完善的国际外汇市场尚存在较大的差距，我国的外汇市场带有明显的结售汇制度特点。对于处于国家外汇管制条件下的中国企业来说，一些策略和方法不可避免地受到制度性的约束。企业势必会因疲于应付那些规定，可能忽视汇率变化带来的风险，甚至导致企业错过有利的结售汇时机。银行出于自身风险控制的考虑，远期结售汇业务至少要分行级以上才有办理权限，阻碍了我国外汇市场的发展，也严重制约了我国外贸企业对外汇风险的管理。

三 加强企业外汇风险管理的对策

(一)完善企业外汇风险管理的外部配套设施

为应对瞬息万变的国际金融形势，企业越来越迫切希望能享有更多的用汇自主权。我国应该学习国际上风险管理的先进管理模式，以助于企业进行外汇风险管理。具体来说，应从以下几个方面来完善企业外汇风险的管理：1．深化我国项目结售汇制度改革，扩大企业用汇自主权；2．推进人民币汇率形成机制的改革，培养企业的风险意识，促使企业形成对人民币汇率的理性预期，主动参与外汇市场的套期保值，提高企业的风险管理水平；3．发展外汇交易市场，积极推出新的外汇交易品种。

(二)加强企业外汇风险管理的内部建设。

提高外汇风险管理意识如何利用外部有利条件，发挥自身优势，提高风险管理能力，合理规避外汇风险，是企业当前急需解决的一个关键问题。具体来说，企业应从以下几方面加强外汇风险内部管理体系的建设：1．提高外汇风险管理意识。只有把外汇风险管理列为企业日常工作的一项重要日程，并把外汇风险管理战略纳入企业的整体经营战略系统中，才有可能有效地防范和规避外汇风险；2．设立专门的外汇风险管理机构，培养和储备相应的专业人才。要设立专门的外汇风险管理机构，配置相应的管理人员。同时，也要不断加强培

养和储备专业的外汇风险管理人才；3．借鉴国际上成功的外汇风险管理经验。由于中国目前尚不存在完备的国际外汇市场、期货市场和期权市场，我国企业的现实选择就是在海外的国际金融市场上对这些避险工具加以利用，并建立适合自己的外汇风险管理系统；4．建立健全外汇风险综合管理体系。它主要包括外汇风险的识别和测量体系、防范和规避体系及事后评估系统。

四 借用科学工具规避风险

风险处理保值是处理交易风险和换算风险的核心。所谓保值是指可以部分或全面地抵补汇率变动风险的各种交易和行为。任何保值交易和行为一般都要付出一定的成本或代价，因而保值实质意味着以现时已知的成本来置换未来的风险。

(一)市场保值

远期市场保值是指如果预期汇率将发生变动，根据外币应收账款或应付账款的货币种类、数额和la期，通过远期合同买卖或进行借贷款活动，用同等金额的同一货币实现在同一时点上的反向流动，达到消除风险的目的。

(二)调整货币资产负债

如果跨国公司通过分析与预测，认为某一国货币将贬值，则可尽量减少这种货币资产，同时扩大这种货币的负债，这是由于币值下降有利于净借方而不利于净贷方；反之，如果认为某一国货币将升值，则可尽量扩大这种货币资产，同时减少这种货币的负债，因为币值提高有利于净贷方而不利于净借方。企业亦可采取措施，使某种汇率不稳的货币资产(如现金、可卖出的股票、应收账款等)与货币负债(如应付账款、贷款等)保持等额，以便一旦汇率变化发生，货币资产和货币负债的影响总和为零，企业不致蒙受损失。

(三)提前或延迟收付法

跨国公司经营活动中产生的应收应付款项和债权债务直接暴露在汇率变动风险下，实施提前或延迟收付法可直接改变公司的风险地位。提前收回或延迟付出贬值货币账款，延迟收回或提前付出升值货币账款。对于提前收回的贬值货币，应迅速兑换为升值货币。

(四)分散风险法

最常见的是“一篮子”货币保值法。具体做法是企业在一些长期合同项目中，在签订合同时，按照当时的市场汇率使用多种货币计价并规定各种货币占总额的比例。付款时按付款当时各种货币变动后的市场汇率折合成合同成交时的货币进行支付。公司在款项收付时，若一篮子货币中有一种贬值，则因风险分散丽不致遭到很大损失。若计价货币中部分货币升值、部分货币贬值，则升值货币所带来的收益可以抵消贬值货币所带来的损失，从而在一定程度上达到了消除外汇风险的目的。

(五)存货避险法